外匯商品|跨境投資：QDII與QDLP基金概覽

QDII，QDLP

QDII在我國眾多對外金融開放通道中投資品範圍最廣、投資者門檻最低。QDII資格審批和匯兌額度受限，“跨境理財通”南向通、中港基金互認在2024年擴容，可視為對QDII通道的補充。

截至2024年6月末，QDII審批額度共1677.89億美元，其中基金公司獲批約765.2億美元。活躍的QDII公募基金共625只，總規模約4933億元。按機構劃分，QDII公募基金規模前10的基金公司中，除嘉實未用滿額度、富國接近滿額外，易方達、華夏、廣發、博時、華安、天弘、華泰柏瑞、國泰募集額度全部超限。基金規模以“微小型”為主，50%基金規模不足1億元。“頭部”基金公司早早佈局發行QDII基金，近一年發行新QDII基金較多的公司包括景順長城、大成、銀華等。業績表現來看，天弘、富國、國海富蘭克林等基金公司發行的QDII基金在過去1年既保持了較高夏普比，相較業績比較基準又取得了超額收益。基金成立以來，景順長城、華泰柏瑞、國泰、天弘、摩根（中國）、匯添富保持較高年化收益率的同時，控制了有限回撤。

按投向劃分，QDII公募基金可分為海外中概股（中證指數）、恒生市場、美國股市、其他股市（德法日印越）、另類資產、國際指數、債券及固定收益七大類。業績表現來看，國際指數和海外中概股（中證指數）在過去1年取得較高的超額收益，夏普比位於中等水平；美股基金雖然過去1年跑輸業績比較基準，但夏普比居首。基金成立以來，美股基金年化收益率最高、回撤幅度最小；債券及固定收益、其他股市基金回撤幅度小於或接近美股基金，但年化收益遠遠不及。

QDII公募基金的境內託管人主要集中在建行、中行、招行、工行、農行、交行、平安、中信，境外託管人中滙豐銀行、摩根大通、BROWN BROTHERS HARRIMAN居首，中國銀行及其香港、紐約分行也佔據一定規模。代銷人主要集中在中信系、國金證券、國投證券、東方財富等，招商、平安、寧波、江蘇、深圳前海微眾等銀行排名靠前。

Wind披露的QDLP私募基金中，5-10年期限基金數量佔比49%，比重高於公募基金。分管理人來看，鵬華資產管理公司發行的QDII產品回撤較小、多隻年化收益率在25%附近，但其最近一年漲幅較小；其次是北京源暉、歌斐諾寶和上海新方程，保持年化正收益的同時回撤幅度相對可控。

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