戴康:黃金破3000之際!

戴康 CFA 廣發證券發展研究中心

董事總經理、首席資產研究官
聯絡人:楊藤

01再創新高,黃金近期為何大漲?

回顧黃金的定價框架:①金融屬性:10Y美債實際利率作為持有黃金的機會成本,與黃金價格顯著負相關。②避險屬性:金融、經濟、地緣政治出現大幅波動或危機時往往提升黃金避險需求,帶來風險溢價。③貨幣屬性:黃金對美元體系有一定的替代性,美元信用削弱將利好黃金。
自我們24年初提示黃金配置機會以來,金價屢創新高!近期,由於市場對美國經濟前景的擔憂日益加劇,特別是隨著特朗普政府可能實施的破壞性貿易政策引發市場不確定性,黃金作為避險資產的需求顯著增加。

02新高之後,金價還能漲嗎?

我們自24.3以來持續提示黃金的本質理解為一個超國家主權信用的、永不到期的無息債券,堅定黃金信仰!美國債務問題的憂患可能持續侵蝕美元信用、疊加逆全球化的地緣風險(央行購金需求支撐),中長期均利好黃金。
詳見:24.3債務週期下的資產配置-避險資產篇——“債務週期大局觀”系列(四)

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