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A股三大指數今日集體走高，截止收盤，滬指漲1.02%，收報3380.21點；深證成指漲0.93%，收報10955.65點；創業板指漲1.23%，收報2268.22點。截止發稿前，恒生科技指數盤中漲幅擴大至5%，恒生指數漲超3%。
盤面上，市場熱點輪番活躍，個股普漲，全市場超4200只個股上漲。滬深兩市成交額達到19383億，較昨日小幅放量416億。此外，備受關注的自由現金流ETF（159201）明日正式上市交易，產品緊密跟蹤國證自由現金流指數，自2013年初至2024年底，其全收益指數累計漲幅達604.85%，年化超18%，在2019-2024年連續6年正漲幅，低利率環境下投資價效比突出。華泰證券分析，高股息板塊的交易性機會來自科技資產的交易過熱，中長期來看，仍是較好的防禦型配置選擇。偏好紅利策略或穩健風格的使用者可以關注一下。
從板塊來看，券商股異動拉昇，中國銀河、中金公司尾盤雙雙漲停。鋼鐵股震盪走強，八一鋼鐵等多股漲停。機器人概念股持續活躍，五洲新春等30餘股漲停。光伏概念股震盪反彈，隆基綠能等多股漲超5%。算力概念股區域性走強，恆為科技等漲停。
01
特區財政預案發布 外資大舉進場
今天，南向資金淨買額超過100億港元。
2月26日上午11點，香港特區政府財政司司長陳茂波釋出《二○二五至二六財政年度政府財政預算案》。
香港預算案提出強化版的財政整合計劃。香港財政司司長陳茂波表示，香港今年繼續錄得較高的赤字。香港將擴大債券發行規模。香港預計2025年GDP增長2%—3%，整體通脹率1.8%。
陳茂波還表示，為推動更多股票以人民幣交易，提升市場流動性，兩地正就落實人民幣交易櫃檯納入港股通，全速進行技術準備。港股今年來氣氛暢旺。資產管理額超過三十一萬億港元，超過一半源自外資。離岸人民幣資金池擴大至約一萬一千億元人民幣。
據高盛最新發布的報告，2月14日至20日期間，對沖基金加大了對亞洲股市的押注意願，目前已升至2016年以來的最高水平。其中，A股和港股佔資金流入的近一半。
另據美銀證券在新加坡的最新調研，一名新加坡資管巨頭坦言，美國資產泡沫化、印度股市熄火、日元套利交易反轉三大因素，正迫使全球資金重新配置。美國銀行首席策略師Michael Hartnett則表示，全球投資格局可能發生轉變——美國股票相對於其他地區的領先地位正在削弱，投資者可能會更多地關注中國、德國、日本和韓國等市場。
據券商中國統計，年初以來南向日均淨買入港股68億港元，在近期美國經濟基本面已出現走弱跡象下，海外資金在中長期維度也有望延續今年1月24日流入港股的趨勢。此外，在此輪上漲後，當前恒指和恆科的動態PE僅處於歷史45%和31%的分位數，疊加業績預期的上修和賣空佔比維持高位，港股安全邊際仍然充分。
02
雪王來了！港股IPO新紀錄
2月26日9時，蜜雪冰城（證券簡稱“蜜雪集團”）公開發售環節認購結束。資料顯示，其融資認購倍數達5125倍，認購金額達到1.77萬億港元，創港股IPO紀錄，成為現象級IPO。
蜜雪集團本次IPO擬發行約1705.99萬股，其中170.6萬股於香港公開發售，1535.39萬股於國際發售，每股發售價為202.5港元，募資總額約34.55億港元。
歷史上，港股IPO公開發售環節認購金額最高的為快手，金額達1.28萬億港元。蜜雪冰城遠遠超過快手。目前蜜雪冰城統計的是融資認購金額，未統計本金認購。如果加上本金認購，金額還將有所增加。
招股書顯示，蜜雪集團聚焦為消費者提供單價約6元（約1美元）的現制果飲、茶飲、冰淇淋和咖啡等產品。截至2024年12月31日，蜜雪集團在全球擁有46479家門店。
在業績方面，蜜雪集團於2022年、2023年以及2024年前9個月，分別實現136億元、203億元及187億元的收入，同比分別增長31.2%、49.6%及21.2%；同期淨利潤分別為20億元、32億元及35億元，同比分別增長5.3%、58.3%及42.3%。
