江蘇泰州跑出隱形冠軍：年入44.99億，全球第一

鉛筆道作者 | 阿欣

在距離上海200多公里外的江蘇泰州，一座佔地百畝的工業園區內，數以萬計的鋰離子電池正加速完成封裝。

這些銀灰色的能量方塊，即將被裝載進青藏高原的5G基站、阿里雲資料中心的備用電源艙，甚至遠渡重洋成為東南亞島嶼微電網的“心臟”。它們都來自雙登集團的儲能系統。

近日，深耕大資料及通訊領域能源儲存業務的雙登集團向港交所遞交招股書，擬香港主機板IPO上市。

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雙登集團的創始人楊善基生於1953年。1990年，他接任姜堰市密封蓄電池廠廠長，就此與儲能產業結緣。

當時，正值中國通訊基建萌芽期，楊善基捕捉到閥控式鉛酸電池在基站備電領域的戰略價值。他帶領企業成為隆源實業的核心供應商，也由此開啟了與資本市場的首次邂逅。

當隆源實業因行業波動剝離電池業務時，楊善基果斷出手，透過江蘇雙登集團陸續收購隆源雙登、雙登電源等資產，將散落的產業拼圖重組為完整產業鏈。

這次資產重組，不僅將“雙登”商標從上市公司體系剝離，更為日後的獨立發展埋下伏筆。2011年，58歲的楊善基攜手原隆源實業副總經理錢善高等人，正式創立雙登集團，實現了從代工廠到自主品牌的“升級”。

但楊善基並未滿足於此。2018年，鋰電池浪潮席捲儲能行業，他推動企業投入磷酸鐵鋰技術研發，並在青藏高原5G基站、阿里雲資料中心等場景取得突破。

2021年，68歲的楊善基將權杖交給兒子楊銳。楊銳放棄了北美終身教職，他把城市規劃的系統思維融入企業管理，圍繞通訊儲能這一“主幹”，培育出資料中心儲能、戶用儲能等新生態，讓公司從單項冠軍蛻變為多元儲能解決方案供應商。

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雙登集團核心產品線由鉛酸電池與鋰離子電池兩大技術路徑構成，它們共同服務於通訊基站、資料中心、電力儲能三大場景。

鉛酸電池堪稱雙登的“傳統王牌”，主要包括膠體電池、鉛碳電池，主打高安全性與極端環境適應性。

它們就像一個個“電力保險櫃”，為全球300多萬座通訊基站提供備用電源，即便在暴雨、高溫等極端天氣下，也能確保通話不中斷，5G訊號穩定。雙登集團憑藉鉛酸電池的高安全性，常年為三大運營商及華為、愛立信等裝置商提供超過50%的備電系統，全球累計守護300萬座基站。

而鋰離子電池則是雙登面向未來的“新引擎”。以磷酸鐵鋰電池技術為主，主打高能量密度與長迴圈壽命，涵蓋吸水玻璃墊電池、膠體電池、鉛碳電池等。

該產品在多個領域發揮著關鍵作用，被嵌入阿里雲、京東等資料中心，充當“數字心臟起搏器”，在毫秒級斷電時自動啟動，防止海量資料丟失；在東南亞島嶼微電網中，它將太陽能、風能整合為穩定的供電網路。

這兩類產品共同應對兩大時代命題：能源不穩定與低碳轉型。在通訊與資料中心領域，它們化解了5G基站高能耗（單站功耗是4G的3倍）與資料中心“永不掉線”的剛性需求；在電力儲能場景，它們把風電、光伏等“看天吃飯”的綠電轉化為可排程的穩定能源，支撐全球28個國家的電網平衡。

從收入資料來看，2023年，鉛酸電池仍是雙登集團營收的壓艙石，貢獻了公司54.9%的收入，達到23.37億元。儘管其佔比逐年下降，但目前依舊是營收的核心支柱。

2021至2023年，鋰電收入增長迅猛，從6.67億元飆升至18.55億元，佔比也從27.3%提升至43.5%，成為雙登集團快速增長的業務線。

鉛酸電池在當下雖仍是核心收入來源，但鋰電的崛起也不容忽視，這一格局反映出儲能行業的現實矛盾：鉛酸技術雖存在能量密度低、環保爭議等短板，但其成本優勢（比鋰電低約30%）和極端溫度耐受性（-40℃至60℃穩定執行）明顯，在通訊基站等對價格敏感、環境惡劣的場景中難以被替代。

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雙登集團客戶橫跨通訊、資料中心、電力儲能三大核心領域，形成了以全球頭部運營商、科技巨頭及能源專案為核心的佈局。

