圖片來源：World Bank
隨著亞馬遜今年計劃投入超過1000億美元用於基礎設施建設，科技巨頭對人工智慧的龐大投資計劃預計將在2025年繼續無阻增長，領先的科技公司已經開始加大對AI的投入。
根據金融時報報道，美國四大科技公司去年的支出已經激增了63%，達到了歷史新高。今年，這些公司誓言加速AI投資，毫不顧慮外界對其在這一新興技術上下注鉅額資金的擔憂。
微軟、谷歌、亞馬遜和Meta報告稱，2024年資本支出總額為2460億美元，比2023年的1510億美元大幅增長。他們預計，今年的支出可能超過3200億美元，因這些公司在激烈競爭中紛紛建設資料中心，並填充專業化晶片叢集，以保持在AI大規模語言模型研究的領先地位。
這些支出計劃的規模——與它們的四季度財報一同釋出——令市場感到震驚，並加劇了因中國初創公司DeepSeek在1月底釋出一款創新且便宜的AI模型而引發的股市拋售。
微軟和谷歌的市值分別蒸發了2000億美元，原因是它們在雲計算部門的增長未達預期，同時資本支出大幅上升。谷歌週三的股價下跌8%，創下過去十年來的第五大跌幅。
AllianceBernstein公司集中美國增長基金負責人Jim Tierney表示：“整個‘七大巨頭’的不加節制的熱情，已經被部分的懷疑情緒所取代，併產生了‘給我看’的局面。”他補充道：“我從夏季以來的擔憂，現在更加放大了。”
在關於AI變革性潛力的炒作中，股東們擔心，如果不伴隨收入的相應增長，持續加大投入可能會侵蝕原本可以透過回購和分紅的資本，同時對非AI業務造成影響。
谷歌對於其Gemini聊天機器人的使用情況和收入保持模糊，而企業對於採用微軟有缺陷且昂貴的Copilot“代理”來提高員工生產力持謹慎態度。
Tierney表示：“如果我們看到谷歌或微軟Azure雲計算的增長加速，或者看到Copilot的採用情況有所改善，投資者會對谷歌或微軟的支出感到更安心。與此同時，更便宜、商品化的AI模型可能會加劇投資者的擔憂。”
DeepSeek的R1模型正是這種擔憂的典型。深度求索宣稱其建立了一種推理模型，具備與谷歌和OpenAI產品相當的能力，而價格卻只需幾分之一，且沒有使用英偉達最新的圖形處理單元，這一訊息導致英偉達股價暴跌17%，一天之內蒸發了6000億美元，儘管之後部分恢復。
儘管如此，科技巨頭們依然保持冷靜。週二，谷歌執行長桑達爾·皮查伊為其計劃在2025年投資750億美元辯護——比去年增長42%，達到530億美元——他說AI機會“是巨大的，這也是我們為什麼在投資以迎接這個時刻”。他表示，DeepSeek將透過展示新技術如何降低成本並激發新研究方向，進一步推動需求。
微軟的薩提亞·納德拉（Satya Nadella）兩週前在達沃斯表示：“我將投入80億美元來擴充套件Azure，客戶可以信賴微軟。”他重申了對放慢步伐、錯失OpenAI早期投資機會的愚蠢之處的看法。
週四，亞馬遜執行長安迪·賈西（Andy Jassy）預計今年的資本支出將超過1000億美元，比2024年的770億美元增加，且是上一年480億美元的兩倍多。大部分資金將用於亞馬遜雲服務的資料中心和伺服器。賈西表示，他只是回應“強烈的需求訊號”。在盤後交易中，股價一度下跌了7%。
“增長正在持續，但投資的胃口並未減弱，”Presidio諮詢公司雲戰略副總裁傑夫·皮爾森（Jeff Pearson）表示。“即使回報似乎遙不可及，他們仍在堅定推進。”
Meta的財報得到了更為積極的反饋，儘管執行長馬克·扎克伯格承諾將在AI方面再投資“數千億美元”，但Meta的股價仍上漲了，尤其是在其2024年投入400億美元的基礎上。
Tierney表示：“投資者接受了Meta，儘管它的資本支出在增長，因為客戶支出帶來的即時投資回報有了可衡量的改善。”他說，Meta透過AI提升Facebook和Instagram的廣告精準度，取得了可見的投資回報。
Meta在AI投資上的成功與谷歌形成鮮明對比，後者面臨著新競爭者的挑戰，並且在將AI整合到搜尋中時，面臨著如何避免蠶食核心廣告業務的難題。
谷歌已經在搜尋結果的頂部引入了簡短的答案或“AI概覽”，但這些答案取代了通常帶有盈利性贊助的連結。
儘管如此，Bernstein分析師馬克·施穆利克（Mark Shmulik）表示：“如果谷歌的搜尋帝國真的出現裂痕，那麼目前顯然還沒有看到跡象。”他指出，谷歌在2024年最後三個季度的廣告收入增長了13%，達到了540億美元。“自從ChatGPT推出以來，谷歌的搜尋表現一直沒有失望過。”
“七大巨頭”的支出——還包括蘋果、英偉達和特斯拉——遠遠超過了美國標普500指數其他公司的支出。根據法興銀行的資料，2024年它們的資本支出增長了40%，而其餘493家公司僅增長了3.5%。這一精英集團的利潤在同一時期增長了三分之一，而其餘公司僅增長了5%。
這場投資狂潮不僅限於上市公司，DeepSeek和對AI泡沫的擔憂並未減緩矽谷初創公司的資本流入。
OpenAI的薩姆·奧特曼已經與軟銀和甲骨文公司建立了合作關係，計劃在美國的AI相關基礎設施上投資1000億美元，未來可能增至5000億美元。軟銀正在與OpenAI商談以2600億美元估值投資250億美元。
RBC資本市場分析師瑞希·賈盧里亞（Rishi Jaluria）表示：“未來是否可能出現AI寒冬？當然有可能。”他補充道：“但如果你處於領先地位，就不能放慢腳步。”
參考資料
[1] Big Tech presses on with massive AI spending plans for 2025, https://www.ft.com/content/634b7ec5-10c3-44d3-ae49-2a5b9ad566fa
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