來源：鳳凰K說聯盟

4月8日，市場一掃此前暴跌的陰霾，迎來極致的反轉。

美股三大指數集體高開，道指漲3.47%，納指漲3.72%，標普500指數漲3.26%。科技股、晶片股反彈，博通漲逾9%，英偉達漲超6%，特斯拉、亞馬遜、美光科技、Meta漲逾5%，臺積電、甲骨文漲逾4%，蘋果、谷歌、微軟漲約3%。

納斯達克中國金龍指數盤初上漲2.5%，臺積電漲3.5%，阿里巴巴漲2.6%，京東漲近5%，百勝中國漲4.2%，百度、攜程漲超2%。

在特朗普掀起的“關稅風暴”之下，市場愈發擔心美國經濟陷入衰退，華爾街交易員們正在大幅提高對美聯儲降息的預期，甚至還加碼押注美聯儲將實施緊急降息。互換合約顯示，美聯儲在下週提前降息的機率達到40%。從日程表來看，美聯儲下一次議息會議要等到5月6日—7日進行。美聯儲上一次啟動緊急降息還需要追溯至新冠疫情期間美股市場全線崩盤。

隨著美國總統特朗普的關稅政策爭議不斷升級，他所在的共和黨中也出現了越來越多對他的反對聲音。此外，本週在美國參議院中，一份旨在限制特朗普單方面徵收關稅權力的法案已經獲得了七名共和黨參議員的支援。同時在美國眾議院中，也有共和黨議員準備出臺類似法案。不過令人擔憂的是，特朗普已經宣稱將否決該法案，這一法案最終究竟能否有效阻止特朗普亂揮“關稅大棒”，可能仍存在著巨大的不確定性。

受特朗普關稅政策衝擊，全球市場巨震。鳳凰“K 說聯盟”特邀中國政法大學教授、原商學院院長、資本金融研究院院長劉紀鵬，以“#如何打造一個健康長牛的股市#？”為主題進行直播連線。

不會導致1929年全球經濟衰退及美國股災重演

在全球經濟與金融市場緊密相連的當下，國際貿易政策的任何風吹草動都可能引發廣泛關注與連鎖反應，特朗普時期推行的加徵關稅政策便是典型例子。密集且幅度較大的關稅調整，讓不少機構憂心忡忡，紛紛預測全球經濟可能因此陷入持續衰退的泥沼。

劉紀鵬認為，特朗普加徵關稅不會導致1929年全球經濟衰退及美國股災重演。回溯 1929 年經濟大危機時期，景象可謂慘不忍睹。企業大量破產，失業人數飆升。美國有 14 萬家企業倒閉，德國 6 萬家，英國 3.2 萬家。資本主義世界失業工人超 3000 萬，失業率超 30%。世界商品市場大幅萎縮，1929-1933 年資本主義世界貿易額縮至原來 1/3。

在劉紀鵬看來，今天特朗普的政策和（上個世紀）二三十年代國際大危機不一樣。特朗普的自糾正機制應該很快會產生，他的關稅政策能不能夠按計劃推進是個問題，未來可能要調整。比如說，關稅延期90天或者45天，這些調整都是對過激政策帶來世界混亂的一個自我糾正。

而特朗普的目標有兩個：第一是解決了美國財政赤字問題，第二是讓製造業迴歸，讓美國本身製造業再強大起來。但心急吃不了熱豆腐，他太急了。

拿製造業迴歸來說，其背後所牽扯的是極為龐雜的體系，涵蓋了供應鏈佈局、人力資源配置等諸多複雜且相互交織的因素。即便是特朗普揮舞關稅大棒，製造業迴歸之路依舊荊棘叢生，困難重重，難以在其預期的短時間內達成目標。

利用美國的關稅政策和股市下跌

把中國股市搞起來

特朗普對等關稅推出後，美股一度暴跌。

在直播中，劉紀鵬指出，A股沒有必要恐懼美國股市暴跌，因為美股是從45000點這個歷史最高點的天花板上往下跌。A股不應該出現類似美股那樣的大跌。第一，中國股市在資本專案下沒有對外開放，大可不必這樣恐慌；第二，中國股市在地板價上，剛剛走出3000點。

