愛馬仕CFO最新講話：未來增長將降至個位數；中國消費者購買行為沒有根本性變化

全球奢侈品行業正處於史上最動盪的時期之一，作為公認最具“韌性”的奢侈品巨頭，愛馬仕也無法置身事外。

在Hermès（愛馬仕）剛剛舉行的季度分析師會議上，集團首席財務官 Eric du Halgouët 就外界關心的關稅、漲價以及中美兩大市場的趨勢變化做出重要回應。

在會議之前，愛馬仕剛剛釋出了2025年第一季度財報：在不確定的大環境下，營收同比增長9%達到41億歐元（按固定匯率增長7%），依然顯示了品牌強大的韌性和客戶的高度忠誠。不過，儘管愛馬仕實現穩健增長，但仍低於此前分析師們預期的9.8%，同樣低於上一季度的18%的增長。在接下來的交易日（4月17日），集團股價下跌3.22%至2287歐元/股，總市值2469億歐元，再次被 LVMH集團反超。（4月15日愛馬仕史上首次在市值上超越了 LVMH集團）。

在會議上，Eric du Halgouët 正式宣佈將在美國全線漲價，並宣佈愛馬仕未來的增長目標並非過去可能達到的“兩位數增長”而是較為保守的“個位數增長”。

本文，《華麗志》將從外界關注的四個問題入手，詳解愛馬仕首席財務官 Eric du Halgouët 此次分享的關鍵內容：

美國市場全線產品將提價
中國消費者購買行為沒有根本性變化
庫存問題影響美國一季度銷售
我們追求的不是兩位數增長，而是個位數增長

美國市場全線產品將提價

近日，美國宣佈對貿易伙伴設立10%的“最低基準關稅”。

作為回應，Eric du Halgouët 在會議上宣佈，從5月1日起，在美國市場對其所有產品線進行提價，以抵消這10%關稅帶來的額外成本。

至於提價幅度，Eric du Halgouët 表示，（具體漲價幅度）目前仍正在計算中，我們還沒有最終確定。不過很快就會公佈，因為提價將在不到兩週後的5月1日生效。

Eric du Halgouët 進一步表示，此次實施的提價僅針對美國，在其他地區不會提價。此次提價也和年初已經實施的全球性常規價格調整不同（愛馬仕年初曾提價6%）。

有分析師問到此次提價是否考慮到未來美國或將對歐盟加徵的20%關稅？Eric du Halgouët 強調稱，此次提價的目的僅為抵消加徵的10%關稅。

這也意味著如果美國對歐盟進一步加徵關稅，愛馬仕未來或將進一步提價。

中國消費者購買行為沒有根本性變化

主要受到大中華區客流量下降的影響，第一季度亞太（不含日本）銷售額同比增長1.2%（按固定匯率計），而在2024年第四季度大中華區增速曾一度回升至9%。

對於這種落差，Eric du Halgouët 回應稱，與2024年第一季度相比，我們（在大中華區的）銷售額（同比（基本持平，我們去年的春節銷售非常好，因此比較基數很高。所以今年，我們再次能夠達到與2024年同期相當的銷售額，這在當前環境下本身就是一個不錯的表現。事實上，我們沒有看到亞太地區的趨勢有任何變化。

就大中華區的不同市場，Eric du Halgouët 表示：

我們在中國臺灣有非常活躍的增長，這得益於價值策略和非常忠誠的客戶；
在中國澳門，情況有點複雜，中國內地遊客減少了。
中國香港，趨勢沒有大的變化，同樣的我們看到來自中國大陸的遊客減少，以及來自深圳的競爭。現在有很多香港人去深圳消費。但香港仍然是一個重要的金融中心，所以我們預計趨勢不會有變化。
對於中國大陸，也沒有重大變化。我們在去年第二、三、四季度看到的趨勢沒有中斷。雖然宏觀經濟層面，房地產和出口（受關稅影響）面臨挑戰但在消費層面，中國政府實施了一系列我們認為是積極的政策。中國消費似乎即將好轉。