“數萬億美元的長期機會。”
作者丨蒲凡
來源丨投中網
還記得今年3月那次著名的“黃仁勳預言事件”嗎？
那幾天，幾乎所有投資社群都在瘋傳，說老黃在某場關於人工智慧未來發展的演講裡，公然表示“Al的盡頭是光伏和儲能”，理由是隨著人工智慧建設的不斷深入，“如果只考慮計算機（的需求），那我們可能需要燒掉14個地球的能源”。當時還有文章聲稱，這是矽谷大佬們的共識，據說OpenAI的創始人Sam Altman也聊到“未來AI技術的發展將高度依賴於能源”，也推匯出“需要光伏和儲能技術的進步”。
可隨著事件發酵，較真的人越來越多，人們一考據發現老黃根本沒說過這句話，根本都找不到出處。那幾天又恰逢寧德時代帶動創業板大漲，鋰電池、光伏、儲能等細分板塊全線飄紅。於是老黃的預言，很快又從“與有榮焉”的重大利好，變成了又一個證明投資人整體情緒焦慮的例證。大家又開始集中嘲諷：
“別人一句話就決定我們的漲跌，呵呵。”
不過古老的東方智慧告訴我們，世界就是一個巨大的迴旋鏢。無論扔出去有多遠，總要想著有“扎回來”的那一天。這不，當初的嘲笑聲還音容宛在呢，美國的科技巨頭就真的用真金白銀開始實踐“Al的盡頭是光伏和儲能”這句話了。
據報道，貝萊德正在籌劃與微軟等科技巨頭，共同組建一隻人工智慧產業投資基金，專門用於資料中心以及能源專案的建設，初始籌款目標為300億美元（超人民幣2000億元），遠期目標是透過債務融資將整個基金的規模擴大至1000億美元（超7000億人民幣）。
雖然基礎設施投資基金與股權投資基金有著完全不同的底層資產屬性，但1000億這個目標數字，仍讓人輕易聯想到目標規模同樣達到了千億級別的願景基金二期。孫正義旗下的這隻巨無霸基金自官宣以來就命運多舛，不光是始終沒有達成募集目標，投、管、退都極大考驗基金管理人的極限。若貝萊德這隻基金能如預期般順利，將是人類歷史上規模最大的單隻投資基金，即使是達到初步的300億美元規模，也將是世界上規模最大的產業投資基金。
“數萬億美元的長期機會”
這隻新基金的全稱是全球人工智慧基礎設施投資夥伴 (簡稱GAIIP)，由貝萊德與基礎設施投資機構Global Infrastructure Partners（全球基礎設施合作伙伴，簡稱GIP）共同發起，被稱作華爾街有史以來最大規模的投資工具之一，擁有異常華麗的組織結構：
發起方之一GIP成立於2006年，是基礎設施領域內體量最大的投資機構之一，投資主題包括交通、能源、數字化、汙水廢物處理等等，迄今為止資產管理規模超過1000億美元，其中落地於2019的最新旗艦基金規模超過220億美元。另外除了股權投資之外還擁有信貸策略業務，投資組合裡的被投企業共計40多家，他們的年收入相加累計超過750億美元。
GP是微軟與阿聯酋王爺們共同發起成立的科技投資機構MGX。MGX成立於2024年1月22日，除了人工智慧產業基礎設施外，兩個主要投資賽道分別是半導體（包括邏輯和記憶體晶片設計和製造），以及人工智慧核心技術和應用（包括人工智慧模型、軟體、資料、生命科學和機器人技術），董事會主席叫Sheikh Tahnoun bin Zayed Al Nahyan——他的另一個頭銜是阿布扎比副酋長。
而英偉達則將作為“投資顧問”，為GAIIP提供“全生態”的支援，比如提供建設AI資料中心、AI工廠方面的專業知識。同時，GAIIP也希望英偉達作為“行業領導者”，能夠參與到優質的AI供應鏈和能源採購鏈的建設當中，進而帶動整個portfolio受益。
兵強馬壯的下一步，就是仗劍天涯。根據規劃，GAIIP第一階段希望面向產業方和資本方，募集300億美元的資金用作“股權投資資本”。第二階段，GAIIP希望透過債券融資等方式，將“可調動的整體投資潛力”擴大至1000億美元。
