本期導讀：
作者丨FOFWEEKLY
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在全球資本市場風雲變幻的背景下，中國科技企業的崛起與政策環境的最佳化，正引發外資對中國市場的重新評估。一方面，一部分外資LP對中國市場持積極態度，另一方面，外資GP也在加速入華。
就在近期，又有兩家外資在中國成立私募股權管理機構，其中一家還是赫赫有名的超級LP——淡馬錫。
淡馬錫在華設立GP
一級市場募資寒意未散，新加坡主權財富基金淡馬錫旗下私募機構卻在中國悄然完成備案登記。
6月16日，淡明（上海）私募基金管理有限公司（下稱淡明私募）在中國證券投資基金業協會完成管理人登記，機構型別為私募股權、創業投資基金管理人。
根據企查查資料顯示：淡明私募成立於2025年3月26日，註冊資本2100萬元人民幣，註冊地和辦公地均位於上海市靜安區，由新加坡淡馬錫旗下獨立全資子公司True Light Capital Pte. Ltd.（淡明資本）全資持股。
公開資料顯示，淡明資本成立於2021年，總部位於新加坡，上海設有辦公室。不同於淡馬錫以自有資金投資的模式，淡明資本獨立運營並對外募集資金。其首期基金True Light Fund I於2023年10月完成33億美元（約合240億元人民幣）募資，重點投向大中華區生命科學、科技、消費及工業服務等領域。此前，淡明資本已投資節卡機器人、環動機器人、維亞生物等中國企業。
淡明私募的掌舵人許曄背景頗具深意——在中國建設銀行體系內工作長達24年，曾任建信信託副總裁等職，2021年才加入淡馬錫體系。
有業內人士指出：這種“國際資本+本土老將”的組合，已成為外資GP入華的標配模式。
近年來，淡馬錫在中國市場持續佈局，此前投資了包括節卡機器人、中科海鈉、雲豹智慧、環動機器人等，而此次淡明私募的成立，意味著淡馬錫在中國佈局的動作持續加深，完成了美元、人民幣的閉環，承載著淡馬錫更為深入挖掘中國市場潛力的期望。
外資加深在華佈局
實際上，淡明私募並非孤例。就在同一天，另一家外資巨頭——美國資產管理公司Earnest Partners旗下的安耐德私募基金管理（北京）有限責任公司（下稱安耐德私募）也完成了備案登記。
安耐德私募註冊資本200萬美元，註冊在為北京通州區。該公司由美國資產管理公司Earnest Partners透過旗下Earnest Partners Private Capital LLC全資設立。
其母公司資產管理規模超300億美元，已深耕中國市場超20年，2012年就獲得了QFII資格，投資領域涵蓋新基建、AI醫療、先進製造等前沿產業。
在業內人士看來：今年這波備案潮只是外資加速佈局中國的一個縮影。
過去幾年，受多重因素影響，外資對中國市場的出資意願低迷。然而，隨著政策紅利釋放和技術突破，外資的興趣逐漸回升，外資LP在今年也展現出了較強的興趣。
據我們觀察，這兩年外資在中國設立私募股權管理機構的案例層出不窮，開泰銀行旗下開泰遠景（上海）私募基金去年完成備案、另類資管巨頭博楓在上海設立私募基金管理公司、KKR透過多隻基金佈局中國高科技等領域、歐洲投資巨頭Tikehau Capital在香港設立大中華區首辦公室等一系列動作表明，外資對中國市場的興趣持續增加。
“在全球尋求高質量增長資產的大背景下，忽略中國是不現實的。”某機構合夥人指出，“我們從2023年下半年起就明顯感受到海外投資人重新關注中國，尤其是在DeepSeek、宇樹科技等企業出圈之後。”據他透露，2025年一季度，已有數家頂級LP正式恢復或啟動對中國基金的新配置計劃。
這股外資加速入華的浪潮，實則由雙重引擎驅動：
一方面，中國正以前所未有的力度推進制度型開放。
商務部國際貿易經濟合作研究院外國投資研究所所長範鵬輝近日在接受媒體採訪時指出：近年來，我國持續加大對外開放力度，推出一系列穩外資政策舉措。2023年印發《關於進一步最佳化外商投資環境加大吸引外商投資力度的意見》，提出六方面24條政策措施，釋放積極引資訊號，大力提振外商投資信心；2024年出臺《紮實推進高水平對外開放更大力度吸引和利用外資行動方案》，從五個方面提出24條措施推進高水平對外開放、更大力度吸引和利用外資；今年2月釋出的《2025年穩外資行動方案》從有序擴大自主開放、提高投資促進水平、增強開放平臺效能、加大服務保障力度四個方面推出20條政策措施，進一步加大對外資企業的支援力度。
從標誌性舉措來看，2024年，我國修訂《外商投資准入特別管理措施（負面清單）》，全面取消製造業領域外資准入限制，充分彰顯我國堅定不移推進高水平對外開放的決心，標誌著中國製造業進入全面開放的新階段。
另一方面，本土技術創新正重塑全球資本認知。正如淡馬錫吳亦兵所言：“我們長期看好中國經濟，也長期投資中國市場”。
在全球資本格局重塑的背景下，外資正悄然加速對中國市場的佈局，這不僅反映了對中國經濟潛力的認可，也是對全球經濟“東昇西落”趨勢的深刻回應，更是對自身認識和迭代的“進化”。未來，隨著中國市場的進一步開放和政策支援的持續，外資LP在中國的投資將更加深入和廣泛。
結語
在全球經濟格局深刻調整的背景下，外資對中國市場的態度正經歷從“認知重估”到“配置加碼”的進化。這一變化不僅體現在投資意願的回暖，更在於實際行動的加速推進。外資LP們也正透過設立本地辦公室、參與人民幣基金募集、利用QFLP等政策工具，深度融入中國私募股權市場，形成一條從認知到行動的完整路徑。
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*本文僅代表作者個人觀點。
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