思科這顆晶片，終於幹成了

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來源：內容編譯自nextplatform。

每個人都在等待思科系統公司在人工智慧方面的突破，而這一突破在最新一個季度就已實現。

思科過去兩個季度一直向華爾街表示，預計在截至7月的2025財年，其人工智慧裝置銷售額將至少達到10億美元。而在截至4月的第三財季，思科的銷售額更是直接突破了這一數字，這要歸功於超大規模資料中心運營商和雲服務提供商，他們正在採用思科的Silicon One G200交換機ASIC或基於該ASIC的機器，以及從思科收購的機器，為其人工智慧叢集構建基於乙太網的後端網路。

而且由於思科與沙烏地阿拉伯主權財富基金兩週前成立的人工智慧公司Humain 建立了緊密的合作關係，思科可以獲得更多的資金。

G200 ASIC於 2023 年 6 月釋出，其設計初衷就是從英偉達的 InfiniBand 方案中奪取 AI 網路的首選地位。InfiniBand 是市面上唯一一款商用版 InfiniBand，在 GenAI 熱潮初期，憑藉低延遲的優勢，其價格一直非常高昂。（據我們所知，中國仍在生產一些 InfiniBand 的專有方案。）

但世界需要一種更便宜、更具可擴充套件性的替代方案，這種替代方案是一種經過大量改進和精簡的乙太網，旨在實現 InfiniBand 的優勢（高頻寬、低延遲、自適應路由和擁塞控制）並填補 InfiniBand 的不足（安全性、微分段和多家供應商競爭），同時保持與乙太網標準的相容性。

最終，這將被稱為超級乙太網，但思科在 G200 上所做的工作早在2023 年 7 月超級乙太網聯盟向 InfiniBand 發起挑戰之前就已在籌備中。這一威脅——實際上是一種承諾——促使 Nvidia 開始推廣其 Spectrum-X 乙太網交換機、ConnectX NIC 和 BlueField DPU 組合，作為大規模 AI 叢集的更好替代方案。InfiniBand 面臨的壓力如此之大，以至於思科和 Nvidia 甚至相互交流了他們的 AI 網路，思科基於 Nvidia 的 Spectrum 4 乙太網 ASIC 製造 Nexus 交換機，執行自己的 NX-OS 網路作業系統，並與 Nvidia 的 BlueField DPU 配對，以幫助進行流量整形和擁塞控制。

本季度，思科的 AI 相關產品銷售額超過 6 億美元，大幅高於預期。我們的模型顯示，該數字為 6.09 億美元，較去年同期增長一倍以上，較 2025 財年第二季度環比增長 71.5%。據我們估計，這意味著思科 2025 財年目前的 AI 銷售額為 12.8 億美元——我們認為 2025 財年第一季度為 3.11 億美元，2025 財年第二季度為 3.55 億美元——現在的問題是，思科在截至 7 月份的 2025 財年第四季度能否實現 3 億至 6 億美元的銷售額？如果是這樣，那麼全年的 AI 銷售額將達到 16 億至 19 億美元，這確實是一個很大的驚喜。又或者，思科低估了 10 億美元的 AI 銷售額預測，以便能夠突破這一目標？

事實是，超大規模廠商和雲服務商都小心謹慎，思科和其他ASIC及裝置製造商很難真正知道這些科技巨頭何時會採取行動。只是因為新冠疫情引發的供應鏈混亂，這些超大規模廠商和雲服務商——他們在過去十年裡完全主導著AI硬體支出——才真正告知了他們的ASIC和裝置供應商他們的支出金額和時間。如今，一切已恢復正常，科技巨頭們也迴歸了他們的秘密行動之路。

我們知道的是，截至4月份的第三財季，超過6億美元的AI收入並非來自Humain，而是來自科技巨頭。

“我認為G200晶片是所有系統訂單的核心，”思科執行長查克·羅賓斯在與華爾街分析師討論這些數字的電話會議上說道。“所以我說，這6億多美元中，三分之二是用於系統，而這些系統將基於G200。而且我還要告訴大家，現在這些客戶告訴我們，如果我們能夠提高產能，他們就會購買更多。所以，G200晶片目前表現良好。此外，我們還有許多其他晶片正處於研發的不同階段，用於下一代平臺，我們也對此充滿期待。”

順便說一句，AI 訂單的另外三分之一是光學產品——收發器、電纜等。

思科值得期待的另一件事是，該公司已經與 Humain 執行長塔裡克·阿明 (Tareq Amin) 達成了多項交易。阿明曾負責印度電信公司 Jio 的技術開發和自動化，之後擔任日本移動電信公司樂天 (Rakuten) 的首席技術官兼執行長。Humain 的成立以及其主要負責人購買了大量思科裝置，這在思科的預測之外。

但現在華爾街的每個人都得想辦法更新這些規則，思科也一樣。聽聽羅賓斯的評論：

關於中東方面，我只想告訴你，塔裡克跟我說他們落後了，他們正在迎頭趕上。所以我認為他們會投入大量資金，而且會盡快花掉。最終，他們將投入數千億美元。如果你訪問他們的網站並向下滾動，你會看到他們列出的初始戰略合作伙伴。你可以看到，我們與他們的討論主要圍繞網路、計算、安全和可觀察性。所以這對我們來說是一個相當不錯的機會。我認為他們的規模將與美國任何一家大型網路擴充套件商不相上下。

所以，顯然，世界又迎來了一位新的超大規模計算廠商。思科最好趁熱打鐵，推出更多 G200，以及 G300 和 G400……

思科四月份當季產品銷售額達103.7億美元，同比增長15%，服務銷售額達37.8億美元，同比增長2.6%。總營收增長11.4%，達到141.5億美元，但營業利潤飆升46.1%，達到32億美元，淨利潤飆升32.1%，達到24.9億美元。不要誤以為利潤率的增長完全歸功於G200交易；這些交易無疑會損害利潤率。真正推動利潤率增長的是企業資料中心和園區網路的更新換代。

思科本季度末持有156.4億美元現金和投資，這筆錢雖然健康，但並不突出。過去十年的競爭讓思科的資金捉襟見肘，而斥資280億美元收購Splunk也同樣如此。

本季度，思科網路集團銷售額達70.7億美元，同比增長8.4%，環比增長3.2%。需要明確的是，思科有大量人工智慧訂單，這部分訂單體現在2025財年的12.8億美元上，但其中很大一部分尚未轉化為收入。包括交換機、路由器和伺服器在內的網路產品訂單在本季度實現了“兩位數”增長，其中園區交換機訂單實現了“高個位數”增長，資料中心交換機訂單也實現了“兩位數”增長，與2024財年前三個季度相比有所提升。企業路由也實現了“兩位數”增長。

如果把所有這些加起來，並從更長遠的歷史角度來看待伺服器、交換機和路由器的銷售情況，那麼自大衰退以來思科的狀況如下：