多年以前，我開始研究中國網際網路行業時，騰訊就是受到資本市場（以及網際網路業內人士）關注最多的一家公司，沒有之一。現在仍然是如此。但是我發現，無論是內資還是外資，投資者對騰訊的研究都呈現極端的良莠不齊，市場噪音極大。有些人對騰訊研究十分深刻，更多的人則只是一知半解。
為什麼資本市場往往研究不好騰訊？一方面是因為它自身的資訊披露不足——在主流網際網路上市公司中，騰訊可能是披露業務資訊最少的，這一點自從2021年以來才稍有改良；另一方面是它的業務太複雜。複雜也就罷了，偏偏它所經營的遊戲、社交業務，每個人都覺得自己有發言權，“是很容易研究的行業”。這兩年，隨著微信影片號的崛起，騰訊的業務更加複雜了，市場上各種各樣的資訊就更多了。投資者不但苦於“資訊太少”，也苦於“資訊太多”。記得我在券商工作時，每個季度都會傳來好幾次“《王者榮耀》流水大幅下滑”，或者“抖音要做社交了”的傳聞，牽扯了大量的研究精力。相信現在的分析師和投資者仍然在類似的傳聞中疲於奔命吧！
無論如何，跟著市場傳聞走，不是做研究的正確方法。我們既要理解那些時效性的東西，也要理解那些根本性的東西。在本次直播當中，我們探討了如下有趣又有意義的話題：
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騰訊近期的薪酬調整及其折射的組織文化變動；
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影片號目前究竟是什麼狀態，尤其是影片號電商的進展；
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騰訊重要遊戲產品的現狀，以及新產品的排期；
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同樣作為騰訊控股的公司，騰訊音樂與閱文集團的命運為何如此不同？
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小遊戲，短劇和影片號廣告對騰訊未來的影響；
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若干其他問題。
以下為直播影片回放內容。
（往期的付費直播回放內容可以看這裡：
關鍵詞
騰訊
業務
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上市公司
對騰訊
