溫州富豪，操刀400億大交易

2025-05-03 00:42 行業研究報告

導語
籌劃合併，再續前緣。
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來源：21世紀商業評論
作者：鄢子為、馬小雨
溫州富豪黃偉，緊鑼密鼓推進一樁大交易。
3月29日，其實控的湘財股份，一口氣釋出17份公告，披露併購大智慧的細節。
交易雙方，已確認換股價格，每1股大智慧股票，可以換得1.27股湘財股份。
併購完成後，估值約190億的大智慧退市，湘財股份承接其所有資產、業務、員工。按4月1日合計市值算，這宗交易的規模，高達400億元。 

“因大智慧的審計、估值等工作，尚未完成，交易總金額尚未最終確定。”公告稱。
黃偉及其一致行動人，將持有存續公司22.4%的股份，為實際控制人。
黃的團隊擬向約35名投資者，募資不超過80億元，以補充彈藥。
01
態度大變
今年66歲的黃偉，有《繁花》“寶總”之稱，靠倒賣股票認購證，賺得第一桶金，創立“新湖系”。
湘財股份，即為“新湖系”重要一員，總資產為330億元。
其全資子公司湘財證券，總部位於長沙，是湖南三大本土券商之一，客戶數量近300萬戶，在券商裡處於中等水平。
其準備吞併的大智慧，淨資產近17億元，為金融科技行業龍頭，年收入規模約在8億元左右。
黃偉在資本市場叱吒風雲多年，深諳交易之道。繼17日停牌後，其團隊只用12天時間，丟擲併購預案。
湘財股份擬增發22.9億股，總股本膨脹至51.5億股，以完成交易。
按 1:1.27的換股比例計算，大智慧實控人張長虹家族，完成交易後，將持有8.9億股新公司股份。
黃偉及其一致行動人的持股比例，則將從40.37%降至22.4%。但他不會丟掉控制權。
張長虹承諾，不會透過增持等方式，謀求湘財股份的實際控制權。
對這次交易，黃偉勢在必得。公告稱，“募集配套資金成功與否，不影響本次換股吸收合併的實施。”
實控人的態度，變化迅速。
2024年底，湘財股份董事會，透過減持大智慧股份的議案，加之此前多次減持，退意明顯。到了3月，他改變主意，決定徹底合併大智慧。
年初，DeepSeek等大模型激發一波創新浪潮，或是其轉變態度的一個原因。
公告稱，AI驅動的“降本增效”紅利將釋放，會成為券商業務發展引擎。
其表示，要將自身網點、資質等資源，與大智慧客戶、技術與運營優勢結合，利用金融科技手段，提升資訊化水平、豐富服務內容，打造核心優勢。
02
如法炮製
雙方淵源已久。
2015年，兩家本有可能變為一家，大智慧擬斥資85億元，收購湘財證券100%股權。後續，大智慧被查出存在財務造假的行為，重組被叫停。
其後幾年，黃偉掌舵的“新湖系”，施展財技，入股大智慧。截至3月14日，湘財股份為大智慧第二大股東，持股9.3%。
“本次交易能夠發揮雙方的業務優勢，實現客戶和資源共享、技術合作和市場協同，優勢互補。”湘財股份表示。
合併後，新公司將承接大智慧的全部資產、負債、業務、人員、資質。
“湘財股份可透過大智慧實現使用者引流，補足湘財證券在客戶觸達及大資料板塊的短板，提高交易轉化率，以網際網路賦能金融，提高公司財富管理板塊競爭力。”東吳證券分析師孫婷評價道。
業務協同之外，黃偉的野心，或是再造一個東方財富。
遙想當年，東財豪擲40億元收購西藏同信證券，順利進階為網際網路券商，造血能力強悍，去年淨賺96億元。
效仿東財，上市公司指南針併購麥高證券，也嚐到甜頭，去年增收增利。
黃偉走了一條類似的路。大智慧App，月活躍人數約1100萬人，在第三方證券服務類應用中，僅次於同花順和東方財富。
其也看重大智慧的金融科技能力，雙方在投資諮詢板塊長期合作。
“公司走輕資產路線，圍繞財富管理、金融科技發展戰略，打造差異化競爭優勢。”3月初，湘財證券回覆投資者。
併購大智慧，湘財股份的想象空間開啟。
交易細節一發布，3月31日至4月2日收盤，其股價漲18%，市值升至236億元。
03
版圖收縮
黃偉，曾是溫州首富，執掌“新湖系”，做地產、金融、礦產生意。
巔峰時期，他手握三家上市公司，新湖創業、新湖中寶和湘財股份，身家超300億元。
同時，其還投資金融機構和高科技公司，入股中信銀行、盛京銀行、溫州銀行，參股宏華、龍芯科技、恆影科技等。
他為人低調，幾乎未在新湖系擔任過管理職務，一直是在水下把控公司的狀態。
因地產行業不振，其資本版圖收縮。
新湖創業，現已退市；新湖中寶，引入國資股東，更名為衢州發展，黃偉失去實控人地位。
“新湖系”參控股的兩家公司，先後衝擊IPO，折戟而歸。
2022年，黃偉實控的新湖期貨，遞表上交所，兩年後，因保薦人單方面撤銷保薦，IPO終止；
2023年，新湖系參股的邦盛科技，提交了招股書，到了年底，又撤回IPO申請。
在最新《胡潤百富榜》上，黃偉夫婦的身家，縮水至70億元。
他不得不走到臺前主持大局。
2024年6月，新湖集團的法定代表人由林俊波變更為黃偉，新增黃偉為董事長；旗下新湖控股的法定代表人也從陳夏林變更為黃偉，新增其為董事長。
他還遇到了棘手的資金問題。
據wind，截至2024年7月，新湖集團兩隻信託產品，華鑫信託·新湖集團和華鑫信託·信源5號，合計46.8億元，尚未兌付。
黃偉持有的兩家上市公司股份，均處於高質押狀態，比如新湖系持有的湘財股份質押比列，超95%。
黃偉夫婦的新湖控股，資產負債比例達到75.7%，好在經營現金流量轉正，贏得生機。
能否透過併購大智慧東山再起，還需觀察。
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