在現製茶飲這一賽道，此前奈雪、茶百道、古茗上市首日均破發。業內認為，蜜雪冰城發行價對應市盈率超30倍，高於行業平均水平，若上市後業績增速不及預期，可能面臨回撥壓力。
值得注意的是，蜜雪冰城當前一半以上的凍資額來自富途證券的高槓杆融資，若上市後股價波動引發槓桿資金撤離，可能加劇市場震盪。
業內人士指出，蜜雪冰城的現象級認購，本質是“極致效率+剛性需求”商業模式的勝利。但投資者需警惕短期槓桿資金推高的估值泡沫，長期應關注其海外擴張進度及供應鏈分拆可能性。
03
中金、銀河雙雙漲停！
1930億美元的券商巨頭要誕生？
臨近A股尾盤時分，中央匯金旗下中金公司和中國銀河雙雙漲停。
分析人士認為，匯金系券商異動與一則傳聞有關。市場傳出，中金公司將與同業中國銀河合併，這筆交易將締造出一家資產規模達1930億美元的券商巨頭。此前市場曾多次曝出兩大券商合併傳聞，但均被公司否認。對此，證券中國聯絡了中金公司的投資者關係辦公室和公關部，但均未對此給出回應。銀河證券公關部亦未對此回應。
04
美股連日下跌 英偉達財報在即
在AI格局發生變革之際，市場對於美國科技巨頭的信心開始動搖。截至2月底，美國科技股七巨頭陷入技術性回撥區間，機構統計的“Magnificent 7”指數自去年12月高點下跌超10%，市值合計蒸發1.4萬億美元。
其中，特斯拉報302.8美元，跌幅8.39%，市值一夜蒸發892億美元（約合人民幣6469億元），最新市值為9740億美元，總市值跌破1萬億美元關口。特斯拉以年內逾25%的跌幅成為七巨頭表現最差成分股。
歐洲汽車製造商協會資料顯示，上個月，特斯拉汽車在歐洲的銷量下滑45%，而同期整個行業的電動汽車銷量卻飆升37%。
有業內人士指出，1月份，特斯拉在歐洲市場遭遇銷量下滑受多方面因素影響。馬斯克頻繁介入歐洲政治事務，公開支援德國極右翼政黨，引發廣泛爭議，或對品牌造成負面影響。
在這樣的環境中，市場把希望寄予明天凌晨即將公佈財報的英偉達。作為AI龍頭，市場除了期待英偉達交出一份答卷外，更關注黃仁勳對於未來市場展望的措辭。在本週傳出微軟退租資料中心的訊息後，英偉達的AI晶片是否依然供不應求，將會決定後續市場的走向。
對於本次財報，市場重點關注英偉達AI晶片需求前景、資料中心營收增速、Blackwell系列GPU產能及毛利率等情況。市場預期，本季度英偉達或實現營收381.32億美元，同比增速為72.52%，為七個季度以來的最低；預期每股收益0.80美元，同比增加61.83%。
美銀在近期釋出的前瞻報告中表示，作為英偉達最為關鍵的資料中心營收仍將是決定後續市場對其信心的關鍵。Meta和微軟近期公佈的財報中均沒有減少資本支出計劃，表明英偉達的資料中心業務銷售額將繼續強勁增長。
華爾街投行韋德布什（Wedbush）分析師表示，儘管最近因DeepSeek的衝擊讓市場對於英偉達後續晶片需求前景產生懷疑，但其調查的客戶評價顯示，市場對英偉達Blackwell GPU的需求仍供不應求。
分析師認為，DeepSeek-R1的問世，為AI領域開闢了新的賽道未來，也讓市場預期AI推理計算需求快速提升，未來推理計算的需求甚至可以超過訓練計算需求，英偉達GPU目前在推理市場中市佔率約80%，但隨著大型科技公司定製化ASIC晶片不斷湧現，未來英偉達如何透過AI軟體和硬體的結合來保持其在AI領域的競爭力將是考驗。
摩根士丹利的分析師在報告中指出，相比於此前釋出財報後的電話會，本次英偉達管理層對於英偉達在AI應用層面的佈局和重申其“護城河”變得更加重要。
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風險提示：國證自由現金流全收益指數(480092)基日為2012.12.31，自基日以來完整會計年度(2013-2024)漲跌幅為-3.03%、56.78%、16.71%、-1.74%、32.06%、-14.73%、17.69%、13.05%、49.15%、5.95%、28.92%、32.44%。