據大象君瞭解，近期，湖南鳴鳴很忙商業連鎖股份有限公司（簡稱：鳴鳴很忙）向港交所遞交上市申請書，保薦機構為高盛、華泰國際。
作為量販零食頭部企業，鳴鳴很忙由“零食很忙”、“趙一鳴零食”兩大頭部品牌在2023年底合併而成。
招股書顯示，鳴鳴很忙2024年門店零售額（GMV）達555億元，全年交易單數超過16億元。按2024年GMV計，鳴鳴很忙是中國最大的休閒食品飲料連鎖零售商，並位列中國第四大食品飲料連鎖零售商。
兩位85後賣零食
鳴鳴很忙的故事始於兩位85後創業者的跨界探索。
晏周，這位曾在房地產營銷領域摸爬滾打的長沙青年，在2017年做出了一個大膽的決定——轉行賣零食。他在長沙租下一間不到40平方米的小店，創立了“零食很忙”，以“散裝稱重+極致低價”策略切入市場。
與此同時，安徽蕪湖的趙定，出身炒貨世家，憑藉多年行業經驗於2019年創立“趙一鳴零食”，主打高性價比路線。
兩家公司在各自區域迅速擴張，零食很忙以湖南為中心輻射華中，趙一鳴零食則在江西、廣東等地開疆拓土。到2023年，零食很忙門店突破4000家，趙一鳴零食也達到2500家，但行業競爭日益白熱化，萬辰集團透過收購整合異軍突起，成為強勁對手。
2023年11月，零食很忙與趙一鳴零食宣佈戰略合併，組建鳴鳴很忙集團，保留雙品牌運營。這一舉措旨在透過規模效應增強供應鏈議價能力，同時避免內耗。合併後，集團迅速啟動全國擴張，2024年門店數量激增至14394家，覆蓋28個省份，其中58%位於縣城及鄉鎮，縣城覆蓋率達66%。
雙方透過“南北分治”策略，減少門店蠶食率至8%，實現了資源互補。合併後的供應鏈整合效果顯著，採購成本降低15%-20%，物流網路覆蓋密度翻倍，存貨週轉天數壓縮至11.6天。
中國休閒食品飲料零售行業加速向下沉市場發展，且滲透率持續快速提升。隨著下沉市場零售業態的成熟和升級，其未來增長潛力巨大。
年營收393億元
鳴鳴很忙的業績增長堪稱行業奇蹟。2022年至2024年，營收從42.86億元飆升至393.44億元，三年複合增長率達203%；經調整淨利潤從0.81億元增至9.13億元，年均增速超200%。
2024年GMV達555億元，成為中國最大的休閒食品飲料連鎖零售商，市場份額1.5%，並位列中國第四大食品飲料連鎖零售商。
這一增長主要得益於三大核心能力：
渠道下沉能力：透過輕資產加盟模式，鳴鳴很忙以低成本快速滲透下沉市場。截至2024年底，縣鄉鎮門店佔比58%，覆蓋1224個縣，單店日均訂單量452單，顯著高於行業平均水平。
供應鏈效率：直連廠商、自建倉儲物流體系，36個倉庫實現300公里輻射圈，24小時配送，存貨週轉天數僅11.6天，採購成本較行業低8%-12%。
商品運營能力：單店SKU超1800支，是傳統超市的兩倍，每月上新數百款，形成“高頻上新—資料反饋—快速調整”閉環。2024年推出30餘款自有品牌，紅標系列砍掉品牌溢價，金標系列提升品質，未來計劃引入“健康指數”標籤。
不過，規模擴張也帶來隱憂。2024年單店營收同比小幅下滑至336萬元，銷售費用同比激增353.9%至14.76億元，主要因員工薪酬和股權激勵增加。此外，毛利率長期穩定在7.5%-7.6%，淨利潤率僅2.1%，顯示“薄利多銷”模式的可持續性仍需驗證。
紅杉中國與高榕資本加持
鳴鳴很忙的成長離不開資本的強力支援。合併前，兩大品牌已分別獲得多輪融資。
零食很忙：2021年4月完成紅杉中國、高榕創投領投的2.4億元A輪融資，投後估值25億元；2023年2月獲五源資本B輪投資。
趙一鳴零食：2023年2月獲黑蟻資本、良品鋪子1.5億元A輪融資。
合併後，鳴鳴很忙迅速躋身獨角獸行列。2023年12月，好想你、鹽津鋪子等機構投資10.5億元，投後估值105億元；2025年4月估值升至109億元。截至IPO前，紅杉中國、高榕資本、黑蟻資本等機構均位列股東名單，創始人晏周、趙定透過一致行動協議合計控制約62.6%的投票權。
此次赴港IPO，鳴鳴很忙計劃募資用於供應鏈升級、門店網路最佳化、自有品牌開發及數字化建設。高盛、華泰國際、德銀擔任聯席保薦人，預計將成為2025年零食量販行業最大規模IPO之一。
中國休閒食品飲料零售市場規模已達3.7萬億元，預計2029年增至4.9萬億元，量販零食賽道成為增長最快的細分領域之一。但行業競爭白熱化，鳴鳴很忙與萬辰集團（旗下好想來品牌）合計佔據70%市場份額，形成雙寡頭格局。
鳴鳴很忙的核心優勢在於規模效應和供應鏈效率。此次赴港IPO，鳴鳴很忙希望透過資本力量進一步鞏固行業地位。其招股書顯示，計劃未來三年新增門店1萬家，重點拓展北方市場，並深化自有品牌佈局。同時，3.0店型的推出，透過最佳化坪效和品類組合，試圖從“低價競爭”轉向“低成本競爭”。
若能成功實現從“零食量販”到“社群零售”的升級，鳴鳴很忙有望成為下沉市場的“硬折扣之王”；反之，若陷入價格戰泥潭或管理失控，千億估值的故事或將難以為繼。
在這場零食零售的“萬店戰爭”中，鳴鳴很忙的IPO既是階段性勝利，也是新挑戰的開始。其能否在資本加持下突破行業天花板，值得持續關注。
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