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風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。
作者：中泰資管基金經理@就叫姜誠
來源：雪球
今年市場又冰火兩重天，基本面主線乏善可陳時，AI是良藥。不巧的是，我們的組合很缺AI，如同前幾年我們抓住了為數不多的上漲股票，今年又“有幸”碰上了佔比不高的下跌票……看來要被“均值迴歸”了？
也收到一些朋友善意的提醒，是不是該多看看、多學學新科技了？
其實，一個基金經理的正常狀態就應該是把絕大部分精力用在組合之外的，讓人安心的組合也應該是在事前做好充分考量、事後保持適當跟蹤即可的。所以過去幾年，我的研究重點主要在網際網路、新能源以及人工智慧相關賽道，都是目前組合裡沒有的。
但陸續看了些書籍、報告和論文，似懂非懂地懂了一些東西之後，卻仍感到懂的還不夠，不夠去做出一個買入決策。不是我看到了別人沒有看到的東西，也不能說別人懂的我完全不懂，是因為投資決策就是個性化的，不該是趨同的。即便同樣是長期投資者，不同的方法論也可以產出不同的決策。
有些人願意為可能到來的需求爆發買單，有些人願意為正在爆發的需求買單，有些人願意為已經產生的利潤買單，採用的估值指標大概分別是市夢率、市銷率和市盈率（或PEG）。而我，只願為經歷了時間檢驗、穿越了景氣週期、證明了強健體魄、能讓人相信它長大了可以站得穩、活得久和賺得多的企業買單。或者換個說法，我要買的不是一個企業的一段青春，而是它的整個餘生。所以，如大家所見，我們的組合中都是些老面孔，因為它們用過往給未來做了背書。
組合雖然保守，但我的觀點卻不悲觀，甚至比多數樂觀者還要樂觀。我認為，中國科技不是即將崛起，而是已經崛起，以後也會有越來越多的領域從追趕者變成並行者進而成為超越者乃至領先者。但價值的分配也不會是簡簡單單的贏家通吃，我們常打的一個比方是：一支球隊中不該每個人都爭當前鋒，還要有人甘於做後衛和門將。
我相信中國一定會走出偉大的科技公司，只是目前還看不出誰會是高機率贏家，所以讓子彈再飛一會。做不到料敵機先會不會錯過機會？一定會，但錯過勝過買錯，我的目標不是賺大錢，靠耐心賺錢就不該指望暴富。與此同時，也要看得慣別人賺錢。投資界高手如雲，賺豐厚回報的大有人在，我們可以羨慕，但不要嫉妒。更重要的是，臨淵羨魚不如退而結網，保持組合穩健的同時要保證知識體系開放。特殊階段，安貧樂道也是種本分。
再談談我對人工智慧的初步體驗和膚淺思考。毫無疑問，AI的能力在經過多年的技術積累和路線反覆後實現了一步重要的能力跨越。它表現得越來越擅長“思考”，像人類一樣思考，但它也並非真的像人類一樣思考。如果你善於思考，它會是你巨大的助力；如果你讓它代替你來思考，那它能代替掉你就絕不僅僅是思考。任何一次技術進步，都不會讓所有人都成為受益者，善用AI是一項高技術難度的活，至少目前來看是這樣。所以，我們都不能掉以輕心。我的建議是，在思考AI能帶來哪些投資機會的同時，也督導一下自己，每天干的活如果交給AI來做會不會結果更好？如果答案是肯定的，那就要加倍努力了。這個思想實驗，我每天都要強迫自己做一做。
人有些天賦，人工智慧是很難學會的，它們來自億萬年進化出來的不同於卷積神經網路的天然神經網路，它們表現出來的創造力和好奇心是推動社會進步的底層動力。所以，不論投資業績是否會均值迴歸，知識儲備都不應該均值迴歸，好奇心都不應該停止，這可能是我們最後的堡壘，我喜歡把它叫做“人味兒”。願我們都能永葆人味兒！
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風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本課程為雪球基金髮起，僅作為投教科普，不構成投資建議。