鉛筆道作者 | 欣欣
近日，上海殺出一個超級隱形冠軍：思格新能源，向香港交易所發起IPO衝刺。
通俗地說，它是做分散式儲能系統的，產品包含儲能裝置、智慧能源閘道器、交流充電樁等，是妥妥的超級隱形冠軍。
從市場份額看，它是全球最大的可堆疊分散式光儲一體機解決方案提供商，市場份額為24.3%。更令人意外的是，這家公司非常年輕，成立於2022年，產品2023年才商業化，但竟然2025年就走到IPO。
透過這家公司，我來看看分散式儲能賽道，還有哪些機遇？
–01 –
思格新能源的核心產品是SigenStor，是一款五合一光儲充一體機，融合了人工智慧和雲計算技術。它能將光伏逆變器、直流充電模組、儲能變流器（PCS）、儲能電池和能源管理系統（EMS）集成於一體，為家庭和企業提供能源解決方案。
或者打個比方，它就像一個“超級能源管家”，把很多功能集中在一個裝置裡，能發電、存電、用電、充電，為家庭、企業省電省錢。
而思格新能源的主要收入就是來自這款裝置。當然，它還有一些配套產品，如智慧能源閘道器、交流充電樁等配套產品和服務。
截至2024年9月30日，SigenStor的銷售額佔公司總收入的90%以上。
思格的主要客戶是分銷商，產品透過分享商賣給客戶。最終客戶既有家庭使用者，也有企業。截至2024年9月30日，公司前五大客戶均為分銷商，其中最大客戶佔公司總收入的10.9%。
思格新能源成立於2022年5月，是一家非常年輕的公司。2023年5月，產品才開始商業化生產；2024年9月30日，公司已在全球60多個國家和地區建立了銷售網路；2025年就衝刺IPO。
很多人可能會認為：那它背後有大腿吧？但其實，並沒有，這是一個獨立的創業公司，核心團隊成員大多來自華為。例如創始人許映童，曾在華為工作近 23 年，擔任過華為智慧光伏業務總裁、昇騰計算業務總裁。
自2022年成立以來，思格完成了多輪融資，吸引了包括珠海玫恆、廣州華芯、雲暉資本、鐘鼎資本等知名投資機構。
–02 –
思格新能源為什麼發展這麼快？與這個賽道有關。它所處的賽道是：分散式儲能裝置，大約分為幾個發展階段。
2016-2021年是萌芽期。儲能與分散式能源納入“十三五” 戰略新興產業，但該階段的主題是：研發和示範應用。
2021-2025年是商業化初期。2021年，《關於加快推動新型儲能發展的指導意見》釋出，提出2025年新型儲能30gw以上裝機目標，行業逐漸商業化，但市場規模相對較小。
當下，正是產業的高速發展期。2023年中國新型儲能新增裝機 21.5GW，同比增加194.5%。2024年中國儲能新增裝機有望達29.2GW/66.3GWh，同比增加約 46%/50%，整體保持高速增長。
據集邦諮詢資料，2024年全球儲能新增裝機有望達74GW/173GWh，同比增長33%/41%。
–03 –
國內分散式儲能市場，競爭較為激烈，在細分領域已經形成頭部。代表玩家有思格新能源、科華資料、陽光電源、德業股份等，在各自領域各有優勢。
思格的優勢是：可堆疊分散式光儲一體機解決方案——2024年前三季度，全球市場份額為24.3%，排名第一，但在整個分散式儲能裝置賽道，它的影響力有限。
比如科華資料的優勢領域是：電力電子技術、儲能變流器等；陽光電源的優勢領域也是儲能變流器，但特點是高功率密度、低諧波失真、靈活的併網控制等特點。
思格也面臨著新技術挑戰，每年研發費用較大，方向涵蓋電力電子、電池管理系統、智慧充電與V2X（車聯網）技術等。2022-2024 年，研發開支分別為人民幣 2616.4萬元、人民幣19300.5萬元及人民幣19764.9萬元。
2022-2024年（1-9月）期間，它的收入增長較快，但尚未盈利。
2022 年公司收入為零，2023年增長至5830.2 萬元，2024年1-9月（未經審計）收入為69974.1萬元 。在淨利潤方面，2022年淨虧損人民幣7618.7萬元，2023年淨虧損37345.2 萬元，2024 年 1-9 月淨虧損人民幣 5335.4 萬元 。
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