在通訊領域，雙登深度繫結中國移動、中國聯通、中國電信、中國鐵塔四大運營商，合作超10年；同時為愛立信、沃達豐、挪威電訊等國際通訊巨頭供貨，產品覆蓋全球近30%的百大運營商供應鏈。

資料中心市場，雙登聚焦高價值客戶，服務阿里巴巴、京東、百度等中國80%頭部自有資料中心，還與萬國資料、秦淮資料等第三方龍頭合作，覆蓋90%國內TOP10第三方資料中心。

電力儲能領域，雙登集團不僅參與國網張北全球最大新能源示範電站等標杆專案，還在柬埔寨、蒙古、幾內亞等“一帶一路”國家落地儲能系統，並向歐洲、非洲、亞洲18國輸出商業及家庭儲能產品。2024年，海外電力儲能收入佔比提升至17.9%。

財務方面。2022年至2024年，雙登集團的營業收入分別為人民幣40.72億、42.60億和44.99億元，相應的淨利潤分別為人民幣2.81億、3.85億和3.53億元。

從市場分佈看，雙登以中國內地為根基，2024年收入佔比80.2%，達36.09億元；同時加速全球化滲透，歐洲、中東及非洲市場收入3.95億元（佔比8.8%），東南亞市場收入4.12億元（佔比9.1%），巴西等新興市場增速超25%。

據弗若斯特沙利文資料，2023年按出貨量計算，雙登集團在全球通訊及資料中心儲能電池供貨商中排名第一，市佔率達10.4%；按新增裝機容量計算，在全球儲能電池供貨商中排名第十，市場份額達到3.4%；同年在中國市場的儲能電池供貨商中排名第八，市場佔有率達到5.8%。

2016年，雙登集團開始開發商業和住宅環境中的儲能電池。其產品銷往歐洲等18個國家及地區。

根據弗若斯特沙利文，於2023年按商業及住宅儲能電池出貨量計，雙登集團開為中國領先的公司之一。按出貨量計，雙登集團在全球通訊基站儲能市場排名第一，市場份額達9.7%。

電力儲能場景方面，雙登集團深度參與了國網張北儲能系統專案的開發，該專案是自2011年展開營運以來截至目前以裝機容量計算全球最大的新能源示範發電站，集風電、太陽能光伏發電、儲能系統及智慧電力傳輸新能源發電站於一體。

2022年，其創新性在中國打造的首例規模化資料中心「備電+迴圈」複合儲能專案，成功向雄安城市超算中心供應產品。目前，他們資料儲能產品已累計應用於數百家資料中心。

根據弗若斯特沙利文，於2023年按出貨量計，雙登集團在全球資料中心儲能市場排名中國企業第一，全球市場份額達12.5%。

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近年來，儲能行業市場規模增長迅猛。2023年，全球儲能行業市場規模約為362.5億美元，2024年躍升至627億美元，近四年的複合增速高達75.17%。從累計裝機容量來看，截至2023年，全球儲能累計裝機容量達358GW，其中抽水蓄能佔比78%，電化學儲能佔比19%（中國新型儲能裝機48.7GW，佔全球35%）。

預計到2025年，全球儲能市場規模將突破5000億元，2030年有望達到1.5萬億美元；而中國市場規模在2025年預計達3000億元，2030年則會突破1萬億元。

目前，行業競爭很激烈。在通訊基站儲能領域，不僅有雙登集團這樣的老牌企業，國軒高科、寧德時代、比亞迪、億緯鋰能等鋰離子電池企業也在積極開拓，競爭激烈程度不言而喻。

不過，儲能行業也面臨著諸多挑戰。

一方面，儲能技術有待進一步突破。當前儲能電池的能量密度、充放電效率、使用壽命等效能指標，還無法完全滿足市場需求。就像電動汽車續航里程焦慮，很大程度上就是受電池儲能技術的限制。

另一方面，儲能成本居高不下，無論是前期投資成本，還是後期運維成本都相對較高，這在一定程度上阻礙了儲能專案的大規模推廣與應用。

此外，儲能行業的標準規範尚不完善，不同企業的產品在技術引數、介面標準等方面存在差異，導致儲能系統整合難度較大。

但不可忽視的是，儲能行業整體仍存在巨大的發展空間，具有明顯的藍海特徵。隨著“雙碳”目標在全球範圍內推進，新能源發電裝機量快速增長，對儲能的需求持續攀升。

本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。本文還參考了品牌榜、電池中國、市場資訊、港股研究社、Ryanben Capital等相關內容，一併致謝。圖片源自微信圖片。

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