2025.02.27
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作者 | 第一財經 錢童心
當地時間2月26日美股盤後，英偉達釋出了第四季度及全年財報，並對下一季度提供了強勁的指引。在財報釋出後，英偉達盤後股價先跌後漲，截至發稿，盤後股價上漲超過2%。
最新財報顯示，英偉達第四季度收入增長78%至393.3億美元，毛利率為73%。其中資料中心收入達到356億美元，同比增長95%，整個財年收入增長114%至1305億美元。
隨著英偉達收入規模的激增，增長也出現放緩。上一年同期，英偉達的季度收入增長了兩倍多。展望新一季度的業績，英偉達預計第一季度收入約為430億美元。
英偉達正在積極交付新一代AI晶片Blackwell。投資者迫切想了解Blackwell的推出情況如何。此前有報道稱，由於產量的挑戰，該晶片的分銷速度可能比之前預期的要慢。
對此，英偉達創始人CEO黃仁勳在財報釋出後的一份宣告中表示：“Blackwell的需求令人驚歎。”他還表示，下一代Blackwell系列產品Blackwell Ultra將於今年下半年上市，在系統中採用的方式與Blackwell基本相同。
英偉達首席財務官克雷斯在財報後上午電話會上試圖消除投資者對該公司新產品線的擔憂。她表示，Blackwell的銷量超出預期，這是公司歷史上增長最快的一次。英偉達正在增加供應並擴大產品的採用。
她試圖消除的投資人的另一個擔憂是由中國AI初創公司DeepSeek引發的對AI晶片需求的顧慮。她談到了AI大模型的“後訓練”，稱這種訓練AI軟體的新方式實際上會增加對產品的需求。“新系列晶片的設計就是為了更適應這種軟體開發的方式。”她表示。
黃仁勳對AI推理帶來的潛在晶片需求感到興奮。“它需要的計算量將比大型語言模型的一次性訓練更多，可能需要比現在多數百萬倍的計算量。”黃仁勳說，“我們的晶片可以完成從訓練到推理再到推理的所有工作，對於思考型人工智慧，我們的速度要快很多倍。”
在被問及英偉達的一些雲服務商大客戶也在自主研發設計定製化AI晶片時，黃仁勳表示：“設計晶片並不意味著會部署晶片。英偉達的晶片更加通用，架構更容易訪問，是從端到端的，能很好地完成從開發到執行AI軟體的所有步驟。”
整個財報電話會上涉及關於中國市場的內容並不多。黃仁勳稱，第四季度中國市場營收與上一季度大致持平，大約是美國出口禁令實施前銷售水平的一半。
英偉達最新的業績將被視為AI晶片需求的晴雨表，甚至可能成為人工智慧股票的拐點。雖然投資者過去兩年中已從人工智慧熱潮中獲得了鉅額回報，但大型科技巨頭對人工智慧的大規模投入正在遭到質疑，尤其是在DeepSeek釋出了更具價效比的大模型之後。
上週，機構TD Cowen分析師表示，他們瞭解到微軟已經取消了與私人資料中心運營商的租約，並放慢了資料中心談判簽訂新租約的程序。該報告引發了人們對人工智慧基礎設施增長可持續性的擔憂，微軟也是英偉達Blackwell晶片最大的買家。
微信編輯 | 生產隊的驢（拉磨版）
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