最近人民幣兌美元匯率再次大漲，如果從今年初算起，離岸人民幣兌美元匯率已經大漲近900個基點，目前1美元=7.24人民幣。
也就是說，人民幣與中國科技股一樣，是今年為止表現得最好的資產之一。
很多人就納悶了，就在兩個月，因為特朗普上臺，市場還普遍預期人民幣會貶值，為什麼人民幣就漲了呢？
原因是多方面的：
第一，監管層多次強調堅決防範匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。為此1月13日，將企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節引數從1.5上調至1.75，1月9日，央行宣佈將在香港發行歷史上規模最大的央票。
更為重要的是，市場原本預期2024年12月底央行會降準，但直到現在還沒看到降準，也沒看到降息，央行到目前沒有降準降息很大一部分考慮就是人民幣匯率保持穩定，避免人民幣貶值的預期。
所以央行的出手實質層面和預期層面對人民幣的回升都是正面作用的。
第二，美國打“關稅牌”明確後勁不足。老特上臺後美股表現平平，加上通脹率反彈到3%的高位，如果再強徵關稅只能讓通脹更加惡化，擊垮他的支援率。所以最近老特打的關稅牌並沒有競選時的那麼猛，說好的對加、墨關稅又暫緩執行。所以最近美元指數開始下降，包括人民幣在內的非美貨幣反彈。
第三，DeepSeek的出現以及機器人在春節上的精彩表演證明了中國在人工智慧、科技領域的實力。從市場預期來說，大大增加了人們對中國經濟轉型、高質量發展的信心。從實質角度上說，新一輪科技投資潮在中國掀起。人民幣資產獲得價值發現。
資料顯示，過去一個月，中國A股在岸和離岸市場總市值增長已超過1.3萬億美元(約9.43萬億元人民幣)。近幾個月來，大多數基金都在減少對印度股票的投資，增加對中國股票的投資。
所以開年以來，人民幣大漲與A股反彈是一脈相承的，說明熱錢對人民幣資產的看好。
有意思的是，在A股反彈之際，國債期貨顯著下跌
長期國債期貨跌幅持續擴大，本週一，30年期主力合約跌1.2%，10年期主力合約跌0.4%。
一般來說，長期國債期貨是經濟、股市的重要溫度汁。當經濟面臨較大下行壓力的時候，長期國債往往會上漲，因為投資者熱衷於買入國債，保持資金穩定，偏向保守投資。反之，市場對未來預期比較樂觀的時候，國債期貨往往會下跌，因為市場回暖的時候，資金交投慾望上升從避險資產轉向風險資產。
最近長期國債期貨一方面原因是DeepSeek的出現，大大增加了市場對中國經濟、中國股市的信心。另一方面是股市回暖了，出現蹺蹺板效應，資金開始從債券市場轉向股市為代表的權益類市場。