北京又殺出超級IPO：年入700億，全國第一

鉛筆道作者 | 海有夢

近日，北京跑出一個超級隱形冠軍：紫光股份，宣佈啟動港股上市計劃。

它的核心業務是：數字化基礎設施，主要產品包括網路裝置、儲存系統、雲計算等。這是家老牌上市公司了，早在1999年就在深交所上市，2024年前三季度收入為588.39億元，目前公司在中國乙太網交換機、企業網交換機、園區交換機的市場份額均排名第一。

這家在A股擁有800多億市值的公司，為何會選擇在港股二次上市？這個賽道，又有哪些新機會？

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1988年，在改革開放的浪潮中，清華大學科技開發總公司應運而生，這便是紫光股份的前身。依託清華大學的科研實力和人才資源，公司踏上了探索科技成果商業化的征程。早期，公司聚焦於電子資訊領域，業務圍繞著基礎電子產品展開，然而成長為現在千億級的商業帝國，與其董事長趙偉國繞不開關係。

趙偉國出生於新疆的一個普通家庭，1985年他考入清華大學電子系，研究生畢業後加入紫光集團，隨後轉投同方股份，並擔任通訊研究所所長。2000年，他參與創立了同方微電子，並擔任第一任總經理，這是他第一次與半導體產業結緣。

2004年，趙偉國離開清華同方前往新疆發展，擔任新疆燃氣集團的總經理。不到一年時間，他成立了北京健坤投資集團，持股95%，並逐步佈局紫光集團的股權。

2009年，清華大學進行混合所有制改革試點，趙偉國抓住機遇，透過健坤集團成為紫光集團的第一大股東，並被任命為紫光集團總經理。透過一系列併購和投資，迅速在晶片產業佔據重要地位。

2013年，紫光集團耗資17.8億美元對展訊通訊實施私有化，2014年又以9.1億美元收購銳迪科。2015年，紫光集團以25億美元接手惠普旗下公司新華三51%股權。2016年，紫光集團出資8058萬美元成立合資公司紫光西部資料公司，並透過控股子公司紫光國器聯合大基金等設立長江儲存。

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紫光股份的核心業務是數字化基礎設施，主要產品包括網路裝置、儲存系統、雲計算等，使用者群體涵蓋政府、金融、電信、能源、教育等行業。

更具體地說，它的業務可以劃分為兩大部分，一是ICT基礎設施，二是IT產品分銷，主要業務由新華三、紫光雲、紫光數碼、紫光軟體等核心子公司承擔。其中，2021年至2024上半年，新華三的收入佔紫光股份收入的比重均超過65%，歸母淨利潤佔比均超過80%。

在幾大產品中，網路裝置的收入佔比較高。得益於新華三的貢獻，紫光股份在ICT領域長期居於第一梯隊。2024年，其ICT基礎設施與服務業務實現收入515.06 億元，同比增長10.15%，佔總收入比例約70%，且比重還在上升。而該業務的核心產品又是網路裝置。

據瞭解，2023年中國網路裝置市場規模超過 700 億元，其中交換機市場規模同比增長0.7%，路由器市場同比增長7.2%，WLAN市場同比下降13.7%。在網路裝置市場，雖然紫光股份的佔有率較高，但競爭依然激烈，華為、思科等企業也是重要競品。

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根據IDC最新資料，2024年第一季度，在中國乙太網交換機、企業網交換機、園區交換機市場，紫光股份分別以34.8%、36.5%、41.6%的市場份額排名第一，在中國資料中心交換機市場份額29.0%，位列第二。

近年來紫光股份營收穩定增長。以2022 年為例，公司營業收入740.63 億元，同比增長12.44%；2024年前三季度收入588.39億元，同比增長6.56%；歸母淨利潤15.82億元，同比增長2.65%；其中，第三季度公司收入208.89億元，同比增長8.97%；歸母淨利潤5.81億元，同比增長12.06%。

最近1年，紫光股份的戰略重心可概括為“以智慧算力為矛，以全球化為盾”，在AI與數字經濟浪潮中構築競爭壁壘。其核心邏輯是：對內強化全棧ICT能力，對外借力資本擴張，同時卡位低空經濟等新興賽道，形成“技術-市場-資本”三位一體的增長飛輪。

以智慧為例，它以“雲-網-芯-邊-端”全產業鏈為基礎，推進智慧算力基礎設施建設。2024年它推出全球首款單晶片51.2T 800G CPO矽光交換機，支援AIGC叢集吞吐量提升8倍，併發布專為大模型訓練的H3C UniServer R5500 G6 伺服器，形成“訓練+推理”全場景解決方案，目前已在貴州、甘肅等國家算力樞紐完成智算中心佈局，目標2025年智慧算力業務收入突破200億元。

本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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