戴康 CFA 廣發證券發展研究中心
董事總經理、首席資產研究官
聯絡人：李學偉、楊藤
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1990年代日本固收類基金迎來擴張的黃金十年。日本1990年代債務週期的蕭條直接帶來股市下挫與債市走牛，權益與固收類基金也因此走向不同的發展路徑。
2000年後日本固收類基金為何萎縮？
其一：利率的持續下行，導致投資收益難以覆蓋管理成本。
其二：2012年安倍經濟學後日本股市開始走牛，權益類基金相比固收類優勢開始顯現，前者規模開始迅速擴張。
其三：2001年安然事件後，MMF產品發展受到更為嚴格的限制。
02
債務週期蕭條意味著預期收益率下降與低風險偏好，1990年代日本資管業整體進入大變革，資管行業承壓，適應特定人群需求的特色資管產品也應運而生，例如——
（1）為處置不良資產並振興房地產市場的日本房地產投資信託基金（J-REIT）；
（2）符合老年人投資需求的“每月決算基金”。
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內部：拓展產品矩陣—>夯實國內業務基本盤。野村資管（Nomura Asset Management）致力於產品創新，持續拓展產品矩陣，以滿足投資者多元化的需求（資產類別、區域、風險偏好）。
外部：拓展海外業務，全球化佈局—>加固護城河。透過併購、設立海外子公司等方式實現全球化佈局，野村進一步鞏固了自身業務優勢（全球投研資源的整合、全球產品分銷網路的完善、海外客戶資產管理業務的開拓、全球產品研發體系的賦能）。
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本報告資訊
對外發布日期：2024年7月23日
分析師：
戴康 CFA 廣發證券發展研究中心 董事總經理、首席資產研究官
SAC 執證號：S0260517120004，SFC CE No. BOA313
李學偉：SAC 執證號：S0260522070010
聯絡人：楊藤
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