16只股票中金融板塊佔據半壁江山。
作者｜特蕾莎·裡瓦斯（Teresa Rivas）
這是瑞穗證券分析師給出的建議，在貿易戰陰雲籠罩的市場中，他們正與同行們一起尋找避險港灣。
不足為奇的是，面對一個世紀以來最嚴峻的關稅壁壘，華爾街的諸多建議聽來同樣天馬行空，在持續的不確定性中，可推導的結論實在有限。
週一美股劇烈震盪，關於關稅暫緩的微弱希望迅速破滅。標普500指數自年初以來已下跌兩位數百分比，徘徊在5000點關口，投資者甚至失去了股指觸底的慰藉。
花旗集團美國股票策略師斯科特·克羅納特（Scott Chronert）警告稱："採用貼現現金流模型，綜合考量盈利、終值增長和股權成本假設，我們認為4700點的公允價值已基本反映了當前關稅影響。"但這一模型無法量化如情緒衝擊等非理性變數。他同時指出，雖然已開始計入部分盈利衝擊，但更深層的經濟影響與貨幣政策效應仍超出模型測算範圍。簡言之，在重重未知中，即便是兩個月前令人震驚的4700點預測，如今看來也可能過於樂觀。
不過對於敢於逆市佈局的投資者，盡管深知市場可能繼續探底，克羅納特給出了策略方向。他篩選出兩類公司：已充分計提盈利損失的企業以及有望提升股本回報率(ROE)的標的，其邏輯在於"當關稅颶風來襲時，基本面持續改善的企業將更具韌性"。入選ROE改善陣營的公司需展現邊際利潤擴張、去槓桿化等特質。"但某些行業的結構性衝擊可能難以逾越"，他補充道。
這份雙重篩選名單呈現鮮明特徵：金融板塊佔據半壁江山，而其他行業集體缺席。美國銀行（Bank of America）、第一資本金融（Capital One Financial）、合眾銀行（U.S. Bancorp）和公民金融（Citizens Financial）集體躋身前十。科技與能源板塊包攬餘下席位——泰瑞達（Teradyne）、美光科技（Micron Technology）、科特拉能源（Coterra Energy）、第一太陽能（First Solar）、德孚仕（Dayforce）與Expand能源悉數在列。當然投資者需保持審慎：銀行股近日再度承壓，隨著關稅衝擊波擴散，金融危機並非杞人憂天。
再看瑞穗證券的選股邏輯，其分析師編制了一份"買入"評級名單，篩選標準包括：具備關稅免疫屬性、股價嚴重背離行業表現、或存在短期催化劑。食品板塊首選Utz，認為該股"具有極強關稅絕緣性，且美國鹹味零食需求可能因經濟動盪引發的‘安慰性暴食’而激增，類似新冠疫情時期的消費趨勢"。不過華爾街亦有擔憂：健康飲食風潮疊加經濟壓力，正侵蝕零食需求，這種衝擊遠非減肥藥熱潮可比。
瑞穗同時推薦嘉年華郵輪（Carnival ）作為高性價比之選：作為廉價郵輪品牌，其有望承接預算緊縮群體的度假需求，且估值處於低位。該股去年曾獲Barron’s推薦，但消費者信心因關稅影響急速轉變。傑富瑞（Jefferies）上週調查顯示，超三分之一美國人已改變或取消旅行計劃。換言之，在諸多不確定性交織下，任何股票都可能遭遇拋售。
瑞穗的其他消費股推薦包括拖拉機供應公司（Tractor Supply ）和寵物電商Chewy，這主要是因為其供應鏈與銷售高度本土化。能源板塊青睞業務全球多元化的康菲石油（ConocoPhillips），其加拿大業務暫未受關稅波及。聯合健康集團（UnitedHealth Group）、達美樂（DoorDash）外賣平臺與阿里巴巴（Alibaba Group）亦入選，因其分別聚焦美國與中國本土市場，供應鏈風險可控。
歸根結底，當前針對經濟下行乃至危機情境的選股建議都充滿免責宣告。在市場不確定性縈繞不散的背景下，任何反彈都可能是"死貓跳"。就關稅政策而言，"執行層面的重大失誤"已重創市場對美國決策層的信任。
這意味著，此刻抄底的投資者需具備長遠視野與強悍神經，或者，至少準備好安撫肚子咕咕叫的零食：把那包薯片遞過來吧。
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本文為Barron's原創文章。未經許可，不得轉載。英文版見2025年4月7日報道“Bank of America, Chewy, and 16 More Stocks to Help You Hide From Tariff Chaos”。（本文內容僅供參考，不構成任何形式的投資和金融建議；市場有風險，投資須謹慎。）