貝萊德執行長Larry Fink非常看好這項野心勃勃的計劃。他在官方通稿中宣告，“調動資本市場，建設資料中心和電力等人工智慧基礎設施，將釋放數萬億美元的長期投資機會……這些投資將有助於推動經濟增長、創造就業機會並推動人工智慧技術創新。”
我知道看到這裡，您可能會覺得，貝萊德大機率是在“商務假笑”。畢竟無論國內還是國外，開門做生意都流行送花籃討彩頭，別把客氣當真了。但在沉浮的商海里，客套話能騙人，資金的流動卻騙不了人。
要知道就在9月初，他們的兄弟企業，黑石才花了160億美元的價格買下了澳大利亞資料中心運營商AirTrunk，重新整理了他們在亞太地區的併購紀錄。而貝萊德與GIP並不僅僅是“合作關係”，幾個星期之後他們即將成為一家人：
今年1月，貝萊德宣佈將以30億美元現金+1200萬股貝萊德普通股的總價，對GIP完成整體收購，並預計在10月1日完成。收購完成之後，Bayo Ogunlesi等四名GIP的創始合夥人將成為貝萊德基礎設施投資部門的管理者。與此同時，該部門的資產管理規模也將擴大至1500億美元（約合人民幣10644.75億元）。根據通稿，貝萊德對於這一部門的期許是為正在轉型的世界提供“市場領先的、全面的基礎設施專業知識，涵蓋股權、債務和大規模解決方案”。
而就趁著這筆非常具體的交易，Larry Fink說了好幾句非常具體的大實話，比如貝萊德認為隨著一連串重大的國際事件發生，”各國政府逐漸重視國內工業產能、意識到能源獨立的重要性，意識到關鍵行業的在岸或近岸外包的重要性，物理和數字基礎設施的擴張將繼續加速”，作為投資人將見證一系列“千載難逢的新基礎設施技術和專案的財務激勵措施”。
也正是在這次交易裡，貝萊德明確提出基礎設施市場目前規模達1萬億美元，並預計未來幾年將成為私募股權投資行業內增長最快的領域之一。而“人工智慧基礎設施”顯然是其中最重要的一個子項。
更何況，人工智慧即將面臨“基建荒”這件事早就成為產業界和學術界的共識。例如荷蘭數字經濟學家Alex de Vries就在論文《The growing energy footprint of artificial intelligence》裡就鮮明地指出，ChatGPT的單日用電量超過了50萬千瓦時——按照美國商業用電一度約為0.147美元（摺合人民幣1.06元）計算，相當於單日成本達到了53萬元。如果真把AI普及到搜尋引擎等這些“基建”上，那麼能耗將更上一個臺階，僅谷歌預計就需要512821個HGX A100——按照每臺裝置功耗為6.5千瓦來計算，每天將需要80吉瓦時的電力消耗，一年需要29.2太瓦時。
與之呼應的是，據電力行業諮詢公司Grid Strategies統計，由於目前美國擁有全球三分之一的資料中心，電力需求二十年來首次快速增長，五年內電力需求的預計增長速度已經翻番，從去年的2.6%增至4.7%。
作為當前局面的主要塑造者，貝萊德、微軟、英偉達必然會注意到這一切。
“投資流派，千奇百怪”
當然，貝萊德並不是第一個以及唯一一個“人工智慧基建”的參與者。更準確地說，“基建”實際上已經成為了人工智慧賽道中的一個主題鮮明的流派，在近兩年成為了大量投資交易的原始核心。例如微軟在今年4月官宣的3筆誇過重磅投資——分別是投資於日本的29億美元、投資於馬來西亞的22億美元、投資於印度尼西亞的17億美元——所瞄準的領域都是“雲計算以及人工智慧的基數設施”。
剛剛投資了前OpenAI首席科學家Ilya Sutskever，並且躬身入局成為公司合夥人的知名天使投資人Daniel Gross，也是其中的代表人物。
