根據最新資料：美國1月消費者價格指數(CPI)環比上升0.5%，創下2023年8月以來最大升幅，同比漲幅則達到了3%，時隔7個月重返“3”時代。
這個資料出來後，兩個人非常尷尬，一個是美聯儲主席鮑威爾，另一個是美國總統特朗普。
一
鮑威爾最近說，如果通脹沒有繼續朝著目標下降且經濟保持強勁，美聯儲可能會在更長時間內維持利率不變。他還暗示：美聯儲可能因關稅調整利率。
通脹率一直是美聯儲降息與否的主要考量，美聯儲設定的通脹率目標是2%左右，現在1月份的通脹率就已經達到3%了，明顯超過2%的目標。而且隨著特朗普開始揮動關稅大棒，美國通脹的預期只會越來越高。
這種情況下美聯儲更難以降息。2022年美聯儲之所以加息就是為了抑制通脹率過高，而後來之所以降息就是美聯儲認為通脹率已經降到了接近了2%的左右，而且預期未來通脹率保持穩定。哪知計劃趕不上變化，甚至現在很多人都在懷疑美聯儲自2024年9月份以來的這波降息是否正確，降息或許是美國通脹反彈的主要原因。
對中國來說，美聯儲不降息，中國的降息估計也會延後。中國目前降準降息主要有兩個考量，一方面降準降息可以提振股市樓市實體經濟，另一方面降準降息會給人民幣匯率貶值帶來壓力。
目前中美利差已經倒掛，如果中國降息只會是加劇這種倒掛，所以市場預期的去年年底降準或春節前降息並沒有到來。至於未來何時降息估計是取決於兩方面因素，一是特朗普對華關稅上是否有新招，何時出招。二是股市樓市的走勢，股市樓市目前已經成為實體經濟的主要風向標，也成為降準降息的主要考量。
隨著兩會臨近，新一輪的財政政策讓人期待，加上DeepSeek登場，這是支撐近期A股反彈主要原因，在兩會前的這段時間裡，A股有望維持漲勢。
二
很明顯，在特朗普剛上任的時候美國通脹率就已經上升了，讓特朗普關稅大棒後勁無力。在美國通脹率比較高的時候本應是降低關稅，而不是反其道而行之。想想看，在2021、2022年美國通脹率非常高的時候，拜登政府一度想降低對華關稅。現在通脹率雖然沒有2021、2022年那麼高，但美國好不容易下降的通脹率可能再反彈，兩年後的美國中期選舉選民大機率不會給特朗普好臉色。
所以本輪的美國加徵關稅大機率沒有老特競選時說的那麼高，由於關稅對美國的副作用太大，後面達成協議的時間也會明顯縮短，老特本輪的關稅潮並沒有想象的可怕，何況市場對此已經消化了很久，目前來看，2025年A股的走勢有望好於2024年。