100億美元是什麼概念？
是Apple年銷售額的1/4
可以在美國購買33萬棟獨棟住宅
以及，一支全球知名的職業籃球隊
01
100億的湖人，到底在賣什麼
競體屆剛剛迎來了全新記錄：名聲顯赫的洛杉磯湖人隊（Lakers）被出售給了Guggenheim Partners的老闆Mark Walter，達成了有史以來職業體育隊伍的最高估值。
在這場交易中，湖人以100億美元的天價出售，幾乎倍殺之前凱爾特人的61億美元成交價，讓“NBA及整個體育資產市場進入了全新的萬億級賽道”。
圖/Bloomberg
更震撼的是，本次湖人隊的交易價格追平了NFL（美國職業橄欖球聯盟）達拉斯牛仔隊保持的最高隊伍價值。
要知道NBA或許在全世界更有知名度，但在美國商業價值這塊一直是NFL的天下，NBA球隊估值相對要低很多👇
圖/高盛體育估值&投資方法論，下滑領取完整版pdf
很有意思的是，之前福布斯、CNBC等媒體在報道NBA球隊估值時，都更看好近幾年接受了鉅額投資的尼克斯、勇士。
圖/Bloomberg
但最終這個歷史記錄還是被老牌豪門湖人收入囊中
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為什麼湖人能賣出天價？這就要談到投行近幾年最火熱的業務——體育投資。
當頂級球隊出售時，其實是在賣…
體育投資的火熱，不像近幾年的ESG、AI等專案一樣廣為人知，但其實這個“冷門”專案已經在金融行業橫著走了很多年。
2025年投行業務量下降9%的情況下，體育投資依然在逆勢增長。近年摩根大通、高盛等都相繼成立新部門專門提供體育投資服務。
圖/路透社
面試投行的同學也許更能體會，在Goldman Sachs、J.P.Morgan、Morgan Stanley的校招面試中，都直接出現過‘Value a sport team’的問題。
圖/DBC職夢同學25投行面試真題*點選放大檢視
因為投行新人瞭解體育投資幾乎已經是硬性要求，高盛、摩根士丹利、PwC等公司也出版了體育投資估值方法論，幫助大家快速入門學習。
1️⃣高盛的手冊中提到，一切體育估值的核心其實是媒體版權（Media Rights），媒體合同佔球隊收入50%以上，並且直接決定估值增長。
這一點湖人隊的彭博社採訪中也提到了，在流媒體蓬勃發展的如今，“所有的體育估值都與媒體版權強關聯”。簡單來說，收視率為王，誰觀眾老爺多誰的價值高。
圖/高盛體育估值&投資方法論
2️⃣怎樣對球隊估值，所有的投行和諮詢公司幾乎都給出了同一答案，一般做體育估值時只會採用3種核心估值方法：
☑️現金流折現 DCF
☑️可比交易法 Comps
☑️過去交易法 Precedent Transactions
圖/CVB體育估值&投資方法論，下滑領取完整版pdf
這些估值方法看似熟悉，其實和大家學過的估值方法有差別。
比如投行面試最常見的DCF Valuation，在用DCF進行公司收入預測時，更依賴於趨勢和市場增長模型，很少受短期事件影響。
而在體育產業DCF受短期事件影響很大：體育產業的收入來源很多，受團隊表現、聯賽增長的因素影響非常大，所以現金流（cash flow，DCF估值核心要素）波動更大。
換個更好理解的說法，如果一支球隊一直輸球（比如
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），他的觀眾大機率會持續減少，從而影響估值。而正如上文所說，如今的體育估值，收視率為王。
篇幅有限，主頁君蒐集了10+投行和買方關於體育投資的報告，包括高盛、摩根士丹利、Houlihan Lokey、CVB等，幫助大家快速入門體育投資核心：
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如何對一支球隊進行估值？（投行高頻面試題）
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如何合理選取EV/EBITDA、EV/Revenue等倍數進行估值？
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目前體育產業有哪些新興投資機會？
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02
這幾年，投行都在哪裡挖錢？
其實不僅是體育投資，這幾年投行的業務早已不限於傳統投資。除了熱門的體育投資以外，另類投資、ESG投資等都是這幾年的熱門話題。
所有的熱門投資領域，都會反映在投行面試中。Follow the trend，是投行對候選人的核心要求。
因此，為了幫大家應對新興Market-based Questions，投行面試必刷書《投行400問》12年來首次進行了更新，將Industry細化擴充到了20+個。
✅新增消費零售、DCM/LevFin、重組/Distressed、ECM、FIG、FSG、醫療生物、工業等版塊；
✅擴充金屬礦業、油氣、公用事業、房地產/REITs、可再生能源、TMT等版塊。
圖/《投行400問》2025版，下滑領取完整版pdf
每個板塊的的面試問題也擴充到了155個，基本涵蓋今年來最火熱的投行面試行業相關問題。
比如出現在今年Holihan Lokey面試中關於金屬礦業相關的問題，就是新400問中的原題。
不管你對該行業有沒有了解，背下答案，就能快速通關面試！
除此之外，在Fit Questions、Technical Questions等方面，作者都對問題和答案進行了補充和深入解析。讓這版投行400問成為目前投行面試最佳刷題寶典。
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