從智慧座艙到智慧空間（投影巨幕），從智慧車燈到投影大燈，問界M9在2023年底率先在國內高階市場掀起了一波智慧化新增量的小高潮。
其中，問界M9的車規級投影巨幕採用了光峰科技原創的ALPD半導體雷射光源技術，投影巨幕尺寸為420*720mm，FOV視角為90°x30°，投影畫面可以在20英寸至32英寸之間無級縮放。
此外，問界M9還搭載了由光峰科技提供的ALPD雷射大燈，將前照燈ADB、路面投影和投影顯示三種功能融合一體，滿足照明、顯示和娛樂需求。
而隨著問界M9的持續熱銷，作為核心供應商的光峰科技也迎來了車載業務的爆發式增長週期。2024年度財報顯示，公司車載光學業務在交付期內確認的收入達到6.38億元。
此外，截至去年底，光峰科技獲得13個車載定點，涵蓋車規級投影巨幕系統、雷射投影燈等產品；其中，公司在2025年3月更是獲得了國際頭部核心車企下發的智慧座艙定點。
不過，隨之而來的是競爭對手的強勢入局。
作為光峰科技的客戶之一，國內投影整機龍頭之一的極米科技同樣憑藉在新款問界M9的定點量產完成在汽車前裝市場的首秀。這套名為智慧雷射投影巨幕系統2.0的方案，解析度較上一代產品方案提升200%，亮度提升63%。
此外，極米科技也對外宣佈，已獲得10個車載定點專案，涉及智慧座艙顯示與智慧大燈元件。而在2024年1月初，極米科技董事長鍾波在內部發布全員信，明確車載顯示業務是公司未來3-5年的重點投入方向之一。
實際上，2021年，小鵬汽車推出第三款量產車型小鵬P5，是極米科技在車端市場的首秀，但彼時這套智慧投影方案採用的後裝模式（消費級）。而在前裝市場的突圍，或許也得益於光峰科技的支援。
時間追溯到2020年，光峰科技與極米科技簽署專利許可協議和戰略合作協議，同意授權極後者有償實施指定專利，合作期限為5.5年（2026年2月28日到期）。而兩家公司的核心區別，在於前者B端市場起家，後者則是聚焦C端。
不過，光峰科技旗下也有一家聚焦C端市場的子公司—峰米科技，2016年和小米科技聯合成立，產品包括雷射電視、智慧投影。但作為母公司的光峰科技，同時也是國內部分終端品牌的核心器件供應商。
而讓兩家“競合”關係的廠商同時押注汽車市場，也源於主營業務的困境。
公開資料顯示，極米科技2024年營業收入為34億元，同比下降4.3%；歸母淨利潤為1.2億元，同比下降0.3%；經營現金流淨額為2.3億元，同比下降39.1%。
其中，投影整機產品營收30億元，銷售量106萬臺，單價約2835元，較上一年的3333元下降明顯。尤其是近年來行業湧出的低價競爭者，以及技術門檻的下降，市場處於白熱化境地。
對此，極米科技也坦言，中國投影裝置市場產品同質化日趨嚴重，競爭亦日趨激烈。對公司未來是否能持續增長帶來挑戰， 並使公司產品存在降價可能。
相比而言，在車載市場，該公司明確表示，作為國內唯一一家能夠實現從鏡片到鏡頭、從光機到整機全鏈路交付的企業，在宜賓生產基地組建了車載投影產品生產線，在全產業鏈整合上具備明顯優勢。
光峰科技，也同樣面臨類似問題。
公開資料顯示，2023年光峰科技實現營業收入22.13億元，同比下降12.90%，其中核心器件及整機業務收入20.09 億元，同比下降12.99%，主要系TO C業務受消費電子市場需求疲軟的影響收入減少所致。
2024年，光峰科技實現營業收入24.19億元，同比增長9.27%；但，歸屬於上市公司股東的淨利潤同比下降高達72.91%，經營活動產生的現金流量淨額同比大幅下降76.04%。
