AppLovin65億“超低價”甩賣：年收入超百億遊戲團隊都不要，圖啥呢？

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開年之後，AppLovin可以說是最受關注的圈內公司之一，2月份釋出財報之後直接導致股價大漲30%，對比2023年初公司最低谷每股10美元左右，AppLovin已經飆升至380美金/股——僅僅兩年多時間狂飆近40倍，公司市值高達1270億美金。

但令人驚訝的是，AppLovin卻宣佈賣掉遊戲業務，交易估值9億美元，AppLovin未來將向純廣告平臺轉型，做一家真正的廣告公司。

隨後，AppLovin被兩家機構做空，結合前員工訪談、逆向工程、客戶訪談等手段，對AppLovin的業務模式進行全面抨擊，導致該公司股價兩週大跌38.4%。

AppLovin公司CEO Adam Foroughi公開回應稱，他們在“惡意賣空”、“製造虛假和誤導性的指控”，同時做出了一系列保證，稱自身在合規、客戶體驗、核心AI模型研發都下了很大功夫。

最近，AppLovin的遊戲業務出售有了最新進展。3月4日訊息，海外廣告平臺兼手遊發行商AppLovin以9億美元（合人民幣65億元）價格將其遊戲業務出售給了一個神秘買家。其中，5億美元以現金形式交付，另外4億美元則以普通股的形式交易。

對於為何出售遊戲業務，Applovin高管在2024Q4財報電話會上表示:"七年前，我們開始收購遊戲工作室來幫助訓練我們最早的機器學習模型，這是塑造支撐我們的 AXON 平臺的人工智慧的重要一步。然而，我們從內心來說從來都不是一個遊戲開發者。我們非常尊重製作遊戲所需的創造力，包括我們工作室的團隊。"

據悉，為完成此次交易，買方還需要借貸2.5億美元現金，若買方無法獲得貸款，則AppLovin將透過發行本票來提供融資。

目前，交易條款清單禁止 AppLovin 在一段未公開的時間內與其他潛在買家進行討論。對於未公開的買家，外媒猜測並排除了很多可能，例如Playtika、騰訊等都是上市公司，認為沙特主權基金PIF旗下的Savvy Games Group可能是潛在買家。

不過，在Gamelook看來，當前的買家或許並非很多人想象中的大型私募公司，可能是與其遊戲業務部門團隊內部溝通之後的選擇。

原因其實很簡單，9億美元的賣價在手遊行業雖然是非常高的數字，但相對於AppLovin應用業務（含遊戲業務）15億美元的收入，其實給報價真的並不高。更何況，交易條款中甚至允許特定買家以貸款和股權方式完成對遊戲團隊的整體併購，可能在出售過程中並未採取多家買家的殘酷競價方式。

9億美元（摺合人民幣約64.5億元）的賣價，按照8倍市盈率來估算，Applovin遊戲業務團隊的年利潤規模或許約在7-10億元左右。簡單來說，AppLovin這個賣價並不高，而且交易條件對買方是比較友好的。

那麼，AppLovin為什麼要賣掉遊戲業務？簡單來說：沒有廣告業務利潤高、增速快。

而且Adam Foroughi在談到出售遊戲業務計劃的時候明確表示，“我們從來就不是遊戲開發商”。

雖說AppLovin 旗下擁有Lion Studios、Machine Zone、Belka Games、Magic Tavern 和 PeopleFun等知名遊戲開發商和發行商，但需要指出的是，這些大部分都是透過併購方式獲得。

另外，財報顯示，2024年AppLovin公司應用收入同比增長3%至15億美元（合人民幣108億元），廣告年收入同比增長75%至32億美元（合232億人民幣）。

15億美元的年收入，即便是放到國內，也能位列中國上市遊戲公司前五名，僅次於三七互娛、世紀華通這樣的A股頭部上市公司。

對於AppLovin來說，包含遊戲業務的APP業務僅3%的同比增速，與廣告業務75%的增幅顯然不可同日而語，且遊戲收入還要向合作的遊戲研發商分成、還要承受很高的買量支出，這導致遊戲業務利潤率不高，也造成了遊戲業務成為了公司快速增長“拖後腿”的包袱。

而且，隨著存量時代的到來，遊戲市場的整體增幅也較為緩慢，AppLovin本身在遊戲市場的份額觸頂，這或許是該公司決定盈利還要賣掉遊戲業務的主要原因。