《2024：潛行，前行》
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深圳，等你赴約
清和社長
第一次新年演講
第一次社友線下見面會
主題：《2024：潛行，前行——中國宏觀經濟走勢、政策演變及家庭資產配置策略》
主講人：智本社社長 清和
時間：2024年1月14日（星期日）下午1:00-6:00（長達五個小時的知識盛宴與思想碰撞）
地點：中國·深圳
價格：早鳥價599元/人（原價999元/人）
禮物：社長為每位到來的社友精心準備了一份新年禮物！
絕對不能錯過的一場思想盛宴！
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《資料週報006（12月17日-23日）》
摘要：
1.為何存款利率下調、貸款利率卻按兵不動？（*資料精講）
2.美聯儲歷史上是如何開啟降息的？
3.房地產低迷如何影響地方財政收入？
4.美股創歷史新高，漲到頂了嗎？
5.紅海衝突升級影響幾何？
6.遊戲意見稿給我們帶來什麼警示？
一、國內資料
1.國有大行存款利率降至歷史最低
12月22日，國有大行正式下調存款掛牌利率，這是自年內6月、9月後第三次國有大行下調存款利率，也是2016年以來幅度最大的一次存款利率下調。
其中， 2年存款利率下調20個基點；3年、5年存款利率下調25個基點，降幅持平於今年9月份。1年及以下的存款利率均下調10個基點，降幅超過今年9月份，也均步入存款利率歷史最低期。本次存款利率下調符合12月15日央行開會提出的“積極盤活被低效佔用的金融資源，提高資金使用效率”的政策要求。
為何年底突然開啟降存款利率？
主要原因是控制銀行負債成本和保淨息差。
存款是銀行的負債，降存款利率緩解銀行負債成本，提高銀行淨息差。截止到今年三季度，商業銀行淨息差下降到1.73%，歷史最低。其中大型商業銀行下降到1.66%，城商行下降到1.60%。
而且，本週存款利率下調，但市場貸款利率報價LPR按兵不動。這是為什麼？
也是為了保淨利差和銀行利潤。如果LPR在今年年末下調，明年1月1日就必須下調存量房貸利率。如果明年一季度降息，存量房貸利率下調的時間就可以推遲到2025年1月1日，如此操作銀行可以鎖定明年的存量房貸利率。
今年已經開啟存量房貸利率下調。據機構預測，在存款按揭利率下調50個基點的假設下，全行業每年預計減少房貸利息約2000億元（2023三季度末個人住房貸款餘額38.9萬億元）；如今年底存款利率下調，預計節省銀行利息支出約2250億元（中金證券估算值），大致對沖這輪存量房貸利率下降的利潤損害。
銀行降低存款利率的深層次因素是今年實際利率走高，銀行負債端壓力大。
今年來市場主體儲蓄意願強化，定期存款增速明顯超出活期存款增速（圖4）。存款定期化，社會資金流動性弱。今年雖然兩度降息，但在實際價格水平下行的情況下，實際利率其實在上漲。
降存款利率或能改善一些資金活化，促進短期資金流向融資市場。
最後，本月雖然沒有降息，但是MLF超額續作，實際淨投放量達到8000億元，續創歷史新高。當前，MLF餘額已經超過7萬億。明年一季度MLF到期規模偏高，預計央行以降准以置換MLF的機率變大。
綜合以上，明年一季度將降準降息。
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