中國晶片首富，是個資本狠人

2025-04-28 08:28 鳳凰網財經

來源：華商韜略

作者：熊劍輝
股票是可以當錢用的。
虞仁榮曾說：“半導體行業的發展需要很長的持續性，只要我們耐得住寂寞，孜孜不倦地投入技術，深耕十年、二十年，一定會出現幾千億美金市值的晶片公司。我對未來充滿信心。”
現在，不只是半導體，更多行業和行業中人，也都需要更耐得住寂寞了。

01
首富的煩惱

“中國晶片首富”、A股上市公司韋爾股份董事長虞仁榮，近來應該是壓力不小。
虞仁榮成為“晶片首富”的最大支撐，來自資本市場對其多番運作的長期支援，但現在，他開始在這方面頻頻失手和失守了。
最新的挑戰來自於，他名下的晶片企業“新恆匯”，坎坷的上市之旅。
“新恆匯”是一家從事晶片封裝材料研發、生產、銷售與封裝測試服務的晶片企業，並在全球智慧卡晶片材料具有領先地位，但在2017年，當時還分成恆匯電子、凱勝電子的它卻因債務問題陷入絕境。
時任紫光國微副董事長兼總裁的任志軍，看好“新恆匯”的前景，希望收購該公司但卻囊中羞澀，進而找到已在晶片業大顯身手，而且還是清華校友的虞仁榮幫忙。
虞仁榮也愉快地出手相助了，不僅當即借給任志軍上億資金支援他入主，還親自下場一起成了“恆匯”“凱勝”的主人，並將公司更名為“新恆匯”，他的第一大股東也就是這麼來的。
在虞仁榮的加持下，“新恆匯”很快迎來爆發，並藉助智慧卡爆發的機遇成為全球行業龍頭，於2019年、2020年、2021年分別實現營收4.14億元、3.88億元、5.48億元，對應淨利潤7445.27萬元、4388.85萬元、1.01億元。
做出好看的業績之後，2022年新恆匯就開始衝擊IPO，計劃募資5.19億元，並在一輪問詢後於2023年3月完成過會。但隨著監管部門收緊IPO稽核，“新恆匯”的IPO之路也因此停滯，其最新進展只是6月13日釋出了對交易所最新問詢的回覆。
“新恆匯”若成功上市，持有31.41%股權、身為第一大股東的虞仁榮自然會成為大贏家，但此時的新恆匯卻不如2022年申報時的業績亮眼了，智慧卡的前景也多了一些問號。
“新恆匯”的另一邊，虞仁榮也還有不如意：他在晶片產業的核心旗艦韋爾股份，不但交出連年敗退的業績，而且股價持續低迷。
作為全球第三，中國第一的CIS晶片廠商，韋爾2021年創下44.76億的淨利潤高峰之後就一路吃癟，2022、2023年的淨利潤已分別暴跌至9.9億、5.56億；其扣非歸母淨利潤更從2021年的40.03億分別暴跌至2022、2023年的9579.31萬元、1.38億元。
韋爾主營的CIS晶片，又叫CMOS影像感測器，是一種能將光訊號轉換為電訊號的光學感測器，是手機、汽車等終端產品攝像頭裡不可或缺的核心部件，其目前主要集中在手機端。
韋爾的業績因此與手機產業強相關，但近年來，全球智慧手機需求見頂、出貨低迷，韋爾雖正努力向汽車晶片等新興市場轉型，但成效也並不顯著，因而也就有了業績的壓力山大。
與之相對應，韋爾的股價也從2021年345元的最高點，跌到百元左右的尷尬境地。
而縱觀虞仁榮過往的運作，股價對他的意義，比大多數上市公司董事長都要大。

