4月CPI同比錄得-0.1%，與上月持平，符合市場預期的-0.1%；核心CPI同比亦持平上月的0.5%。受進口和季節因素影響，食品價格環比上漲0.2%，影響CPI環比上漲約0.05個百分點；受國際油價下行影響，交通工具用燃料環比下跌2.0%。耐用品價格方面，因國際金價變動，國內金飾品價格上漲10.1%，影響CPI環比上漲約0.06個百分點。服務業方面，受需求回暖及假日因素共同影響，出行服務價格回升明顯，合計影響CPI環比上漲約0.10個百分點。
4月PPI同比錄得-2.5%， PPI同比錄得-2.7%，較上月下降0.2個百分點，高於市場預期的-2.8%。由於國際貿易環境變化，部分國際大宗商品價格迅速下行，影響國內相關行業價格下降；此外，北方供暖全面結束，煤炭需求進入淡季，亦對價格形成拖累。部分出口行業價格環比下跌，其中汽車製造、計算機電子製造、紡織業價格環比分別下降0.5%、0.2%和0.3%。兩新政策持續發力，部分消費品和裝備製造業價格所有回升。
事件：
2025年4月CPI同比-0.1%，前值-0.1%，市場預期-0.1%。PPI同比-2.7%，前值-2.5%，市場預期-2.8%。
點評：
一、CPI：出行服務和金飾品價格上漲
4月CPI同比錄得-0.1%，與上月持平，符合市場預期的-0.1%；核心CPI同比亦持平上月的0.5%。
1.1 食品價格環比上漲
受進口和季節因素影響，食品價格環比上漲0.2%。其中，受進口量減少等因素影響，牛肉價格上漲3.9%；部分地區進入海洋休漁期，海水魚價格上漲2.6%；新果上市初期供給季節性減少，薯類和鮮果價格分別上漲4.7%和2.2%。受國際油價下行影響，交通工具用燃料環比下跌2.0%。
1.2 耐用品價格同比分化
由於“以舊換新”折扣未充分在CPI核算中體現，家用器具CPI同比跌幅持續收窄，錄得-0.2%；交通工具CPI同比上升0.2個百分點至-3.8%；通訊工具CPI同比回落0.4個百分點至1.0%。因國際金價變動，國內金飾品價格同比上漲35.8%，漲幅比上月略有擴大。
服務業方面，受需求回暖及假日因素共同影響，出行服務價格回升明顯。飛機票、交通工具租賃費、賓館住宿和旅遊價格分別上漲13.5%、7.3%、4.5%和3.1%，漲幅均高於季節性水平。租賃房房租CPI環比錄得0.0%，較上月回落0.1個百分點。
二、PPI：海外因素推動降幅加深
工業品價格方面，PPI同比錄得-2.7%，較上月下降0.2個百分點，高於市場預期的-2.8%。
受國際輸入性因素影響，PPI同比降幅有所加深。由於國際貿易環境變化，部分國際大宗商品價格迅速下行，影響國內相關行業價格下降。其中，國際原油價格下行影響國內石油相關行業價格環比下降，石油和天然氣開採業價格下降3.1%，精煉石油產品製造價格下降2.5%；國際鋁、鋅和銅等有色金屬價格下行亦對國內相關行業價格形成拖累。此外，北方供暖全面結束，煤炭需求進入淡季，煤炭開採和洗選業、煤炭加工價格環比均下降3.3%。
2.1 部分出口行業價格下行
4月，部分出口行業價格環比下降。其中，汽車製造業價格環比下降0.5%，計算機通訊和其他電子裝置製造業、傢俱製造業、金屬製品業價格均下降0.2%，紡織業價格下降0.3%。
2.2 兩新政策對相關行業價格有所支撐
受消費品以舊換新和大規模裝置更新政策提振，部分消費品和裝備製造業價格回升。其中，家用洗衣機價格同比降幅比上月收窄0.3個百分點，新能源乘用車價格同比降幅收窄0.2個百分點；電工機械專用裝置製造價格同比降幅收窄0.7個百分點，農林牧漁專用機械製造、金屬加工機械製造價格同比降幅均收窄0.2個百分點。
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