重磅！又一超級隱形冠軍殺出：在蘇州，全國第四

作者丨直八

近日，江蘇蘇州殺出一個超級隱形冠軍：華之傑，向主機板發起IPO衝刺，年營收10億元，位列整體智慧電控系統市場第四。

華之傑的主攻產品是：智慧電控系統，尤其是電動工具、園林工具、智慧家居等智慧電控系統。值得一提的是，在闖關主機板之前，華之傑還曾衝刺科創板，但隨後撤單。

截至2024年，全球智慧電控系統市場的規模約為300億美元。本文將詳細拆解：這個水下賽道，還藏著哪些超級機會？

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全球排名第四

華之傑的創始人李明，畢業於南京航空航天大學，獲得電氣工程專業學士學位，並在清華大學完成了MBA課程。畢業後，李明加入了一家外資企業，擔任電氣工程師，專注於工業自動化和智慧電控系統的研發。

2003年，李明看到了智慧電控系統在工業自動化的潛力，於是離開外企，在蘇州吳中區創立了華之傑電訊，專注於智慧電控系統的研發。

2005年，華之傑推出了第一款電動工具電控系統，迅速在市場獲得關注。5年後，華之傑擴大生產規模，新建現代化生產基地，進一步提升生產能力。

2012年，公司開始出海，與多家國際品牌合作。

目前，華之傑的核心業務是：智慧電控系統。其中電動工具電控系統佔總收入比重最高，約45%；園林工具電控系統約佔30%；智慧家居電控系統約佔20%。

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產業鏈拆解

智慧電控系統產業鏈可拆解為：上游為基礎層，提供原材料和基礎硬體；中游是技術核心層，負責電控系統的研發製造；下游是應用拓展層。

2-1 上游：原材料和基礎硬體製造

2-2 中游：電控系統研發製造商

2-3 下游：應用擴充套件層

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智慧電控系統賽道全景

3-1 什麼是智慧電控系統？

智慧電控系統就像裝置的"智慧大腦"，透過感測器（眼睛耳朵）收集資料，用控制器（大腦）分析處理，再指揮執行器（手腳）自動操作。它能24小時監控裝置狀態，自動調節溫度、速度等引數，還能預警故障，讓汽車更省油、家電更聽話、工廠機器更高效。

3-2智慧電控系統的分類介紹

3-2-1 工業智慧電控系統，應用於工業自動化生產線、數控機床、機器人等裝置，實現生產過程的精確控制和自動化執行。

3-2-2 汽車智慧電控系統，涵蓋車身控制系統和自動駕駛輔助系統等。

3-2-3 智慧家居電控系統，用於智慧家電、智慧照明、智慧窗簾等裝置的控制。

3-2-4 消費電子智慧電控系統，應用於智慧手機、平板電腦、智慧穿戴裝置等。

3-2 智慧電控系統的市場規模及增速

智慧電控系統市場規模龐大，屬於千億賽道，年增速中等偏上。以中國市場為例，2023 年中國智慧電控系統市場規模達 2508.4 億元，且呈現出持續增長的趨勢。預計到 2025 年，市場規模將達到 3355.3 億元，2024 – 2025 年的年複合增長率約為 16.6%。

3-3 智慧電控系統的發展階段

智慧電控系統當前處於高速成長期（整合期），並正向成熟早期過渡。

3-4 智慧電控系統發展的關鍵驅動因素

主要技術推動因素：半導體技術的不斷進步，如晶片整合度的提高、計算能力的增強，使得智慧電控系統能夠處理更復雜的任務，實現更精準的控制。

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智慧電控上游產業鏈剖析

智慧電控系統上游涵蓋基礎材料、核心硬體、軟體與演算法以及資料要素等多個關鍵領域。

4-1行業現狀：

當前行業處於國產替代加速期，但材料效能和工藝精度與國際領先水平仍有差距。

4-2解決的痛點:

傳統硬體可靠性和效能問題：傳統電子元件在複雜環境下，效能往往不穩定，容易損壞。

軟體適配與協同難題：不同軟體和硬體之間的適配一直是個難題，協同工作效率低會導致硬體資源無法得到充分利用。

4-3所處地位強弱

整體而言，智慧電控系統上游產業鏈地位相對強勢。從毛利率來看，上游核心元器件生產商，像 IGBT 晶片，憑藉技術優勢維持 40%左右毛利率，高於中游電控系統整合商的25%。在集中度方面，上游關鍵零部件領域多為寡頭壟斷，而中游電控系統企業和下游應用市場相對分散，上游議價權更強。

4-4主要代表玩家

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智慧電控中游產業鏈剖析

智慧電控系統中游主要涵蓋系統整合商與軟體開發商，其透過整合上游的基礎資源，為下游應用提供完整的智慧電控解決方案。

5-1解決的痛點

系統整合難題：智慧電控系統涉及眾多上游硬體和軟體資源，不同廠家的產品和技術在介面、協議等方面存在差異，導致系統整合難度大。

定製化需求滿足困難：下游不同行業和客戶對智慧電控系統的功能和效能要求各不相同，傳統的標準化產品難以滿足其個性化需求。。

5-2所處地位強弱

與上下游相比，地位不算強勢。毛利率方面，上游晶片、感測器等核心部件，憑藉技術壟斷維持約40%毛利率，中游整合商僅25%左右，附加值較低。集中度上，上游供應商和下游車企客戶集中度高，中游整合企業數量多且分散，議價能力受限。技術壁壘上，上游研發投入強度超20%，遠高於中游12%的水平。中游難以在行業標準制定中掌握主導權。

5-3主要代表玩家

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智慧電控下游產業鏈剖析

下智慧電控系統下游主要包括各類智慧裝置製造商、汽車整車廠商以及工業自動化企業等。直接面向終端使用者，涵蓋多個行業。

6-1 核心價值

其核心價值在於將智慧電控系統整合到最終產品中，實現產品的智慧化、自動化控制，提升產品效能和使用者體驗。

6-2所處地位強弱

相較上游和中游，下游地位整體較弱。從毛利率來看，下游產品多為終端整機，受市場競爭和中游議價影響，其毛利率常低於中游系統整合環節，約為 15% – 20%，附加值偏低。集中度上，下游應用場景廣且分散，缺乏寡頭企業，面對中游相對集中的供應商，議價能力不足。技術維度上，下游企業研發投入強度在8%左右，遠低於上游和中游。

6-3主要代表玩家