2025年中國資產的貝塔—AI

2025-05-18 17:49 雪球

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作者：逸修1
來源：雪球
2022年底和2023年，中國資產的貝塔是疫情放開，最後走得不太如意，因為有深層次的問題沒有解決。
2024年，中國資產的貝塔是救經濟和房地產，最後也走得不太如意，因為無論是房地產能不能救起來、包括是不是一定要把房地產救起來才能救經濟可能都有問題。
2025年，中國資產的貝塔目前看會是AI，22年底GPT3.5出來後，23年上半年A股有過一波以炒概念和對映為主的AI題材行情，最後被證偽。
但美股過去二年AI無論是硬體還是應用端都跑出來不少成功案例，在AI產業上的發展也是美股過去二年頂著高利率走出牛市的原因之一。
Deepseek的出現證明中國公司完全可以跟上海外AI產業的發展，那麼未來一二年國內大機率也會跑出來不少AI相關的公司。
這種自下而上的創新是不可阻擋的，也就大機率不會和前面三波一樣被證偽，考慮到Deepseek核心工作是把大模型做好，意味著算力、應用部分的價值大頭會被其他公司拿到。
目前這波由Deepseek引爆的AI行情以港股科技網際網路相關公司為主，算力和應用是他們的長項，所以是具備一定的落地能力。
恆科今年漲幅17%，有朋友感慨第一次覺得跑贏恆科如此之難，核心原因就是恆科是AI行情的最大載體，如果沒有直接或間接有相當部分的AI相關倉位，今年甚至未來二三年跑贏恆科可能都有難度。
排除AI，恆科裡就我熟悉的網際網路相關的股票來講，因為21-22年的巨大跌幅，儘管最近一二年指數和個股都從底部起來不少，但整體估值還是偏低（很難找到20倍+的，美股網際網路則相反）。
我這種基本面選手，此前是不屑於買指數的，今年第一次有了可以給一部分倉位給指數的想法，本身在產業發展早期，也很難篤定誰一定會是最後的大贏家。
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