美國財政部週三公佈的資料顯示，4月份美國關稅收入激增逾60%，至少達到150億美元。據彭博彙總的資料，以美元計算，這將創下單月曆史最高紀錄。
然而，在關稅收入“繁榮”的表象之下，真正的“關稅買單者”正面臨日益加劇的成本壓力，從科技巨頭到街角小店，無一倖免。
隨著財報季拉開帷幕，從科技巨頭亞馬遜、蘋果到傳統制造業的孩之寶、百事公司，關稅政策的連鎖反應正逐漸浮出水面。亞馬遜平臺近千種商品價格平均上漲30%，蘋果供應鏈成本攀升致股價承壓，而中小企業更是首當其衝，面臨生存危機。
雪上加霜的是，當地時間4月25日，此前一度考慮降低對華關稅的特朗普在空軍一號上改口稱："除非中國做出實質性讓步，否則不會取消對華加徵的關稅。"這番言論徹底打消了市場對短期政策鬆動的期待。
而中國駐美國使館發言人25日晚強調，如果美方真的想透過對話談判解決問題，就應該糾正錯誤，停止威脅訛詐，徹底取消所有對華單邊關稅措施。一邊說要同中方達成協議，一邊不斷搞極限施壓，這不是同中方打交道的正確方式，也是行不通的。
當"美國優先"口號與商業現實激烈碰撞，這場持續發酵的關稅風暴正在形成多輸局面——企業利潤遭侵蝕、消費者負擔加重、經濟復甦蒙上陰影，最終連創紀錄的關稅收入也難以彌補整體經濟的損失。
01
“關稅衝擊最大”的兩大科技巨頭要發聲了
下週，亞馬遜和蘋果將於週四美股盤後公佈財報。亞馬遜作為全球最大的跨境電商平臺，其業務遍佈全球，尤其是其嚴重依賴亞洲供應商和零售商的市場收入在特朗普關稅戰後，受到不小的衝擊。
美國哥倫比亞廣播公司4月25日援引價格分析軟體工具公司的資料稱，自4月第二週以來，亞馬遜平臺上的賣家已經上調了近1000種商品的價格，平均漲價幅度接近30%。例如一款充電寶的價格已經從110美元漲至135美元，漲幅超過20%。
例如，去年8月一度被特朗普帶火的中國湖南充電寶品牌安克（Anker），在美國銷售的產品中有五分之一都已經被提價，其中一款行動式充電寶價格從110美元漲到了135美元。
特朗普接受馬斯克採訪，被發現似乎使用中國品牌的充電寶
美國哥倫比亞廣播公司援引價格分析軟體工具公司負責人的話報道稱，除了關稅影響外，沒有其他原因可以解釋價格上漲。
報道還指出，電商和零售商提高價格表明，他們難以應對當前美國政府的關稅政策，而重塑供應鏈或將生產轉移到其他國家可能需要數年時間，並且花費巨大。報道還稱，關稅稅率以及關稅徵收期限的不確定性，也導致企業難以規劃經營。
目前，美國對中國進口商品的關稅稅率已達145%，而這還未算上定於5月2日生效的附加稅。從5月2日起，此前免稅進入美國、價值低於800美元的包裹將被徵收新稅，價值等於或低於800美元的包裹，徵收相當於貨值120%或100美元的關稅，並從6月1日起再上調至200美元，這無疑將進一步加重美國消費者的購物負擔。
此前，高盛將亞馬遜公司目標價從255.00美元下調至220.00美元，富國銀行則是將亞馬遜目標價從203美元下調至199美元。
華爾街機構雷蒙德·詹姆斯將亞馬遜的評級從“強力買入”下調至“跑贏大盤”。該機構認為，市場低估了亞馬遜在2025 – 2026年面臨的息稅前利潤(EBIT)壓力。分析師喬希·貝克指出，宏觀經濟與關稅風險的不確定性，以及不斷加劇的投資強度，都給公司帶來挑戰。
貝克警告稱：“無論關稅問題是否持續，鑑於中國市場(貢獻約30%的商品交易總額、15%的廣告收入)和美國農村地區配送服務(佔11%的物流成本)帶來的風險敞口，進一步分散供應鏈與物流佈局可能會拖累業績。”與此同時，雷蒙德·詹姆斯將亞馬遜的目標股價從275美元下調至195美元。
而蘋果雖然可能因消費者恐慌性提前購買而短期受益，但隨著關稅全面實施，其供應鏈成本上升和消費者購買力下降的雙重壓力將逐漸顯現。
目前，蘋果公司每年銷售約2.2億至2.3億部iPhone，其中約三分之一銷往美國。根據摩根士丹利的估算，目前作為蘋果公司最大盈利產品的iPhone，約87%在中國生產。大約五分之四的iPad和60%的Mac也是在中國生產的。這些產品加在一起約佔蘋果公司年收入的75%。
蘋果和其他公司也一直向特朗普政府強調雖然其願意增加在美投資，但將最終生產環節完全遷回美國幾乎難以實現。一臺iPhone所需的700餘個精密零部件中，90%依賴中國及亞洲供應商。
在關稅政策釋出後，蘋果股價從4月2日收盤的223.89美元/股，一度跌至169.21美元/股，此後雖有反彈，但股價至今尚未回補此前下跌的缺口。
股票研究公司Moffett Nathanson分析師Craig Moffet稱，“蘋果離脫離困境還有很長的路要走”。Craig Moffet於本週重申了對蘋果的“賣出”評級，並將其目標價從184美元大幅下調至141美元。
因為特朗普的關稅政策和貿易戰等問題，Moffett還下調了蘋果的長期盈利預期。儘管Moffett略微上調了蘋果2025財年的短期每股收益預期，從7.18美元提高到7.20美元，但他指出，其原因只是人們預期消費者將爭相避開關稅“搶購”的影響，效果不會長久。
