3月21日盤後晚間，捨得酒業股份有限公司（SH，600702，以下簡稱“捨得酒業”）披露2024年年度報告。年報顯示，捨得酒業2024年實現營業收入53.57億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤3.46億元。
同時，捨得酒業還公告了2024年度利潤分配方案，擬每10股派發現金紅利4.30元（含稅），合計擬派發現金紅利1.42億元（含稅），佔公司2024年度歸屬於母公司股東淨利潤的比例為40.94%。
在2024年白酒行業進一步深度調整、酒企主動降預期減增速，特別是次高階產品消費需求仍待恢復的大環境下，次高階陣營承壓更大，捨得酒業的業績表現符合市場預期。細觀全年經營工作，捨得酒業錨定老酒戰略、主動控量挺價清庫存，為其穩固基本盤、蓄力長期發展提供了“壓艙石”作用。捨得酒業在老酒領域的核心競爭力不改，隨著進一步去庫存和營銷發力，觸底反彈可期。
經營階段性承壓，控量穩價去庫存
主動調整追求發展質量
2024年，面對需求放緩、庫存高企、價格下行等諸多挑戰，酒企承壓更重，增長往往成為超預期，降速則成為常態和主動選擇。
捨得酒業2024年的業績表現，一方面是行業大環境的縮影，另一方面是因為，在存量競爭中仍需保障科創提質、市場拓展、增產擴能等大量投入，以確保和提升老酒品質及核心競爭力。但細觀年報中的重要經營資料，仍有諸多紮實點，展現出捨得酒業在“老酒戰略”的靜海深流中積蓄的穩健底蘊。
一是企業經營穩中有進。年報顯示，2024年捨得酒業總資產118.02億元，較2020年增長53.48億元；2024年歸屬於上市公司股東的淨資產68.08億元，較2020年增長近一倍，反映出在“老酒戰略”引領下，捨得酒業規模和實力不斷增長。同時，精益化管理水平進一步提升，2024年管理費用同比減少15.37%。
二是渠道持續雙向發展。在傳統渠道上，2024年捨得酒業嚴格執行“控量、挺價、清庫存”方針，為渠道減負保利潤，穩住了渠道信心與信任。另一方面，順應白酒電商渠道發展趨勢，加大拓展電商業務，2024年電商渠道銷售增長至4.46億元。
三是產品結構持續最佳化。2024年戰略大單品品味捨得穩固次高階市場；藏品捨得10年繼續培育高階消費群；沱牌特級T68升級發力大眾酒市場。今年糖酒會期間釋出的捨得中國智慧系列、沱牌麴酒大師版、沱牌紅韻和祥韻等新品，進一步完善價格帶，順應週期波動和消費趨勢。
四是國際化取得新突破。嫁接復星全球生態資源，2024年捨得出海已累計觸達36個國家和地區，兩個深耕市場動銷平均增長200%，為捨得酒業加速開闢新增長極。
五是品牌力不斷升維。2024年經典IP《捨得智慧人物》以更先鋒的時代人物對話提升品牌影響力；老酒盛宴最佳化老酒表達體系，提升全國市場消費認知；川酒全國行、沱牌捨得秦巴行等系列活動，提升“產區＋企業”品牌影響力。
拆解2024年的捨得酒業，有力詮釋了“順應變化迎難而上，以發展應對發展中的挑戰”的硬道理。
從“品質年”到“標準年”
深度求索老酒戰略，重構價值體系
隨著行業深度調整，從追求規模增長轉入追求發展質量成為行業共識。自2019年提出“老酒戰略”以來，捨得酒業重點在品質、品牌和市場等“基建”上投入大量人力、物力和財力，深度求索老酒戰略，建立了壇貯老酒市場化開創者、引領者的市場地位，這4年可謂捨得酒業的“品質年”“品牌年”。
2024年，捨得酒業擴大發展思路和視野，著眼發展質量，從擴產能、立標準和ESG建設等方面，由內而外凝聚上下游和同賽道的發展合力，蓄力長期發展。
在立標準上，2024年捨得酒業歷史性跨入“標準年”，其牽頭制定的兩項重大團體標準——《壇貯老酒（濃香型白酒）》和《生態釀酒評價規範
白酒企業》正式釋出，在推動老酒賽道整體發展的同時，高度鍛造“老酒戰略”更強的競爭力。
白酒企業》正式釋出，在推動老酒賽道整體發展的同時，高度鍛造“老酒戰略”更強的競爭力。
智慧包裝中心
在擴產能上，專案建設取得重大突破。2024年捨得酒業建成龍池生態釀酒車間等9個子專案。今年3月，智慧包裝中心和芳樽酒堡正式啟用，進一步夯實了老酒優勢產能和儲備。
芳樽酒堡
在ESG建設上，捨得酒業構建產業鏈共發展的價值體系，為企業高質量和可持續發展奠定堅固基石。作為“中國生態釀酒的倡導者、實踐者、先行者”，近年來，捨得酒業編制釋出和實施《捨得酒業碳達峰碳中和行動方案》，透過打造捨得生態釀酒工業園、引進先進的儲糧裝置、使用環保材料等措施，在產業鏈上中下游全方位構建起綠色全產業鏈系統，初步建立起“高效、綠色、迴圈、低碳”的現代化工業體系。
2024年，透過加速酒旅融合、鄉村振興、酒糧基地建設等舉措，捨得酒業推進產區建成酒糧基地16萬畝，累計帶動6萬多農戶增產增收，捨得酒業2023年納稅較2020年增長近兩倍，讓高質量發展的根基更穩固。
總體來看，身處行業深度調整週期，捨得酒業以更長遠的眼光和定力，深耕老酒既有優勢，重構全產業鏈價值合力，積蓄“產區＋企業＋產品”品牌影響力，成效雖非一蹴而就，但確是為應對不確定環境的有力之舉。
定調真抓實幹
“渠道向下、品牌向上、全面向C”
以發展應對發展中的挑戰
進入2025年，捨得酒業在開年工作會議上明確定調：以“老酒戰略”為核心逆勢突圍，以“渠道向下、品牌向上、全面向C”為實現路徑，堅定信心真抓實幹，以自身發展的確定性應對外界環境的不確定性。
捨得酒業第四屆老酒節
在實際經營中，2025年一季度捨得酒業持續加強旺季營銷，電商銷售同比大幅增長，捨得酒和沱牌酒春節開瓶率同比增長70%和87%，取得良好開局；在春季糖酒會期間，捨得酒業“一城雙展”和第四屆老酒節圓滿舉行，助推一季度營銷；千名經銷商參加今年的捨得老酒節活動，彰顯出牢固的廠商合作關係。酒旅融合專案隆重揭牌，探索發展新增量，賦能捨得酒業高質量發展。
行業有周期，波動有階段。
回顧捨得酒業2020年以來的發展，其營收、資產規模、稅收等多項重要指標都實現了翻倍增長，再造了一個捨得。在高速增長後，2024年捨得酒業選擇順應週期緩速發展，堅守老酒戰略主動求變，不失為理性選擇。
業內人士認為，捨得酒業現正以降速換蓄能，以重構價值鏈換長期發展，以更加清晰的調整思路夯實自身發展的確定性。2025年捨得酒業基本盤和持續發展潛能不改，隨著良性去庫存後輕裝上陣，老酒戰略的紅利或將進一步釋放。
（本文不構成任何投資建議，資訊披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）
文/沈雪