來源|華爾街見聞
在美國總統特朗普宣佈與日本達成貿易協議後，同時傳出日本首相石破茂計劃辭職的訊息，日本股市週三（7月23日）大幅飆升，而政府債券則暴跌。這一動態反映了投資者對關稅不確定性消除和政治領導層變化的積極回應。
據央視新聞，當地時間7月22日，美國總統特朗普透過社交媒體宣佈美國與日本達成貿易協議：對日關稅稅率為15%及日本5500億美元對美投資。這一水平低於投資者此前擔心的25%。訊息傳出後，日本基準股指東證指數和日經225指數均上漲超過3%，截至發稿，日經225指數大漲近4%。汽車股漲幅尤為突出，馬自達汽車股價一度飆升18%，豐田汽車漲幅超過15%。
與此同時，日本政府債券收益率大幅上升，短期債券收益率攀升反映市場對央行年內加息預期升溫，長期債券收益率上漲則源於對政府支出增長的擔憂。10年期日本國債收益率漲10個基點至1.6%，為2008年10月以來的最高水平。日本40年期國債收益率上升8個基點至3.455%。
分析認為，石破茂辭職傳言為市場增添樂觀情緒。在週日選舉失利後，投資者對其財政政策方向存在擔憂。市場普遍認為領導層變更將為日本股市帶來積極影響。
關稅協議緩解市場擔憂
據見聞此前文章，日本政府相關人士透露，在此次日美關稅交涉結果中，汽車方面，美國對自日本進口的汽車加徵12.5%關稅，較此前25%的水平減半，加上2.5%的基本關稅稅率，合計為15%。
據媒體報道，特朗普宣佈的15%關稅水平顯著低於市場此前預期。GAMA Asset Management投資組合經理Rajeev de Mello表示：
"經過數週的不確定性後，商業和金融投資者終於獲得了更多確定性。"
Ortus Advisors日本股票策略師Andrew Jackson指出：
許多投資者此前預期關稅至少為20%，因此新的稅率水平成為好於預期的結果，這在汽車股的上漲中得到體現。
日本汽車行業此前因關稅擔憂"遭到大量做空"，週三的訊息構成重大利好。馬自達汽車約50%的收入來自北美市場，股價漲幅最為顯著。
汽車製造商成為此次上漲的最大受益者。馬自達汽車股價飆升高達18%，該公司約50%的收入來自北美市場。豐田汽車漲幅超過15%。
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政治變局帶來額外樂觀情緒
石破茂辭職傳言為市場帶來額外樂觀情緒。倫敦Polar Capital日本股票基金經理Gerard Cawley表示：
"市場更希望石破茂離職，讓其他人接任。至少這樣投資者就知道競爭環境是什麼樣的。"
據見聞此前文章，石破茂在週日選舉中失去上議院多數席位後，投資者對其財政政策方向感到擔憂。分析指出，領導層變更預期緩解了市場對政策不確定性的擔憂。
不過部分觀察人士警告，情緒提振可能短暫。澳大利亞聯邦銀行策略師Carol Kong表示：
"既然已經達成協議，我預計市場將重新關注日本的財政前景，風險偏向日本國債和日元進一步走弱。"
不過，據媒體報道，根據特朗普的說法，該協議將要求日本向美國投資5500億美元。索尼金融集團東京金融市場研究主管Hiroshi Watanabe認為：
日本承諾投資5500億美元對日元應該是強烈負面因素，因為這意味著資本外流，長期來看可能對日本經濟造成負面影響。
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加息預期推高債券收益率
在特朗普宣佈美日關稅協議達成後，據央視新聞，日本首相石破茂7月23日在直播記者會上稱，日本與美國就關稅問題達成一致，美方將向日本徵收15%的關稅，並增加進口美國大米。
美日關稅協議達成後，市場對日本央行年內加息的預期大幅上升。隔夜指數掉期顯示，投資者認為央行年底前加息的機率從前一日的約59%躍升至84%。
住友三井信託資產管理高階策略師Inadome Katsutoshi表示：
"美日貿易協議的宣佈將成為收益率上漲的因素，因為這將使日本央行更容易加息。"
與此同時，40年期國債拍賣需求創2011年以來最弱水平，凸顯市場對政府支出增長的擔憂。在日本央行逐步縮減大規模購債規模之際，收益率已升至多年高位。
據見聞此前文章，日本首相石破茂領導的執政聯盟在參議院選舉中失利，投資者對日本財政前景的擔憂加劇，日本國債市場明顯下跌。