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多地媒體對標杭州，發出靈魂拷問。（首圖來自圖蟲創意）
蛇年第一個網紅城市，花落杭州。
“杭州六小龍”頻頻刷屏，DeepSeek更是被譽為“國運級的科技革命”，也讓其他地區展開了對標：
2月7日、8日，江蘇省委機關報《新華日報》旗下“交匯點”客戶端連續發表3篇專稿文章，直接丟擲靈魂拷問，《DeepSeek為什麼會出現在杭州？》《為什麼南京發展不出“杭州六小龍”？》《杭州有DeepSeek，南京有什麼？》
2月10日晚間，山東省會濟南媒體愛濟南客戶端也發文《杭州“六小龍”出圈，給濟南什麼啟示？》提問：杭州“六小龍”出圈，濟南該向杭州學什麼？
2月11日，微信公眾號“合肥市人民政府釋出”在《合肥這場大會，釋放出什麼訊號？》一文中也發問：“杭州有DeepSeek，合肥有什麼？”
在網際網路時代，杭州曾被譽為“電商之都”，電子商務、網際網路服務、文化創意等蓬勃發展，阿里巴巴等巨頭帶動了電商和數字經濟的繁榮。而在AI時代，杭州再次走在了前沿。
杭州的爆發顯然不是偶然，早在2021年，《杭州市人工智慧產業發展“十四五”規劃》就提出，要成為具有全球影響力的人工智慧頭雁城市。去年3月，杭州市人工智慧產業聯盟正式成立，杭州又進一步明確，要努力成為全國人工智慧創新高地，把高水平實施“人工智慧+”行動作為深化數字經濟創新提質“一號發展工程”的首要任務，拿到開啟杭州發展下一個“黃金二十年”的入場券。
今年1月，《杭州市未來產業培育行動計劃（2025—2026年）》印發，計劃優先推動通用人工智慧、低空經濟、人形機器人、類腦智慧、合成生物等五大風口潛力產業快速成長，積極謀劃佈局前沿領域產業。
除了“六小龍”之外，杭州還有很多獨角獸企業。胡潤研究院釋出的《2024全球獨角獸榜》顯示，杭州共有24家獨角獸企業，數量僅次於北京、上海、深圳，與廣州持平。
何以杭州？
除了近些天頻頻出圈的優質營商環境、堅持有所為有所不為的政府、活躍自由的創新生態外，母基金研究中心關注到，杭州的優秀科技創新企業背後，站著一眾資本的加持，離不開杭州的母基金，就以杭州“六小龍”中的其中三家為例：
早在2018年，杭州科創基金旗下2支參股子基金——雲棲基金和道生靈境首當其衝，在天使輪對雲深處進行投資，並於2019年、2020年持續追加投入；
2022年起，杭州科創基金、杭州創新基金所投資的子基金，共參與宇樹科技4輪融資；
2022年，杭州科創基金參股子基金向強腦科技完成第一筆早期投資，並在去年8月，由杭州創新基金接力，透過專項子基金直接投資，為強腦科技的長遠發展注入強大動力。
在杭州資本圈流傳著一個“五分鐘決策”的故事：當雲深處科技CEO朱秋國拿著機器狗原型參加閉門路演時，湖畔山南資本合夥人當場決定投資，從見面到簽訂投資意向協議僅用5分鐘。這其實是杭州創投生態蓬勃發展的一個縮影。
在我們看來，杭州的資本尤其活躍，特別是在母基金方面，可謂是走出了“杭州模式”。
早在1993年，杭州就誕生了國資風投公司，浙江省科技風險投資有限公司（浙科投）。當時，我國的創投正處於萌芽階段，一眾外資風投剛剛進入中國探路。緊接著，2002年後，一眾民營投資機構相繼成立，這也造就了杭州國資和民營百花齊放的創投資本生態。
在母基金方面，杭州亦是國內的先驅者：相比於大部分引導基金在2015、2016年扎堆成立，我們發現杭州在母基金方面的探索早已走在全國的前面，杭州市政府引導基金業務開展較早，從2008年開始做創投引導基金，至今已近十七年。
發展至今，杭州已統籌全域性，設定了分工明確的基金群。不僅頂層規劃清晰明確，且拿出真金白銀的誠意：
2023年，在杭州市政府的主導下，杭州整合組建杭州科創基金、杭州創新基金和杭州併購基金三大母基金，由其參與投資N支行業母基金、子基金、專項子基金等，最終形成總規模超3000億元的“3+N”杭州基金叢集。
我們瞭解到，這三大千億母基金的佈局覆蓋了全週期，各有分工：
（一）初創期：杭州科創基金，規模1000億元。管理主體為杭州市國有資本投資運營有限公司，具體執行主體為杭州市科創集團有限公司（簡稱“科創集團”），功能定位為政策性的政府引導基金，投資方向為“投早、投小、投科”，投資階段以初創期的科創投資（天使投資AI、創業投資VC）為主，重點為全市人才創業、中小企業創新、專精特新企業發展、科技成果轉化提供政策性投融資服務。
（二）成長期：杭州創新基金，規模1000億元。管理主體為杭州市國有資本投資運營有限公司，具體執行主體為杭州產業投資有限公司，功能定位為市場化的國資產業基金，投資方向為戰略性新興產業投資，投資階段以成長期私募股權投資（PE）為主，重點支援杭州市五大產業生態圈規模化發展。
（三）成熟期：杭州併購基金，規模1000億元。管理主體為杭州市金融投資集團有限公司，具體執行主體為杭州市投資控股有限公司，功能定位為市場化的國資併購基金，投資方向為金融、金融科技、產業併購、重大專案協同投資，投資階段以成熟期的產業併購為主，重點支援杭州市五大產業生態圈開展以補鏈、強鏈、拓鏈為目標的產業併購與協同投資。
其中，杭州科創基金採用子基金、專項子基金、直接投資等相結合的投資模式，側重“創業引導”，可設定提前退出、投資讓利、風險補償等條款；杭州創新基金和杭州併購基金採用行業母基金、子基金、專項子基金和直接投資等相結合的投資模式，分別側重“產業培育”和“產業併購”，原則上應同股同權，並設定相應返投要求，紓困類基金除外。行業母基金和子基金，原則上由專業基金管理機構負責運作和管理。
我們認為，杭州這三大千億母基金髮揮的功能各有分工、科學合理，配套的政策也對GP極具利好。這顯示出杭州市政府大力發展母基金與創投的決心，可見，杭州正以開放、包容、共享的態度向全國優質企業和頂尖投資人發出邀請。
近兩年，在VC/PE的募資地圖中，杭州無疑是高光聚集之處。
以上述杭州創新基金為例，截至2024年12月底，杭州創新基金累計批覆組建基金47支，
批覆總規模超1130億元；推動總規模100億元國新創投母基金、100億服貿二期母基金、70億元省新能源汽車產業母基金、50億元工銀AIC基金落地、20億元建銀AIC基金獲批。
資本如水，灌溉企業之苗。近年來，各方股權投資機構攜帶資本齊聚杭城，讓這座以水聞名的城市呈現出新的吸引力。
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