加密VC正押注這幾類專案。
全球金融市場近期遭遇劇烈震盪，加密貨幣領域同樣未能倖免。然而，正如投資界常說的那樣，市場逆轉往往為具有遠見的投資者創造了難得的購買機會。在這種動盪環境下，瞭解專業投資者的佈局策略顯得尤為重要。
由於特朗普總統上週三宣佈大規模且無差別的全球制裁，加密貨幣繼續隨整體市場下跌。截至撰稿時，比特幣自那時起下跌了5.86%，這還是在首次跌破75,000美元（自11月5日大選以來的首次）後有所回升的情況下。其他大市值加密貨幣如ETH、Solana和XRP在這段時間內的表現同樣不容樂觀，均跑輸市場領頭羊。
在這樣的市場環境下，市場恐慌情緒明顯升溫。衡量預期股市波動性的Cboe VIX指數自新冠疫情爆發以來首次觸及60，而作為加密貨幣市場最接近VIX替代品的Deribit比特幣波動性指數(DVOL)在過去一週上漲了近30%。
在這種情況下，投資者尋求避險——或者說購買美國國債——是很自然的反應。然而，投資界有一句常見的格言："別人恐懼時貪婪，別人貪婪時恐懼。"這意味著現在正是以折扣價購買藍籌資產的機會。為了瞭解專業資金在這個波動時期如何佈局加密貨幣市場，兩位要求匿名的主要風險投資者分享了各自公司的策略見解，並提供了關於哪些類別和行業可能在接下來的幾周和幾個月內表現最佳的關鍵資訊。
價值儲存：比特幣與以太坊
雖然並不令人意外，但兩位受訪者均認為比特幣依舊是首選。近期黃金屢創新高，被廣泛認為是避險資產的象徵。而與此同時，比特幣也越來越呈現出其作為“數字價值儲存”的屬性。儘管近期走勢波動，但從市值對比圖表來看，比特幣與黃金之間仍有較大增長空間。
當前黃金市值約為20.4萬億美元，而比特幣的市值僅為1.64萬億美元。一位投資人指出：“要與黃金達到1:1的市值比，比特幣至少還要上漲12到15倍。在當前環境下，這是最容易看懂、也最有把握的機會。”
以太坊同樣被認為是值得關注的資產，儘管它近年來在價格表現上遠遠落後於比特幣，且目前與比特幣的比值處於自疫情初期以來的最低點。
一位受訪者提到，以太坊在2022年由工作量證明（PoW）轉向權益證明（PoS）後，其貨幣政策趨於通縮，使其在一定程度上也可以承接比特幣的“價值儲存”敘事。儘管近期網路使用率不佳、通脹有所回升，但從估值角度看，當前價格處於歷史低點。
另一位投資者表示：“以太坊現在這麼低，確實是個不錯的買入時機。”
Solana與DeFi機會
去中心化金融（DeFi）代幣今年以來普遍遭遇重挫，Uniswap、Aave、Curve和Compound等交易所和借貸協議的原生代幣年初至今跌幅接近50%。不過，兩位投資人均認為，在當前宏觀環境持續緊縮的背景下，這一領域有望強勢反彈。
其中一人指出，在穩定幣收益偏低的時期，DeFi反而可能迎來資金迴流。因為在鏈上借貸組合迴圈操作中，仍然有辦法獲取相對較高的收益率。“這和2021年的情況很像，”他補充道。
值得重點關注的兩個專案是Raydium和Hyperliquid。前者是建立在Solana上的傳統自動化做市交易所，類似Uniswap；後者則聚焦於永續合約，是一種現金結算型的衍生品。
如果不願挑選單一代幣，也可以關注Solana本身。“Solana某種程度上就像DeFi的一個指數基金。它上面有很多非常有趣的DeFi專案正在發展。”
EigenLayer與Near：下一輪基礎設施機會
兩位投資人均認為去年火熱的“AI+區塊鏈”概念大多言過其實。一位直言，“基本上全是空氣專案。”但他也指出，這種情況在早期賽道中並不少見，2017年的ICO潮同樣如此。“第一波通常是空氣專案，但裡面也會有一點點真實的東西，這些才是後續幾年值得關注的。”
他們認為下一階段的AI敘事更可能落在“AI代理人”身上，比如自動訂票的旅行機器人。問題在於，如何確保向這類代理程式存入的資金不會被盜用？其中一種方法，就是讓其安全性由以太坊本身的安全性擔保。
然而，以太坊並不適合所有專案，主要因為高昂的交易成本，以及部分應用需要跨鏈執行。EigenLayer正是在這種背景下誕生的，它為應用提供了一種“共享信任層”，允許專案藉助以太坊的安全性，而無需完全部署在其主網上。
“一旦你的應用跑在EigenLayer上，其資金安全就是由以太坊擔保的。”一位投資人表示。他還特別提到，Near也可能受益於這一趨勢。
EigenLayer曾是市場上最受期待的專案之一，但其代幣在去年10月上線、牛市接近頂點時推出，隨後價格暴跌超過80%。但如果當前的敘事成立，這反而意味著投資者可以以大幅折價買入。一位投資人補充道：“EigenLayer現在市值還不到10億美元，這種時候就是買入並持有的機會。”
整體來看，儘管加密市場短期內仍在消化宏觀和政策層面的不確定性，但對於機構投資者而言，當前正是重新配置資產、佈局新一輪上行週期的關鍵時機。從價值儲存類資產，到基礎設施和DeFi平臺，再到新興的AI互動應用，資金的下注方向已經逐步顯現。
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