作者 |智友養基
去年監管推動基金降傭改革，年內為投資者省下超30億元佣金成本，但依然有基金公司出現“逆勢操作”的情況。
據統計，2024年諾安基金旗下有9只主動權益基金的交易成本（估，下同）超過管理費，而公司主動權益基金總數也僅38只（只統計主程式碼）。
比例接近四分之一，處於行業前三水平。高額的交易費成為隱性成本，最終都由基民買單。
9只基金成“佣金黑洞”
這9只基金中，諾安匯利靈活（以A份額為例，下同）的交易成本是管理費近4倍，諾安靈活配置也高達到2倍。
更離譜的是，其中有6只基金的佣金/管理費比率在降傭令下不降反升，2024年比率高於2023年。
而這些“燒錢交易大戶”的業績多表現不佳：2024年裡，有7只基金跑輸同期業績比較基準，其中6只跑輸超10%，4只差了20%以上。
這些產品不僅讓基民虧錢，還瘋狂消耗掉管理費之外的隱性成本。
上榜的基金名單還包括：諾安策略精選、諾安高階製造、諾安鴻鑫混合、諾安利鑫靈活、諾安景鑫靈活、諾安研究優選、諾安主題精選。
這些基金都非量化基金或者指數基金，交易費高企更多還是主觀調倉導致。
迷你基金換手率1910%，跑輸基準23%
諾安匯利靈活2024年交易成本高達2.37%，是管理費（0.6%）的近4倍，堪稱“成本殺手”。
該基金全年換手率高達1910%，是行業平均水平的6倍，下半年換手率遠高於上半年。
奇怪的是，諾安匯利靈活下半年兩個報告期裡，股票倉位不足20%，卻在下半年瘋狂交易，導致交易佣金從2023年的3萬元暴增至23萬元。
基金2024年全年管理費收入僅12.65萬元，卻給券商輸送了超23萬元佣金。（備註，該基金在24年11月下調管理費）
高換手操作的背後，可能與保殼焦慮有關。
諾安匯利靈活基金規模從2024年一季度的2302萬元縮水至年底的753萬元，長期處於5000萬的迷你基金清盤線裡。
高換手的同時業績卻崩盤了。2024年全年的收益為-13.35%，在行業排名墊底（99%區間），近一年跑輸同期業績比較基準超23個點，近3年跑輸超30個點。
6億規模基金也在高換手
諾安基金高交易成本的9只基金多為小規模“迷你基金”，其中諾安靈活配置的基金規模卻高達6億元，換手率高達1189.17%。該基金2024年產生的交易佣金1901萬元，超過其他8個問題基金的總和。
其交易成本2.51%是管理費的2倍，相當於每年基民多掏2.5%的費用。
諾安靈活配置2024年的收益為-2.97%，在同類排名倒數80%區間，近1年跑輸同期業績比較基準超15個點。
若扣除這筆隱性交易成本，基金2024年-2.97%的收益或許能勉強打平。
但現實是，基民不僅承受虧損，還要為券商貢獻千萬級佣金。
更扎心的是，該基金近3年累計虧損42.12%，跑輸基準36%，堪稱“虧錢+高收費”雙料冠軍。
諾安的案例撕開了基金業的隱秘角落：當監管把佣金費率砍到萬5以下、分配比例壓至15%，那些依賴“佣金養券”的中小機構正遭遇生存考驗。
但長遠來看，全行業數十億成本節省、強制披露的透明化，終將推動公募迴歸“投資者利益至上”的本質。
對基民而言，當下最實際的策略是拿起“放大鏡”：檢視持倉基金的換手率、佣金佔比，對那些“高換手低收益”的產品，用腳投票才是最好的風控。畢竟，我們的錢，不該為機構的“交易遊戲”買單。
資料來源：Choice、晨星
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