而隨著美股暴跌，資金流向成為市場關注焦點。劉紀鵬指出，逃離美股資金有可能借道香港買入A股。“美國股市這麼高，這些資金退出來之後到哪去？人們在分析是會不會有可能透過香港最後傳遞到內地，因為嚴格講我們內地的經濟基礎還是可以的。我們股市的市盈率，包括那些有質量的、規模比較可觀一點的上市公司的市盈率都不高，20多倍。所以在這種情況下，資金有可能在中國股市沉寂多年之後往回調。”劉紀鵬稱。

面對複雜的國際經濟形勢，他認為，要利用美國的關稅政策和股市下跌，把中國股市搞起來。

劉紀鵬表示，中國科技的爆發需要資本市場來助力，需要用資本市場的表現來吸引全世界的關注資金。“論調動積極性，建立信心，還有什麼能夠比股市崛起更快、效果更好的呢？股市不僅僅是晴雨表，還是引擎和發動機，因為它能夠直接把我們的資金給注入（市場）。”

劉紀鵬認為，高科技發展必須得有資金、有金融，所以當前是我們加大改革開放、進一步培育高科技力量的難得機遇。

A股不會跌破3000點

今年仍然有上4000點的可能

對於A股的此輪調整，劉紀鵬表示，“中國股市下跌是意料之內，但是跌得這麼深不可思議，這也可能是一次大家繼續抓反轉的一個機會。”

在直播中，劉紀鵬提到，成立一支平準基金是重要的，也是必要的。“平準基金是在暴跌的時候為了穩定民心，（讓股民）堅定信心衝進去。如果資金量夠，組織的方式得利，（市場）是一定穩得住的，很多人覺得又要到3000點以下了，我認為不會的。”

“趕快把平準基金成立起來，這次是亡羊補牢，未為晚矣。像股市跌這麼多屬於突發事件，如果沒有一隻平準基金挺身而出，它就會一瀉千里，人心就散了。國家平準基金就是在發生這種突變的情況下衝進去，穩定市場，穩定民心，不要再猶豫。”劉紀鵬說。

對於平準基金的規模，劉紀鵬建議4萬億。

今日一早，匯金公司明確表態將“堅定增持各類市場風格ETF，加大增持力度，均衡增持結構”，並首次提出“類平準基金”定位。這標誌著中國資本市場正式構建起以中央匯金為核心、央行流動性支援為後盾的“平準基金”機制。央行同步宣佈，將透過再貸款向匯金提供充足資金支援，形成“政策工具—資金渠道—市場操作”的閉環。

除了平穩基金，劉紀鵬同時還指出，A股要抓住時機，堵住漏洞。

“很多漏洞明顯不合理，我們當時提了限售股的轉融通，吳清主席把它徹底停掉。還有IPO速度太快，之前一年就搞了520多家，這說不過去，去年IPO數量也壓縮下來。像量化交易這樣的漏洞，對95%的投資人不公平。還有上市公司回購自己的股份，之後再五折賣給高管。”劉紀鵬說。

劉紀鵬認為，如果把這些漏洞都堵住了，今年A股仍然有上4000點的可能。

劉紀鵬認為，股市是資源配置、提振信心和帶動消費的最佳場所，也是引入資金參與直接融資、培育高科技產業的重要場所。當前中國從上到下都一心想要提振股市，但在方法上存在一些問題，比如在量化交易方面，不能簡單認為量化是高科技手段就盲目使用。目前高頻量化雖基本停下來，但還不夠徹底，仍存在猶豫。

他認為，下一步應進一步限制量化交易，以保護絕大多數人的公平，不能為了少數人的效率而導致不公平。等股市達到四千點、五千點以上，再逐步培育和放開量化交易。中國市場基礎較為薄弱，不能照搬西方模式，要正確處理好改革的方法論，這是把中國股市搞上去的關鍵。

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