其他華爾街分析師則預期蘋果2025財年（截至9月）的每股收益為7.26美元。而Moffett對2026財年的全年每股收益預計僅為7.06美元，低於此前預測的7.87美元，也遠低於華爾街8.00美元的普遍預期。
02
美國上市企業盈利警報拉響
本輪美股財報季正釋放出一個令人警惕的訊號：美國企業界正集體陷入由關稅政策引發的盈利危機。
FactSet最新資料顯示，標普500成分股中超過90%的企業在Q1財報電話會上提及關稅衝擊，更引人注目的是，“衰退”一詞的出現頻率較去年四季度激增14倍，達到44%的歷史高位。
而百事公司則因關稅導致的供應鏈成本激增及全球消費需求疲軟，撤回此前對本年度盈利增長的預期，調整為與去年持平的零增長。百事公司CFO傑米·考菲爾德指出“消費者信心出現明顯裂痕”。
全球玩具巨頭孩之寶的測算顯示，若現行關稅政策持續，2025年將吞噬其3億美元運營利潤。
更嚴峻的是，這場危機正在向產業鏈深處蔓延，並抑制整體經濟活動。
美國航空CEO羅伯特·伊索姆向投資者坦言：“我們不知道接下來會發生什麼。”這種不確定性已直接轉化為經營收縮，他補充道：“這意味著我們不會僱用那麼多人，可能不會引進那麼多飛機，意味著整體經濟活動的減少。”消費者在規劃度假等大額支出時同樣趨於謹慎，“在花費辛苦賺來的錢時，沒人喜歡不確定性”。
基於這種“難以預測”的經濟環境，美國航空、西南航空以及阿拉斯加航空集團均下調了全年業績展望，此外，汽車製造業同樣遭受重創。花旗資料顯示，4月該行業將未來12個月盈利預期平均下調9%，沃爾沃、麥克卡車等工廠已因需求萎縮裁員數百人。
根據美國銀行對本輪財報季前期電話會議的分析，本季度財報季中對宏觀經濟狀況的正面與負面評論之比已遠低於平均水平，並勢將創下2009年以來的最差水平。
而高盛CEO David Solomon警告稱，當前的不確定性水平“過高”，正在實實在在地“影響投資、支出和規劃，並將對增長和經濟產生影響”。
這一局面與特朗普政府上任初期企業界的樂觀預期形成鮮明對比。維珍集團創始人理查德·布蘭森直言，不可預測的貿易政策可能對經濟造成“持久傷害”，動搖了原本“非常順利”的經濟基礎。
當企業信心與消費者信心同步出現“雙降螺旋”，這場由關稅引發的盈利危機或許只是更大經濟風暴的前奏。而與這些大公司相比，美國的中小企業已經成為特朗普關稅政策的最大受害者。
03
中小企業成最大受害者
許多美國小型企業正淪為貿易戰中的最大受害者。
美國全國零售商聯合會指出，儘管政府宣稱關稅措施旨在維護公平競爭，但現實中小企業面臨的卻是截然不同的困境——不斷加徵的關稅和政策不確定性正給小企業和整體經濟帶來嚴峻挑戰。
在弗吉尼亞州亞歷山大市經營電子商務的莎拉·威爾斯切身感受到這種壓力。“作為美國小企業主，貨物還沒進倉庫就得全額支付海關費用，無論最終能否售出。”她無奈地表示。
她最新一批進貨讓她不得不額外支付1.5萬美元運費，這些突如其來的成本正在蠶食企業生存空間。而關稅的深層影響遠超財務層面：“我們不得不暫停招聘計劃、擱置創新專案，企業增長完全陷入停滯。”
更嚴重的是，有些企業已走到盡頭。堪薩斯州傢俱店主亨德里克·斯文森決定關停經營多年的店鋪，他坦言：“90%產品依賴進口，改用美國製造根本無法維持運營。”因為“北卡羅來納州曾經的傢俱製造業中心如今已成'鬼城'，相關產業鏈和技工群體在美國早已不復存在。”
這些並非孤例，無數美國小企業正在關稅政策的夾縫中艱難求生，而它們恰恰是“美國優先”口號下最該被保護的群體。
美國有線電視新聞網指出，小企業是美國經濟的支柱，這些本土企業似乎正是特朗普在其“美國優先”貿易議程中希望保護的物件。但對許多小企業主來說，多年的努力和樂觀的前景似乎一夜之間就消失了。
美國PNC金融服務集團首席經濟學家格斯·福徹直言，小企業正面臨關稅政策帶來的最大直接風險。小企業的利潤空間通常很小，轉嫁額外成本的能力低。並且資金獲得渠道有限，這使得小企業更容易受到外部的影響。
當政策制定者在宏觀棋盤上落子時，無數像威爾斯這樣的創業者正經歷著“鈍刀割肉”式的煎熬——這不是簡單的財務危機，而是整個商業生態的慢性失血。歷史終將證明，任何忽視經濟毛細血管健康的貿易政策，最終都會演變成對整個經濟肌體的系統性創傷。
參考資料：
《財報季美企CEO在說什麼？不確定性太高、高價商品即將漲價、旅遊業最先受衝擊》華爾街見聞
《美企高管拉響盈利預警！悲觀情緒達2009年以來巔峰》國際金融報
《深觀察丨“小企業是美國的英雄，為什麼要遭關稅的懲罰？”》央視新聞《受關稅政策影響 亞馬遜等美電商平臺商品漲價》央視新聞
《美國電商集體漲價，“關稅不能這麼高下去，太多人撐不過去”》觀察者網
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