春假歸來，繼續搬磚。 本期文章繼續由我們的合作伙伴 CCG 分享他們對市場的最新分析。
市場動盪不安，四月伊始即遭歷史性暴跌
三月發生的情況如今已基本不具參考價值——投資者迅速將注意力轉向了四月的第一週。這一週，市場出現了一系列破紀錄的波動。華爾街的恐慌指數——芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）飆升至45，而標普500指數一週暴跌9%，創下自2020年3月以來最嚴重的連續兩日跌幅。這場市場暴跌導致約5萬億美元的市值蒸發，納斯達克100指數正式進入熊市。
連續兩個跳空低開且未回補的交易日伴隨著極高的成交量，表明機構投資者的大量拋售，尤其是在週五收盤前的半小時內。這加劇了本已脆弱的5119點支撐位的崩潰，價格現正逼近下一個關鍵支撐點4953點，由於不確定性驅使投資者在週末前紛紛撤離。
90%的下跌成交量配合高成交活躍度，典型地暗示著極度恐慌和潛在的市場投降跡象。雖然現在宣佈始於2020年的長期上升趨勢終結還為時過早，但日益加劇的技術壓力已是不爭的事實。20周簡單移動平均線（SMA）即將跌破50周SMA，這種現象通常被稱為“死亡交叉”。
接下來的一週可能至關重要。持續疲軟可能嚴重挑戰持續五年的牛市穩定性。這將引發一個關鍵問題：這到底是期待已久的買入機會，還是更長期趨勢逆轉的開端？
特朗普的關稅計劃：全球影響下的高風險策略
特朗普的關稅計劃代表了一項遠超傳統貿易政策範疇的高風險戰略。這項計劃旨在實現一些雄心勃勃的目標，如降低債務再融資成本、縮小赤字、重振美國製造業，以及重塑全球地緣政治格局。一系列大範圍的關稅措施已對全球金融市場產生震動。雖然該計劃可能帶來的長期收益——財政狀況改善、產業復甦及地緣政治優勢增強等——顯著，但其實現高度依賴於成功應對數個重大風險。
幾乎可以確定的是短期內消費價格將會上升，加劇通脹壓力。此外，加拿大、中國等重要貿易伙伴採取報復性貿易措施的可能性增大，這可能進一步放大經濟的不確定性。三月已經令人擔憂的關稅螺旋升級風險可能加劇，進一步威脅全球經濟增長。如果這一戰略未能在2026年中期選舉前取得明確效果，政治和經濟上的反彈幾乎不可避免。
影響市場反應的關鍵因素
關稅的範圍與力度：市場反應將很大程度取決於特朗普是否會進一步提高關稅，超出目前擬議的基準（如普遍的10%徵稅），或者重點針對中國和歐洲等特定地區。任何談判或靈活的跡象都可能幫助抑制波動。
全球報復行動：貿易伙伴的反制措施，例如加拿大已經暗示或中國可能採取的措施，將導致緊張局勢升級。未來幾天內採取的具體措施可能加劇衰退擔憂，並推動市場進一步下跌。
經濟資料和美聯儲態度：未來的經濟資料，包括就業報告和消費者信心指數，將與關稅訊息交織。如果通脹升高，美聯儲的態度——無論是鴿派還是鷹派——都將成為市場的關鍵驅動力。
投資者情緒：金融評論和社交媒體上的討論顯示出投資者焦慮情緒升高。此前已有跡象表明可能的保證金追繳或強制平倉事件，這可能帶來額外的賣壓，進一步加劇當前的市場下跌。
特朗普關稅策略的不確定性導致了波動性極高、風險集聚的市場環境。目前市場似乎陷入了經濟恐懼與政策樂觀之間的拉鋸戰。如果近期不能提供明確的、對投資者友好的指引，最可能的路徑似乎仍是進一步下行。市場能否止住三月以來的損失或找到暫時穩定，將取決於關稅政策的進展、全球主要經濟體的回應，以及美國經濟面對日益增長阻力時的表現。
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