摩根大通首席策略師指出，即使企業2025首季業績勝預期，未來數月每股盈利（EPS）預測下調仍可能壓抑股市表現。
摩根大通環球及歐洲股票策略主管Mislav Matejka表示，美歐每週盈利修正近期明顯轉弱。
「美歐每週盈利修正再度轉負，且急速惡化，」他在週二報告中指出。
他認為，從歷史經驗看，這種負面修正「通常伴隨市盈率（P/E）收縮」，料會打擊股市表現，阻礙近期反彈。
「這兩個因素可能在未來數月拖累股市，令技術性超賣反彈難以持續。」Matejka解釋。
雖然首季預期已足夠保守，但焦點或轉向企業在貿易政策不明朗下的前景指引。Matejka認為，相比業績本身，前景指引或會遜色得多，企業可能借機下調展望。
此外，首季經濟動力減弱，環球採購經理指數（PMI）疲軟，新訂單與存貨比率下降，均顯示企業對前景更趨審慎。
經最近下調預測後，標指首季盈利預計按季跌8%，遠超一般1%的季節性跌幅。
美股盈利按年僅升1%，撇除七大科技股更只升3%，延續「近三年盈利增長僅個位數」的趨勢。
Matejka預期，週期股及出口股的前景指引最令人擔憂，建議投資者轉投防守性板塊避險，尤其在債息或會回落之際。
商品股或可跑贏，因盈利預測仍高於現貨價格。
年度盈利預測正在下調，美歐今年至今已降2%。若衰退憂慮加劇，Matejka預計進一步下調。
相反，隨著區域PMI差距收窄及市場預期不太進取，歐股盈利或首次在兩年內展現相對優勢。
「我們認為，歐股盈利表現將較過去數季優於美股，兩者差距可望進一步收窄。」Matejka表示。
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