2025.07.24

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作者 | 第一財經胡弋傑

近期，美聯儲召開歷史上首次銀行資本監管公開會議，聚焦“巴塞爾協議III終局”（Basel III Endgame）、壓力測試機制、系統重要性附加資本（GSIB surcharge）與補充槓桿率（eSLR）等關鍵議題。

此次會議由美聯儲副主席、負責監管事務的米歇爾·鮑曼（Michelle Bowman）主持，監管機構、華爾街主要銀行高管及學界代表悉數出席，美聯儲主席鮑威爾全程在場但未公開發言。會議期間，OpenAI執行長山姆·阿爾特曼（Sam Altman）受邀與鮑曼展開“爐邊對談”，人工智慧在金融監管中的潛在影響首次被納入公開議程。

分析人士表示，此次會議反映出美國監管層在經歷去年資本規則推進受阻之後，意圖透過更高透明度和更多外部參與，重塑監管路徑並緩解金融體系對信貸與創新的約束。

“美聯儲將推動資本監管改革快速落地，即便有反對意見也會前進。”摩根士丹利銀行業分析師瑞安·肯尼（Ryan Kenny）對第一財經記者表示，預計美聯儲將在第三或第四季度就相關改革草案啟動徵求意見程式，並爭取在鮑威爾任期屆滿前完成最終規則制定。

監管重心轉向支援增長

此次會議核心討論議題包括：壓力測試機制、系統重要性附加資本的計算方法、巴塞爾協議終局實施路徑以及補充槓桿率（eSLR）的改革可能。多位與會銀行高管和監管代表對現行規則提出批評，指出其“過於複雜、成本高企且過度約束”。肯尼對第一財經表示：“無一發言者主張提高資本水平。相反，多方對簡化監管表達了一致訴求。”

根據摩根士丹利的資料，截至2025年一季度，美國大型銀行共計持有1960億美元超額資本，佔比達16%。在銀行體系普遍資本充足的背景下，複雜和重疊的資本要求被認為已對信貸投放、金融創新與市場競爭構成制約。與會討論顯示，目前存在“重複計提”問題，例如交易賬簿規則（FRTB）與全球市場衝擊測試（GMS）指標在風險加權計算上存在重合，壓力資本緩衝（SCB）中的分紅附加也與其他資本要求結構性重疊。

圍繞GSIB附加資本機制，不少與會者建議調整“方法二”中的計算係數，參照美國名義GDP的增長對短期批發融資等關鍵指標設限，也有建議迴歸國際較為通行的“方法一”加逆週期緩衝機制的計算路徑。肯尼表示，監管層在方向上已有趨同傾向。

此外，肯尼預計，壓力測試改革也將是本輪評估的優先事項之一。美聯儲亦在評估是否調整eSLR定義。有與會者提出，應將eSLR與GSIB附加資本掛鉤，而非統一設定為2%；另有討論認為，可從槓桿率計算中剔除已被充分市場計價的國債資產，但反對者認為此舉或放大利率風險敞口。肯尼對第一財經表示，一種可能的折中方案是在交易子公司層面剔除國債資產，而非在控股公司層面整體剔除，以平衡風險與資本釋放。

AI首度寫入監管議程

此次會議的另一亮點，是人工智慧作為全新議題進入銀行監管討論場域。Open阿爾特曼在現場表示，AI正在迅速滲透金融服務領域，尤其在支付、諮詢與風控等環節的潛在重構不容低估。他亦提醒，AI可能助長消費者欺詐行為，需警惕新型金融風險。

阿爾特曼說道：“我們一開始並未預期金融業會成為AI的早期採用者。”他提到，摩根士丹利與紐約梅隆銀行（BNY Mellon）是OpenAI在金融領域的首批企業合作伙伴。

此次對談也被外界視作美聯儲對AI監管風險主動回應的開端。

會議期間，美聯儲主席鮑威爾保持低調，未在公開環節發言，僅與部分與會者私下交流。目前正值美聯儲進入議息會議前的“靜默期”，鮑威爾本人也正遭遇總統特朗普公開批評。特朗普政府正在加大對白宮主導金融監管議程的介入力度，美國財政部長貝森特（Scott Bessent）日前已表示，財政部將主導推動美聯儲審查，並強調“金融監管的焦點應從華爾街轉向普通民眾”。

鮑曼則在會前接受採訪時表示，未來的監管架構應更注重多元視角，“美聯儲有責任傾聽來自經濟各領域的聲音”。她亦強調，提高監管透明度、吸納市場反饋，是本輪審查的重要目標。

微信編輯 | 七三

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