資料週報57（2025年1月20日-25日）
1.2024年美股投資覆盤
2.2024年A股投資覆盤
3.2024年新年演講十大預判
4.匯率大逆轉，人民幣能否迎來升值趨勢？
5.中長期資金入市，對A股影響有多大？
6.日央行加息25基點，達到17年來最高水平
7.跨境ETF再度活躍，溢價50%原因何在？
8.QDII基金可以買嗎？
正文
本週資料週報對去年的預測判斷進行復盤（僅涉及公開文章，不包含會員內容預測）：
– 2023年11月2日，社長髮布了公開文章《抄底美國》，預測美債與美股均會上漲，新一輪牛市即將確立，可以增持美股美債。
– 2024年1月14日，在新年演講《2024：潛行，前行》中，預計美股在3 – 4月會出現回撥，但漲勢不變。
– 2024年8月6日，日本引發全球金融市場劇烈動盪，發表公開文章《金融過山車：市場發生了什麼？》，文中指出美國經濟不存在重大問題，美股將隨著美聯儲降息而呈現上漲趨勢，堅持看多美股。
自發表《抄底美國》以來（如上圖），道瓊斯指數累計漲幅達30%，標普500指數累計上漲39%，納斯達克指數累計漲幅為43%。
對於今年A股的走勢，我分別在9月24日的《央行放大招？》、29日的《真假牛市》兩篇文章中做了明確預測：“非真牛大牛長牛，屬於水牛短牛瘋牛激情牛結構牛，A股小週期邏輯不改，上證指數3500封頂”。
截至1月24日，上證指數當前價格為3252點，收盤高點為3489點，一直未能未突破3500點。
A股未來會如何走向？資金會往哪裡去？下文會有說明。
2024 年 1 月 14 日，於深圳，清和社長圓滿完成了一場意義非凡的新年演講 ——《2024：潛行，前行》 —— 中國經濟走勢、政策演變及家庭資產配置。
在演講的第四部分，分享了一段頗為 “接地氣” 的內容，即對 2024 年經濟形勢的十大預測。在上期的資料週報中，這些預測已得到了初步驗證，具體情況見下圖。
去年，由於一些不可抗因素，演講影片無奈下架。
上週資料週報釋出後，不少會員社友紛紛表示，希望能再次重溫演講影片。為滿足大家的熱切期待，此次我們特別限時上架該影片，掃碼即可觀看長達5個小時的知識盛宴。
本週，人民幣匯率市場出現顯著波動，離岸人民幣兌美元匯率從 7.33 一路攀升，最高漲至 7.23 ，漲幅將近 100 基點。這一強勁的升值態勢，吸引了市場各方的高度關注，背後的驅動因素值得剖析。
從外部環境來看，特朗普再次上臺後的政策走向備受矚目。此前，市場曾擔憂特朗普會迅速對貿易伙伴徵收新關稅，尤其是針對中國。然而，上臺後他並未如先前宣稱的那樣，在就任首日便推行新關稅政策，這使得中國關稅政策壓力暫時放緩。這種不確定性的降低，無疑為人民幣匯率的穩定提供了一定的外部支撐。
內部因素同樣對人民幣升值起到了關鍵作用，央行週一未降低本月的LPR利率，阻止了中美利差進一步擴大，另外一方面農曆年底的企業結匯需求也有助於人民幣匯率升值。
那人民幣未來能否迎來升值趨勢呢？目前看來困難重重。
匯率走勢是一個受多種經濟因素交織影響的複雜問題。中國實行 “有管理的浮動匯率” 制度，央行在把控匯率大方向的同時，市場力量也在日常交易中發揮作用。從短期視角分析，人民幣匯率主要受中美國債利差和外貿出口表現的影響。若中美利差擴大，會吸引更多國際資本流入，為人民幣匯率提供支撐；而強勁的出口表現也將為人民幣升值創造空間。
儘管特朗普對中國關稅政策暫時放緩，但這始終是懸在中國出口行業頭頂的 “達摩克利斯之劍”，何時落下、力度如何，是不確定的。
國債利差方面。目前，中國十年期國債收益率為 1.6%，美國為 4.6% ，兩者利差倒掛達 300 多基點，5 年期國債利差也偏差 300 基點。如此顯著的利差，使得配置美元資產顯得更具吸引力，將資金換成美元購買無風險美債，其收益率不僅高於中國藍籌股分紅率，更是一線城市租金回報率的 2 – 3 倍，是當前中國保險、存款及大類資產收益率的 2 倍。
2025年，中美都處於降息週期，兩國十年期國債利差依然維持在250基點左右。利差與人民幣走勢是驅動全球資產配置的兩大重要因素。
對於有全球資產配置需求的投資者而言，當前複雜的匯率和利率環境既充滿挑戰，也蘊藏機遇。若您希望在全球資產配置中把握時機、最佳化資產組合，不妨新增客服微信（zbs201812）預約諮詢服務，專業團隊將為您提供專業的資產配置建議，助您在多變的市場中實現財富的穩健增長。
1月23日，國新辦召開新聞釋出會，聚焦大力推動中長期資金入市，促進資本市場高質量發展的相關情況。就在前一天，《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》正式釋出，這意味著長期資金入市制度得到進一步落實。
中長期資金涵蓋主權基金、社保、養老保險、企業年金以及公募基金等多種型別。2023年，中國保險資金運用餘額高達28.16萬億元，其中股票和證券投資金額為3.3萬億元，佔比為12%。
證監會主席吳清表示，在現有基礎上，將引導大型國有保險公司加大A股投資規模並提高實際比例，從2025年起，每年新增保費的30%將用於投資A股。而據智本社資料中心統計，多家金融機構對每年新增入市資金的測算資料總體維持在3000 – 8000億左右。
那麼，這一舉措對A股究竟會產生多大影響？未來A股能否實現長期牛市？
……
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