北京時間5月8日凌晨美聯儲公佈5月議息會議結果，如期按兵不動，聯邦基金目標利率上限維持4.5%，縮表計劃不變。議息會議結果公佈後美元指數從日內低點反彈，美債10Y收益率先漲後跌，美股上漲，黃金受阻回落，USDCNH夜盤站穩7.20上方。市場對美聯儲2025年降息預期穩定於3~4次（75~100bp）。
本次議息會議宣告措辭略有修改，主要強調了經濟前景不確定性增加，失業率和通脹上升的風險也有所增加。此次議息會議不公佈季度經濟預測和FOMC點陣圖。新聞釋出會上，美聯儲主席鮑威爾表達了不急於降息的觀點，待6月再做決定。同時多次強調了經濟下行、失業率和通脹回升的風險增加。
根據我們構建的美國經濟短週期合成指標，當前美聯儲降息視窗依然開啟，但主要不確定性來自於5月後的通脹反彈幅度。若通脹顯著回升將使得視窗關閉。由於市場對美聯儲鷹派表態和中美開始貿易談判接觸都已經提前有所預期，在議息會議後市場波動有限。美元指數已經較大幅度修正了高估，且短期技術指標觸發超跌，近期止跌反彈，但中長期仍有進一步下跌空間。美債收益率在5月有較強的下行季節性，疊加美國經濟主動去庫存、CPI同比觸底，收益率有再次下行的契機。黃金在屢創新高後有修整訴求，但暫無大跌驅動，中長期仍然看好。
事件：美聯儲如期按兵不動
北京時間5月8日凌晨美聯儲公佈5月議息會議結果，如期按兵不動，聯邦基金目標利率上限維持4.5%，縮表計劃不變。議息會議結果公佈後美元指數從日內低點反彈，美債10Y收益率先漲後跌，美股上漲，黃金受阻回落，USDCNH夜盤站穩7.20上方。8日USDCNY中間價報7. 2073，較前一交易日上調68pips（人民幣貶值方向）。市場對美聯儲2025年降息預期穩定於3~4次（75~100bp）。
一、美聯儲議息會議要點
本次議息會議宣告措辭略有修改，主要強調了經濟前景不確定性增加，失業率和通脹上升的風險也有所增加。此次議息會議不公佈季度經濟預測和FOMC點陣圖。
新聞釋出會主要內容：
關於經濟衰退：暫未看到經濟放緩跡象，但不確定性非常高，經濟下行風險已經增加。
關於通脹：短期通脹預期上升，長期通脹預期與目標保持一致。失業和通脹風險已經上升，但尚未反映在資料中。關稅的影響比預期要大得多，但尚未從經濟資料中看到。調查受訪者指出關稅是推動通脹預期的主要因素。貿易談判可能改變局面。
關於利率：不急於調整利率，等待的成本很低。現在無法預測年內降息路徑，需等到6月。不想在經濟脆弱的時候大幅收緊金融環境。
二、降息視窗仍然開啟，但需等待更多資料
根據我們構建的美國經濟短週期合成指標：（1）當指標回落至1以下時美聯儲通常暫停加息；（2）當指標回落至0以下時，美聯儲通常開啟降息；（3）當指標回升至-1以上時，美聯儲通常暫停降息；（4）當指標回升至0以上時，美聯儲通常開啟加息。目前指標讀數在-2左右，表明美聯儲降息視窗依然開啟。但5月開始美國通脹大機率觸底回升，但回升的幅度受到關稅、原油價格等因素影響，仍有非常大的不確定性。同時宏觀經濟資料通常有1~2個月的滯後，因此美聯儲選擇繼續等待更多經濟資料。若未來通脹顯著回升，降息視窗很可能關閉。
三、後市展望
由於市場對美聯儲鷹派表態和中美開始貿易談判接觸都已經提前有所預期，在議息會議後市場波動有限。美元指數已經較大幅度修正了高估，且短期技術指標觸發超跌，近期止跌反彈，但中長期仍有進一步下跌空間。美債收益率在5月有較強的下行季節性，疊加美國經濟主動去庫存、CPI同比觸底，收益率有再次下行的契機。黃金在屢創新高後有修整訴求，但暫無大跌驅動，中長期仍然看好。
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