資料週報42（10月09日-10月13日）
摘要：
1.美國非農資料造假了嗎？
2.5000億落地，下週股市能否上漲？
3.假如這些資金入市，可能利好哪些股票?
4.A股一週最大下跌12%，後續應如何操作？
5.為什麼財政部在週六開發佈會？
6.A股“牛市”期間，263名股東披露減持
7.在泡沫中，財富如何從散戶流向最富有的0.5%？
8.9月CPI同比上漲0.4%，PPI同比下跌2.8%
首先，自疫情以來，非農資料的初值與季調偏差大，季調普遍高於初值，這讓一些人懷疑，美國政府有意修高就業資料。
非農資料是美國勞工部公佈的，而小非農資料是私人公司美國自動資料處理公司（ADP）釋出的，近些年，二者的資料偏離度也在增加，這也是有些人質疑官方資料的角度之一。但是，到目前為止，市場並沒有可靠的證據表明美國政府造假。
其次，美國勞工部沒有造假的動機？動機是不容易猜測的。勞工部是否可能幫助拜登造假，以提高民主黨在今年大選中勝出的機率？這要看看勞工部的部長、資料系統的各級公職人員是不是都支援民主黨、是否都願意造假。
第三，美國公職人員的造假風險、成本與收益的匹配度。美國是一個分權制衡與公開決策的整體，資料造假容易被發現，而且公職人員一旦涉及造假將面臨巨大的政治與法律風險。作為“打工人”，勞工部公職人員在資料造假上的成本與收益是不匹配的。
第四，美國金融與資料市場發達，很多權威資料是私人機構釋出的，同時金融機構也在跟蹤經濟資料，如果政府造假，很容易被市場發現，很容易被私人機構的資料質疑和推翻。
第五，判斷非農資料真假最簡單的方法就是看價格，也就是工資。市場是不會騙人的，價格只會懲罰撒謊者、相信謊言者。如果就業糟糕，工資自然下降，那麼近兩年的美國高工資來自哪裡？美國勞工部顯然不可能去補貼工資。
最後，近些年非農資料的大幅度修正，一個重要原因是疫情、非法移民、就業結構等衝擊了統計模型，導致一些就業資訊不充分、不及時反饋。如兼職工人、居家辦公增加，這讓原來的統計方法遭遇困難，不得不事後修補。勞工部的非農資料和美國自動資料處理公司（ADP）的小非農資料之偏差，可能源自他們的統計模型在新的就業形勢下出現的偏離。例如，小非農的調查範圍只包括私營部門企業的就業情況，而勞工部的非農資料則包括私營部門和政府部門的就業情況。
從第一張圖可以看出，疫情期間，非農資料修正幅度很大，今年修正幅度明顯下降，後期逐漸迴歸正常。
央行在9月24日宣佈了兩項結構性貨幣政策工具支援股票融資。10月10日，在A股回撥之際，央行宣佈互換便利工具正式落地，創設SFISF，允許符合條件的證券、基金、保險公司以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產為抵押，換取國債、央行票據等高等級流動性資產。
儘管媒體和投資者普遍認為SFISF將為股市提供新的融資渠道，提升股票類資產的流動性，但股市在SFISF推出後的反應並不積極。工具推出後後的兩日，滬深股市集體下挫。
從規模上來看，互換便利首期5000億，大體相當於今年匯金公司增持規模，算中規中矩。這項政策的主要作用，是在節前扭轉了市場的預期，後期的作用是一定程度上推動股市流動性增加。
互換便利和再貸款這兩項工具，主要直接增加央國企的流動性增加。證券、基金、保險公司透過互換資產獲得流動性後，作為投資銀行，他們更多選擇穩健型的央國企股投資。所以，互換便利更可能利好那些經營模式穩定、盈利前景可預測、且具有較高股息率的紅利股。
考慮到“股票回購增持再貸款”的利率，商業銀行以2.25%的利率放貸，那些能夠提供3%甚至5%以上股息率的股票將更受青睞，因為這樣的股息率可以輕鬆覆蓋貸款成本，為金融機構提供套利空間。
隨著後期市場震盪、板塊輪動、風險增加，一部分資本逐步迴歸到穩健型、高股息股票，尤其是證券、保險、基金公司等主要資金方將尋求安全和穩定收益的股票。
如果以24年5月中旬的股價為基礎，過去3年每年的股息率均超過5%的公司有37家，具體名單放在本期週報的末尾，供各位社友參考。
自週二市場出現分歧後，週三至週五，A股持續劇烈調整。
10月11日一開盤，三大指數全線下跌，且指數低開後繼續走弱，尾盤滬指一度跌破3200點，深成指失守1萬點，創業板盤中跌超6%。截止週五收盤，滬指已從本週高點回撤12.4%，深證成指回撤15.2%，創業板指回撤18.5%，不少在節後殺入股市的股民已出現虧損。
7日，我根據港股長假漲幅（恒生指數累計上漲9.3%）推測：“節後上證指數高點是3669”，目前本輪行情高點為8日的3674點。
大跌之後，後市將怎麼走？普通家庭應該如何保衛自己的資產？
