2025.05.10

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作者 | 第一財經祝嫣然

受國際油價下行等因素影響，4月份CPI同比持續下降，PPI同比降幅擴大。

國家統計局5月10日釋出的資料顯示，4月份居民消費價格指數（CPI）環比由上月下降0.4%轉為上漲0.1%，同比下降0.1%。工業生產者出廠價格指數（PPI）環比下降0.4%，降幅與上月相同，同比下降2.7%，降幅比上月擴大0.2個百分點。

4月份，扣除食品和能源價格的核心CPI上漲0.5%，漲幅保持穩定。

國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示，雖然國際輸入性因素對部分行業價格產生一定下拉影響，但我國經濟基礎穩、韌性強，各項宏觀政策協同發力，高質量發展紮實推進，部分領域價格呈現積極變化。

CPI同比連續三個月為負

從環比看，CPI由降轉漲，漲幅高於季節性水平0.2個百分點，主要是食品、出行服務回升帶動。食品價格環比上漲0.2%，高於季節性水平1.4個百分點。

從同比看，CPI略有下降，主要受國際油價下行影響。能源價格同比下降4.8%，降幅比上月擴大2.2個百分點。其中汽油價格下降10.4%，影響CPI同比下降約0.38個百分點，是帶動CPI同比下降的主要因素。

東方金誠首席宏觀分析師王青分析，儘管受上年同期價格基數下沉影響，4月食品CPI同比降幅有所收窄，不過，4月國際油價大幅下跌，成品油價格同比降幅顯著擴大，由上月的-6.1%擴大至-11.1%。這是拖累當月CPI的一個重要因素。

PPI方面，4月份PPI環比下降0.4%，降幅與上月相同。同比下降2.7%，降幅比上月擴大0.2個百分點。

中信證券研報顯示，自4月2日美國公佈對等關稅政策以來，全球大宗商品價格呈普跌態勢，其中布倫特原油、倫敦商品交易所（LME）銅現貨價格分別下跌6.6%、5.5%。

董莉娟分析，影響本月PPI下降的主要原因：一是國際輸入性因素影響國內相關行業價格下行。國際貿易環境變化，部分國際大宗商品價格迅速下行，影響國內相關行業價格下降。其中，石油和天然氣開採業價格下降3.1%，精煉石油產品製造價格下降2.5%。

二是國內部分能源價格季節性下降。北方供暖全面結束，煤炭需求進入傳統淡季，煤炭開採和洗選業、煤炭加工價格環比均下降3.3%。新能源發電成本低、替代作用強，加之風力發電出力增加，電力熱力生產和供應業價格環比下降0.3%。

王青表示，後期工業品價格走勢將主要取決於超常規逆週期調節政策的效果，其中房地產支援政策的影響最大。接下來要重點關注美國與其他國家關稅談判及中美經貿對話的進展，這會對國際大宗商品走勢有比較重要的影響。

價格領域呈現積極變化

隨著我國促消費等宏觀政策加力擴圍，高技術產業加快成長，部分行業需求增加，一些領域價格呈現積極變化。

董莉娟表示，部分行業供需關係有所改善，價格降幅收窄。各地基建施工穩步推進、水泥企業錯峰生產執行良好，黑色金屬冶煉和壓延加工業、非金屬礦物製品業價格同比降幅比上月分別收窄1.4個和1.0個百分點。

促消費和裝置更新等政策繼續顯效，部分消費品和裝備製造產品需求釋放帶動相關行業價格回升。其中，家用洗衣機價格同比降幅比上月收窄0.3個百分點，食品製造業、新能源乘用車價格同比降幅均收窄0.2個百分點；電工機械專用裝置製造價格同比降幅收窄0.7個百分點。

隨著新質生產力不斷培育壯大，科技創新和產業創新深度融合，智慧製造、高階裝備製造等產業發展帶動相關行業價格同比上漲。比如，可穿戴智慧裝置製造價格上漲3.0%，飛機制造價格上漲1.3%，微特電機及元件製造價格上漲1.2%。

此外，我國持續推進貿易多元化，市場擴大帶動部分出口行業價格同比上漲或降幅收窄。積體電路封裝測試系列價格上漲2.7%，半導體器件專用裝置製造價格上漲1.0%；拖拉機制造、電子器件製造、紡織服裝服飾業價格降幅比上月分別收窄1.2個、0.7個和0.3個百分點。

國家統計局副局長盛來運日前在國新辦釋出會上表示，價格高了會影響“錢包”的支出，提高生活成本。但是價格太低了也不行，會影響企業增收增利，進而會影響收入和就業。所以，保持價格執行在合理區間至關重要。今年兩會明確提出，要努力促進價格總水平保持在合理區間。為此，相關部門出臺了一系列政策措施，促進價格的回升。隨著經濟的回升，總需求的回暖，再加上促進價格合理回升的政策效應將繼續顯現。

微信編輯 | 龍王

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