同時，報告期內，該公司開始主動調整C端業務經營策略並加快清理C端整機庫存， 收入佔比和毛利率均有所下降；加上車載業務仍處於投入期，整體毛利率下降6.85個百分點。
而今年一季度報顯示，該公司營收同比增長3.67%，繼續維持微增狀態，但歸屬於上市公司股東的淨利潤卻出現斷崖式下跌，同比轉盈為虧，大幅下滑147.95%。
報告期內， 應海外客戶要求， 光峰科技的部分海外影院光源訂單推遲發貨， 導致一季度的營業收入及利潤同比有所下滑；車載光學業務佔比有所提升，但基於汽車零部件行業屬性，車載光學業務毛利率較低於影院、專顯等業務的毛利水平。
更有意思的是，2024年該公司的研發費用投入同比下降11.82%，研發人員數量同比增長17.99%的情況下，研發人員平均薪酬卻從上一年度的44.04萬元大幅降至33.31萬元。
此外，該公司表示，車載業務進入密集交付期，導致應收賬款期末金額同比增加72.05%，導致經營活動產生的現金流量淨額同比減少76.04%。同時，核心器件及整機銷售量同比增長25.88%，但庫存量同比增長達到32.87%。
其中，前裝市場的配置率問題同樣凸顯。
公開資料顯示，問界M9在售7款車型，智慧投影系統標配為4款，其餘均為選裝。高工智慧汽車研究院監測資料顯示，今年1-5月，標配智慧投影的M9車型交付量同比微降0.95%。再加上極米科技的半路殺出，光峰科技的壓力倍增。
而兩家公司在車載市場的相遇，更是直面競爭。目前，從已經落實的定點專案來看，兩家公司在多款車型上都是屬於AB供的關係，主要是在鴻蒙智行品牌。
此外，車內投影的競爭對手，還不止於此。
事實上，受制於成本、技術成熟度以及使用者體驗等問題，巨幕投影的方案也一直備受質疑。比如，亮度、清晰度、色彩表現以及軟體相容性等方面。同時，成本也遠高於傳統顯示屏。
高工智慧汽車研究院監測資料顯示，2024年也是國內乘用車市場大規模上車後排娛樂屏的一年，全年前裝標配大尺寸後排娛樂屏交付達到29.07萬輛（整車統計口徑）；今年1-5月，這個數字為16.01萬輛，同比更是大增43.20%。
相比而言，同期標配智慧投影的車型交付量卻是同比下滑18.69%。此外，問界M8的上市，由於智慧投影配置率低於M9（車型價格降了一個等級），也無法扭轉市場頹勢。
此外，作為極米科技和光峰科技寄予希望的第三條細分應用賽道（車載顯示、車燈、AR-HUD三大應用方向），HUD市場的白熱化競爭，更是勝算微乎其微。
相比於車載投影，HUD賽道玩家眾多，而且技術路線（產品方案）也呈現多元化格局。從低成本的TFT向上，還有DLP、LCOS等不同方案。其中，DLP被TI壟斷上游核心器件，LCOS方案則已經被華為掌控。
同時，由於國內汽車市場的內卷態勢，近幾年的HUD價格持續承壓，儘管滲透率一直保持向上趨勢。其中，W-HUD的價格已經卷至千元以內，AR-HUD也從高峰期的數千元降至千元級別，部分廠商甚至已經報價數百元。
而在車燈部分，目前，投影功能也只是車燈的一部分（錦上添花的角色）；同時，也存在DLP、Micro-LED等多種技術路線應用方案。ALPD雷射大燈能否成為主流，短期內還是一個未知數。
此外， 和傳統雷射大燈相比，ALPD方案的熒光粉轉換效率與穩定性（老化衰減）問題比較突出；而雷射光源的方案，在傳統車頭大燈的市場份額也是一直處於少數派。
這些不確定性的問題，以及增量市場的可持續性，無疑是擺在光峰科技、極米科技等新進入者面前的共性風險。尤其是非法規強標功能，前裝滲透率「天花板效應」更為突出。