來源：劉曉博說財經
作者：劉曉博
北京時間12日凌晨，美聯儲主席鮑威爾在參議院作證的時候表示：看不出有任何理由，急於進一步降息。
鮑威爾的原話是：“我們目前的經濟狀況相當好。我們希望在通脹方面取得更多進展。我們認為目前的政策利率處於一個合理的位置，看不出有任何理由急於進一步降息。”
他還進一步表示：如果通脹沒有繼續朝著目標下降且經濟保持強勁，美聯儲可能會在更長時間內維持利率不變。如果勞動力市場出現意外疲軟，或通脹比預期更快地向2%的目標下降，美聯儲則可能會降息。
這意味著美聯儲在未來2個月不會降息，可能還意味著在5月的“2025年第三次議息會議”上也不會降息。
美聯儲不急於降息，帶來的最大影響可能是：中國央行也不急於降息
，2月20日中國的LPR（貸款市場報價利率）很有可能保持不變。至於中國什麼時候降準和降息，不確定性有所上升。
美聯儲在2025年一共有8次議息會議。如果不出現類似疫情讓經濟猝死這種突發事件，利率變動只會在這8個時間窗口裡決定：
特朗普上任的第三天，就喊話鮑威爾要求降息。但鮑威爾隨即打臉了他，在幾天之後的1月議息會議上，保持了利率不變。
現在，鮑威爾來到參議院銀行委員會“彙報工作”，給出了上述答覆。
美聯儲主席是由總統提名，參議院任命的。程式分兩步：
第一步，總統提名後，參議院銀行委員會（全稱是“銀行業、住房和城市事務委員會”）投票。如果獲得透過，則提交參議院全體議員投票，超過半數就可以上任了。
美聯儲主席不用向總統彙報工作，但需要向參議院銀行委員會彙報工作（出席聽證會）。
美聯儲為什麼不急於降息？此前我多次在文章裡分析過，特朗普的三大政策可能刺激通脹。一是對全球加關稅；二是對內降稅；三是驅趕大量非法移民，造成勞動力短缺。
在聽證會上有議員問，大幅提高關稅是否會給通脹帶來上行壓力？鮑威爾表示，現在評估關稅的經濟影響為時過早。但鮑威爾隨後承認，推升通脹是關稅“一個可能的結果。”
美國的通脹率目前為2.9%，並連續三個月反彈。美聯儲的調控目標是，讓通脹率回落到2%以內。
美國的失業率目前是4%，連續兩個月回落；美聯儲的調控目標是，讓失業率回落到4%以內。
美聯儲加息或者降息，主要看通脹率和失業率。當通脹率比較高（超過2%），而失業率（4%是分水嶺）比較低的時候，說明經濟過熱，需要加息；反之，當失業率超過4%，而通脹低於2%的時候，說明經濟偏冷，需要降息。
鮑威爾“不聽招呼”，特朗普的報復是必然的，但總統無法直接把美聯儲主席免職。此前有報道說，特朗普可能設定一個影子美聯儲主席，方式是提前提名下一任美聯儲主席，讓他經常出來說話。
不過更簡單直接的辦法是讓馬斯克的政府效率部給美聯儲瘦身，壓縮編制和經費，讓美聯儲難受。
馬斯克已經放話：美聯儲人手太多，浪費經費，應該考慮裁員。
對此，鮑威爾在聽證會上反駁說：恰恰相反，美聯儲不是員工太多，而是工作太多。
最近，國務院的會議提出：錨定發展目標因時因勢加大逆週期調節力度，聚焦突出問題整合資源集中發力，敢於打破常規推出可感可及的政策舉措，及時回應關切加強政策與市場的互動。
“敢於打破常規推出可感可及的政策舉措”，是否意味著中國可以不考慮中美利差拉大的因素，在2月或者3月降準降息？
我的看法是：如果股市很差，2月、3月或許會接連降準、降息。比如2月降準，3月降息。
DeepSeek的出現，改善了最近A股、H股的預期。把“垃圾時間”、變成了“中國科技股價值重估時間”。
雖然大盤整體上攻有難度，但好像也穩住了。而且個股行情精彩紛呈，賺錢機會增加了。就連外資機構，也改變了對A股和H股的看法。
還有一個因素是：特朗普對華關稅的力度沒有之前預期的大，第一步只加了10%，雙方的討價還價估計已經開始。
在這種時候，人民幣匯率的穩定很重要。比如離岸匯率，最近一直比老特上臺前強一些。
他的第一個任期，曾把中國列為匯率操縱國；他對德國的也不滿意，認為德國競爭力很強，但躲在弱歐元后面佔美國的便宜。此外，日本、韓國、越南等國家，目前也在匯率問題上被美國“黃燈警告中”。
如果特朗普不繼續提升中國的關稅水平，人民幣匯率大機率保持目前的水平，我們的降息也大機率會推遲。
至於降準，也有讓匯率走弱的效果，所以也變得慎重了。
2月10日的國務院常務會議對房地產有新提法——“更好滿足住房消費需求”。
北京最新的政府工作報告提出“更好滿足城鄉居民住房需求；不斷最佳化房地產政策，持續推進房地產市場回穩向好”。深圳官方提出，要“推動房地產投資恢復增長”。重慶最近剛剛取消了住房限售。
3月的全國兩會之後，會有更多穩增長的大招出來。在房地產方面，也會有新的舉措。現在市場憧憬北上深能進一步鬆綁限購。
