作者 | ZeR0
編輯 | 漠影
青島2025年的首個IPO號角，由半導體企業吹響。
芯東西1月23日報道，本週，歌爾微港交所IPO申請獲受理，擬在香港主機板掛牌上市。
歌爾微是我國電聲行業龍頭歌爾股份的子公司。以2023年銷售額計，是全球第四大感測器提供商。
從2004年作為歌爾股份的部門，以自主開發MEMS晶片開始從事微電子業務，到2017年正式成立，歌爾微一步步發展成全球第八大、中國第一大智慧感測互動解決方案提供商，也是全球最大的聲學感測器提供商、中國最大的壓力感測器提供商。
如今，歌爾微的感測器累計出貨量已經超過40億顆。
截至2024年9月30日，歌爾微累計服務了全球113家直銷客戶，覆蓋全球TOP9手機廠商；解決方案已超過400種，廣泛搭載於智慧手機、智慧耳機、VR/AR裝置、智慧汽車、智慧家居等約30種智慧終端。
▲歌爾微核心業務
根據CIC報告，歌爾微是中國智慧感測互動解決方案組合最豐富的提供商。
截至2024年9月30日，歌爾微商業化的聲學感測器信噪比可以達到72dB，是全球唯一一家在高階AI智慧手機中實現70dB以上聲學感測器商業化的廠商。
2024年，歌爾微在中國率先完成60米水深防水壓力感測器研發，併成為亞洲唯一一家擁有高階智慧耳機SNR超過70dB的商業化骨聲紋感測器的公司。
2020年、2024年，歌爾微分別推出了業內首款輕量級安卓TWS SiP、AI賦能的AR智慧眼鏡SiP。
01.
9個月營收超過32億元
智慧終端是具備資訊採集、處理和連線等功能的硬體產品，可實現智慧感知、互動、大資料等功能。其中，在端側搭載並執行或雲端呼叫生成式AI模型的智慧終端，被稱作AI賦能終端，具備高階多模態感測互動能力。
歌爾微總部設立於山東青島，使命是用感測互動驅動AI智慧世界，構建了一站式智慧感測互動解決方案平臺UniSense，解決方案包括感測器、SiP、感測互動模組。該公司也是中國首個具備SiP技術能力並實現安卓耳機領域SiP規模化出貨的廠商。
▲UniSense
從2022年到2024年前9個月，歌爾微累計營收超過94億元，累計淨利潤超過8億元。
▲歌爾微2022年、2023年、2024年前9個月營收、淨利潤、研發費用變化（芯東西製圖）
其中感測器收入貢獻最多，在2024年前9個月貢獻了同期總收入的77%。
相比2023年前9個月，歌爾微在2024年前9個月的淨利潤增長8%，主要歸因於毛利增加。
歌爾微專注於開發先進材料，設計和開發MEMS和ASIC晶片，開創封裝和測試技術，自研智慧演算法和軟體，制定系統解決方案，從而共同為客戶提供全面的一站式服務。
2024年前9個月，歌爾微搭載自研晶片的感測器出貨量達到4.47億顆，佔當年總出貨量的29.7%。
截至2024年9月，歌爾微共有746名研發人員，共持有1800項專利，其中包括704項發明專利；在全球經營4個主要智慧生產基地，總解決方案設計年產能約為25億件。
目前，歌爾微是中國智慧感測互動解決方案行業中擁有最多專利的公司。
02.
歌爾股份控股，
排名全球第八、中國第一
在轉戰港交所前，歌爾微曾在2021年12月向深交所創業板遞交IPO申請，擬募資31.91億元，這一申請最終在2024年5月撤回。根據胡潤研究院《2024全球獨角獸榜》，歌爾微彼時企業估值為280億元。
歌爾股份是歌爾微的控股股東，持股83.40%，同時也是歌爾微的客戶與供應商。歌爾股份的實際控制人姜濱和胡雙美夫婦，也是是歌爾微的實際控制人。
▲截至最後實際可行日期，歌爾微的公司架構
歌爾微董事長兼總經理宋青林博士畢業於中科院電子學研究所物理電子學專業，是中國MEMS技術研究領域的先驅，在2004年~2019年期間歷任歌爾股份事業部高階技術經理、研發副總裁、監事、監事會主席及微電子事業部負責人等職務。
2023年，全球智慧感測互動解決方案市場規模達到1860億元，全球前十大提供商總營收達到整體市場規模的44.7%。其中歌爾微的營收位居全球第八、中國第一，也是唯一一家位居全球前十的中國企業。
2023年，全球感測器市場規模達到776億元。其中，歌爾微感測器營收位居全球第四、中國第一。
2023年，全球聲學感測器市場規模達68億元。按營收計，歌爾微聲學感測器位居全球第一，市場份額約29.4%。
03.
供貨蘋果小米三星，
歌爾股份既是客戶又是供應商
歌爾微解決方案的客戶主要包括消費電子製造商和汽車零部件供應商，客戶粘性強，近幾年每年與超過60家直銷客戶維持超過3年的合作關係。
2022年、2023年、2024年前9個月，來自其五大客戶的收入分別為23.56億元、22.30億元、26.10億元，分別佔同期總收入的的75.5%、74.3%、79.9%。
蘋果、歌爾股份、小米集團、三星集團都是歌爾微的五大客戶之一。歌爾股份也是其同期的供應商。
歌爾微的主要供應商包括半導體公司、印刷電路板公司、半導體元件經銷商等。
2022年、2023年、2024年前9個月，歌爾微向五大供應商的採購額分別為16.35億元、13.36億元、18.80億元，分別佔採購總額的71.1%、69.2%、71.9%。
同期，歌爾微向其最大供應商英飛凌的採購額分別為12.12億元、9.11億元、14.55億元，分別佔採購總額的52.7%、47.2%、55.7%。
其中，供應商F是歌爾微在2023年和2024年前9個月的五大供應商之一，也是歌爾微的客戶。歌爾微主要向供應商F採購MCU晶片及ASIC晶片。
04.
結語：頂著歌爾光環與壓力，
闖關港交所IPO
從招股書來看，歌爾微的客戶與供應商集中度較高，頭號客戶蘋果貢獻的收入佔比超過60%，最大供應商英飛凌的採購額佔比超過50%，整體收入依賴感測器業務。
正值消費電子市場回暖、生成式AI刺激感測互動元件需求，背靠“果鏈”龍頭歌爾股份的歌爾微，作為歌爾股份體系內唯一從事微電子相關業務的主體，轉戰港交所的IPO之路將備受關注。
芯圈IPO
深度追蹤國內半導體企業IPO；在國產替代的東風下，一批優秀的國內半導體公司正奔赴資本市場借勢發展。