行則將至，2025中國經濟展望|兩說

這是《兩說》推出的“中國經濟20講”系列節目的第一期。

2025年是中國經濟發展的關鍵年份，面臨諸多重大政策和外部挑戰。在此背景下，《兩說》之“中國經濟20講”旨在透過深入分析和精闢的解讀，幫助觀眾全面理解中國經濟的複雜性和韌性，展示中國經濟在全球化背景下的應對能力和發展前景。

站在2025年年初，中國經濟讓人想起一句古語：道阻且長，但行則將至。三月，春寒料峭的北京。香帥數字經濟工作室創始人唐涯，訪問了北京大學國家發展研究院院長、著名經濟學人黃益平教授，就今年的經濟刺激政策是否延續、宏觀經濟形勢與對策，進行了展望。

政策可能繼續發力經濟增長將持續

去年9月24日以來，國家在貨幣、財政、房地產等方面均推出了重大的刺激經濟政策，成功推動經濟回暖，市場信心顯著增強。好的開局之後，經濟下一步會怎麼走？黃益平教授認為，一方面，宏觀政策可能要繼續加力，經濟增長才能持續下去。短期看，房地產市場在一些大中城市企穩，但在中小城市下一步會怎麼樣、對宏觀經濟是否會造成拖累則是個問題。依靠房地產支援經濟增長的時代已經過去，它的相對重要性是下降的，這也是黃教授認為今年的宏觀政策很可能繼續加碼的原因。那未來繼續支援經濟增長靠什麼？本質要靠更多新興產業頂上，所以今年最大的挑戰就是能不能創新、能不能產業升級換代。

產業政策促創新改革政策提信心

香帥數字經濟工作室創始人唐涯，在寫作其六部著作《錢從哪裡來》的過程中，曾作過海量的田野調查，走訪了大量的創新企業，她認為，今年開年，以DeepSeek為代表的高科技AI企業，取得了全球矚目的技術突破，那麼2025年，以創新技術為突破口，整個宏觀經濟的好轉和宏觀政策的刺激提振了企業家的信心，讓企業家們在創新產業上看到了機會。那麼今年是否會有創新及提振信心的具體措施出臺？黃益平認為，讓科學家和企業家真正能看到有空間能發揮做自己要做的事情，同時把事情做好。

凱恩斯與政策退出之辯

唐涯受凱恩斯主義經濟學影響較深，她認為經濟的核心是需求管理，主張政府透過財政和貨幣政策干預經濟。如果一季度之後財政支出的速度不加速，化債的步驟繼續再進行下去的話，她擔心二到三季度的需求問題。黃益平覺得，沒有一個經濟是可以持續靠刺激政策一直做下去的。他舉了一個精彩而又讓人信服的例子來支援他的觀點，那就是浙江紹興遠東石化，精彩內容，敬請關注《兩說》節目。

財政政策比貨幣政策更關鍵

國家的貨幣和財政政策，哪一項會對宏觀經濟形成更好的支撐呢？兩位專家一致認為，去年第四季度，貨幣政策發揮了比較大的作用，但在經濟持續往前走的過程當中，財政政策的效果是更直接的，可能效果會是更好的，它能直接增加新的需求。此前的財政政策主要關注點是化債，但未來，要讓地方政府有更多的收入來源，比如房地產稅是否推出、消費稅改革以及是否會有數字稅等。