2023年，Daniel Gross與另一位矽谷知名天使投資人Nat Friedman創辦了“Andromeda”。Andromeda名義上是投資主體，本質上是一套總投資超過1億美元，重達4800多公斤，用來支援AI專案早期創業的“算力叢集”。Daniel Gross認為相比於“枯燥乏味的現金”，這座礦山更適合用交換早期AI專案的股權。
國內方面，比如聯想也在去年6月的財報中公佈，人工智慧基礎設施所帶來的收入已經超過了20億美元，創造了歷史新高。在此基礎上，他們決定在未來三年內額外增加10億美元的投資，以進一步擴大“人工智慧就緒型智慧裝置、基礎設施解決方案和服務組合”。
並且貝萊德的這條新聞背後還有一個彩蛋。那就是說到“投資流派”這件事，或許是由於當前的創投環境裡，選擇空間實在匱乏，大家只能在同一個投資主題裡卷。這兩年人工智慧的投資不僅出現了“過熱”的狀態，甚至出現了“狀語不斷延長”“定位千奇百怪”的現象。
“道德派”就是其中的典型分支之一。他們推崇人工智慧的發展要對人類社會的安全負責，技術的應用需要有邊界，因此非常重視開發團隊以及產品是否符合“不作惡”。
產業投資方Salesforce也是這一投資理念的堅定支持者。Salesforce Ventures是人工智慧賽道目前最活躍的產業投資方之一，portfolio中包含Cohere、 Hugging Face、Mistral AI等眾多明星企業，旗下管理基金超過10個，其中最大的一隻基金規模為5億美元。而正是在這隻基金的官宣通稿裡，Salesforce明確提出，他們推崇“負責任的生成式人工智慧”，認為“ethical”（道德）是未來18個月裡產業發展的首要問題。
“精英派”則更加推崇開發團隊中的“個人色彩”。如果團隊中有明星成員，他們不吝於給出一個遠高於行業平均水平的估值。
這一流派的代表機構為恩頤投資NEA。他們的代表作是以6000萬美元的估值，投資由前谷歌人工智慧工程副總裁Anna Patterson創辦、成立於2024年年初的GPU最佳化方案研發商Ceramic；以及以10億美元估值，領投了由李飛飛創辦、成立時間4個月的World Labs。貝恩資本風險投資合夥人Rak Garg表示，現在投資人對明星創業者們的追捧，已經到了“不需要盈利模型就能定價”的狀態，“即使企業沒有到里程碑，你也必須付錢”。
另外還有隱隱崛起的“女性派”。簡單來說，支持者們認為在過去以科技、製造業為主導的創投時代，男性創業者分流了大部分的資源，而人工智慧加劇了這一趨勢——有資料顯示，2012年至2022年的十年間，風險投資人們在人工智慧領域投資的總資本中，有80%交給了全部由男性組成的團隊，並且由女性創辦的人工智慧公司，融資的平均規模比男性創始團隊低六倍。
因此目前也有聲音開始呼籲，能否在未來將包容性作為一項關鍵績效指標 (KPI)，納入到相關的風險投資工作中。當然截止到目前，還沒有規模較大的機構實踐了這項計劃。
總之正如前面提到的，“千奇百怪”不是問題，問題是“千奇百怪”的分流還都能拿到不菲的支援。負面一些，你可以解釋成這些巨無霸機構慌不擇路，更多是無序、茫然、以及缺乏可靠路徑的無盡空洞。但這顯然是與草臺班子類似的論調。我情願解釋的更正面一些，就像網際網路泡沫後火起來的那波綠色投資，離後來的真正爆發也不過數年時間，大家雖然路徑不盡相同，但終歸是“有共識的信心”。
轉自投中網 作者 蒲凡
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