2025年奢侈品股前景如何？瑞銀解讀

2025-04-22 18:31 英為財情Investing

瑞銀最新報告顯示，2025年投資者對奢侈品板塊持謹慎樂觀態度，不過更傾向於精選個股而非全面佈局。
據瑞銀與150多位投資者的深入交流，歷峰集團（ Richemont）(SIX:CFR)和博柏利（Burberry）(LON:BRBY)此前的靚麗業績雖曾點燃市場熱情，但投資者隨後轉趨冷靜。
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「市場已普遍認識到，行業復甦的紅利並非均等，」瑞銀強調，個股甄選顯得尤為重要。
瑞銀認為，珠寶和高階消費領域最具投資價值，其中歷峰集團和愛馬仕（Hermès ）最受資金青睞。
「歷峰集團2025財年第三季度業績穩健，贏得市場廣泛認可。」儘管該股年內已漲27%，但考慮到其盈利可見度高且轉型進展順利，市場普遍認為仍有上行空間。
愛馬仕同樣備受看好，市場預期其即將釋出的第四季度業績將再創佳績。
然而，部分行業巨頭的投資價值仍存爭議。
瑞銀指出，LVMH的有機增長放緩，利潤率承壓，即便是多頭也對其能否延續過往優勢表示懷疑。
盟可睞（Moncler ）雖以高利潤率著稱，但在競爭日趨激烈的環境下，其收入增速減緩令市場擔憂。
EssilorLuxottica基本面雖獲認可，但估值已引發爭議。瑞銀稱：「智慧眼鏡業務蘊含長期潛力，但也讓不少投資者擔心公司正在向「概念股」轉變。」
此外，開雲（Kering）(EPA:PRTP)和斯沃琪（Swatch）較少受到投資者關注。開雲方面，主要受制於三大因素：古馳（ Gucci）品牌在創意總監Sabato de Sarno離職後轉型受阻、每股收益多年下滑，以及近期資產負債表狀況不佳。
瑞銀最後指出：「奢侈品板塊開年表現搶眼，目前較MSCI歐洲指數的溢價率約為76%，已迴歸5年均值（約78%）和15年均值（58%）之間。當前市場波動加劇，板塊分化明顯，銷售增長前景不明，該板塊或需暫時調整。」
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編譯：劉川

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