02
造富傳奇

1985年，“鎮海狀元”虞仁榮，考入清華大學無線電系EE85班。
這個班堪稱中國半導體行業的傳奇，走出了紫光趙偉國、兆易舒清明、卓勝微馮晨暉、格科微趙立新等一群“猛人”。
但虞仁榮是最猛的之一。
在校時，別人啃書本，他通宵打麻將，結果第二天全校數學競賽，照樣拿第一。閒暇之餘，他還把海淀模擬題弄到外地販賣，小買賣做得風生水起。
走出清華校園後，虞仁榮先進國企、後做銷售，然後下海做起電子元器件分銷生意。趕上智慧手機崛起的大風口，他不到10年就做成了北京最大的電子元器件經銷商，年賺美金過千萬。
2007年，虞仁榮創立“韋爾股份”，靠著對香港華清、北京京鴻志、北京泰和志、無錫中普微等企業的一連串併購，成功在半導體分立器領域創出一片天，並於2017年成功登陸A股，然後藉助一個可遇不可求的機遇，實現了超級爆發。
2016年下半年，由四個中國留學生在美國矽谷創立的、全球第三大CIS晶片企業豪威科技（OmniVision），被中信資本、清芯華創和金石投資組成的財團以19億美元收購併從納斯達克退市後，出現可被收購的機會。
2011年就已在A股上市，主營嵌入式CPU、智慧影片晶片的晶片公司“北京君正”，首先對豪威下手，於2016年12月提出收購計劃：擬透過“增發股份+支付現金”的方式，作價120多億收購豪威，且快速與相關股東機構達成了協議。
但2個月後，證監會突然釋出“再融資新規”，令君正增發失敗，併購夭折。韋爾股份上市後，實力和雄心都更上層樓的虞仁榮，很快對依然還在找下家的“豪威”發起了衝鋒。
當時，韋爾的市值僅80多億，利潤只有1.37億，但豪威作價高達120多億，總資產是韋爾的5倍、淨資產是韋爾的8倍，可謂是典型的“蛇吞象”。
實力更強的北京君正都功敗垂成了，虞仁榮能心想事成嗎？
但事情的奇蹟就在這裡，一番運作之後的韋爾不但完成了這次“蛇吞象”，而且是用了北京君正被證監會否定的方案：“增發股份+支付現金”。
2019年7月，韋爾成功增發4.01億新股、募資135.12億，另加16.87億元現金，完成了這場一波三折的併購，也搖身一變成了全球第三，中國第一的CIS晶片廠商。
但更大的奇蹟還在後頭。
2019年後，美國對中國高科技產業打壓加劇，為減少關鍵部件的外部依賴，中國手機廠商愈發青睞國產供應鏈，作為國產替代的韋爾CIS因此坐地受益。
最直接的體現就是，韋爾淨利潤也從併購前2018年的1.45億飆升到2020年的27.06億。
猛增的業績，疊加對國產晶片的熱情，韋爾股份的股價也一路走高，並從2019年收購前的不足30元飆升到2021年超過340元的高點，公司市值也一路飆升至3000億大關。
虞仁榮的個人財富也迎來飆漲。
2021年4月，他以123億美元位列《2021福布斯全球富豪榜》第181名；2022年，再以950億財富位列《胡潤全球富豪榜》第132名，妥妥地穩坐 “中國晶片首富”之位。
一個業績1億出頭的公司，一場主要靠發股票的百億收購，加上跟時間做兩年朋友，就變成了3000億市值的炫目財富。
如此的形勢大好，讓虞仁榮進一步加速走向了投資、併購的發展路徑。
其中，最具標誌性的當屬，2021-2022年期間，虞仁榮旗下的紹興韋豪透過增發、增持，累計拿下“北京君正”5%的股權，成為君正的第四大股東；韋爾股份甚至還一度公告，要累計投資不超過40億，增持北京君正至超過10%的股份。
此外，恆玄科技、華大九天、華勤技術等A股半導體上市公司也都有虞仁榮的存在，韋爾與他也先後投資了大量未上市企業，產品與業務涉及計算、儲存、音訊晶片，以及EDA、封裝測試、半導體專用裝置等，幾乎將半導體產業鏈一網打盡。

03
資本狠人

但現在，虞仁榮的資本擴張產業之路，要面臨考驗了。
2017年上市至今，韋爾的合計淨利潤僅有94.76億，其中還有20多億來自主營業務之外的收入，若單看主營業績，韋爾上市以來所有的扣非淨利潤為70.69億。
用70多億的扣非淨利潤，撬動如此大的業務與財富版圖，託了虞仁榮對資本運作追求極致，以及前幾年晶片公司在股市表現良好的福。
如前所述，2017年併購北京豪威，韋爾一把增發就募了135.12億。而這，還只是虞仁榮透過股市拿錢的一個高潮，不是全部。
2021-2022年，隨著韋爾股價衝上200元以上高位，虞仁榮果斷出手，減持1390萬股，套現22.07億。套現之外，他更頻頻實施股權質押，進一步把股票變成錢。
根據韋爾6月15日釋出的最新公告，虞仁榮及其一致行動人“紹興韋豪”、虞小榮，目前共持有4.33億股韋爾股份。其中，2.32億股被質押，佔其持有公司股份總數的53.51%。
從最近的動作看，虞仁榮對資金的需求也越來越強。
僅在2024年1-5月，他就發起6次質押，合計5344萬股。
這也可以理解，半導體是資金、技術高度密集的行業，中國本就落後，僅靠內生髮展，永遠趕不上世界的腳步，所以併購是做大做強的有效途徑。併購就要善用資本，尤其是善用股票。
而虞仁榮還不只是用股票來投資晶片產業鏈企業。
2020年12月，韋爾股價突破200元高位之際，虞仁榮官宣個人將捐資200億，興建“寧波東方理工大學”（暫定名）。2021年11月，韋爾股價即將突破300元之際，他進一步宣佈為學校建設追加捐贈100億，一舉成為中國大陸個人辦學捐贈最高的企業家。
他捐的，也是股票，這也進一步令其事業與股市表現緊密相關。
其中的挑戰在於，虞仁榮宣佈將捐贈提升至300億時，韋爾股份的股價在300元上方，這意味著他只要捐出1億股左右就能達成目標，但如今韋爾股份的股價已在百元左右。
這意味著，300億捐贈承諾的兌現，要麼需要韋爾股份的股價重新恢復到高點，要麼需要虞仁榮捐掉更多股份。
去年，梁朝偉和劉德華主演的電影《金手指》有句名言：股票可以當錢花。前些年的虞仁榮可算是一個真實寫照。但現在，這個錢，不太好使了。
而放眼整個A股，像虞仁榮這樣的案例，也並不在少數。
虞仁榮曾說：“半導體行業的發展需要很長的持續性，只要我們耐得住寂寞，孜孜不倦地投入技術，深耕十年、二十年，一定會出現幾千億美金市值的晶片公司。我對未來充滿信心。”
現在，不只是半導體，更多行業和行業中人，也都需要更耐得住寂寞了。
好訊息是，韋爾最新發布的2024年上半年業績預告顯示：
預計實現營收119.04億-121.84億，同比增長34.38%-37.54%；
實現歸母淨利潤13.08億-14.08億，同比暴增754.11%-819.42%。
業績預喜之下，公司股價也回到百元上方。
某種程度上，韋爾股份代表著中國晶片產業的一種發展路徑，期待它的道路可以走得更順。

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