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未來三五年甚至更長的時間裡，寧波銀行與江蘇銀行的巔峰對決，將決定城商行“鐵王座”的歸屬。而北京銀行與上海銀行如何變革圖新，同樣會是值得期待的行業焦點。（首圖來自圖蟲創意）
今年8月末，寧波銀行披露半年報：截至2024年6月末，公司資產總額30337.44億元，首次突破3萬億。
這是繼北京銀行、江蘇銀行與上海銀行之後，第四家總資產達到3萬億的城商行。它們也是最早入選我國系統重要性銀行名單的4家城商行。
從最新市值來看，這4家城商行同樣了佔據前四強。不過，資產規模最大的北京銀行，僅僅排在第三位，反倒是體量墊底的寧波銀行市值第一。
城商行的這種反差，是一個頗有意思的現象。在國有大行裡面，工行總資產最大，市值最高；在股份行裡，招行總資產最大，市值最高。
本文基於2024年中報資料，圍繞戰略重點、業務結構、淨息差、不良率等維度稍作展開，僅供參考。
1. 戰略重點
北京銀行以“數字京行”戰略體系為引領，打造“兒童友好型銀行”“伴您一生的銀行”“專精特新第一行”“企業全生命週期服務的銀行”“投行驅動的商業銀行”“成就人才夢想的銀行”“人工智慧驅動的商業銀行”。
江蘇銀行推進“做強公司業務，打造行業專長；做大零售業務，聚焦財富管理；做優金融市場業務，建立領先優勢；加速數字金融發展，提升科技價值貢獻；深化區域佈局，推進綜合經營；實施ESG戰略，推進可持續發展”六大業務發展戰略。
上海銀行聚焦精品銀行戰略願景，致力於成為面向企業客戶的綜合金融服務提供商；面向城市居民的財富管理和養老金融服務專家；依託上海國際金融中心的金融市場領先交易服務商；依託傳統銀行優勢、獨具特色的線上金融服務提供商。
寧波銀行實施“大銀行做不好，小銀行做不了”的經營策略，深耕優質經營區域，從客戶需求出發，推進專業化、數字化、平臺化、國際化經營，聚焦大零售和輕資本業務的拓展，不斷打造多元化的利潤中心。
整體上，當前北京銀行更強調科技賦能與數字化，江蘇銀行與上海銀行都將公司業務放在了首要位置，寧波銀行更突出差異化與多元化。
2. 業務結構
戰略願景是一回事，實際經營狀況又是另一回事。
上半年，北京銀行總資產較江蘇銀行多了接近2000億元，營業收入反倒少了60億元；寧波銀行資產規模墊底，營業收入卻逼近北京銀行；上海銀行資產規模排在第三位，營業收入卻大幅落後。在淨利潤方面同樣如此，江蘇銀行居首，上海銀行墊底。
從業務結構來看，三家銀行的對公業務依然佔據大頭。其中，上海銀行批發金融業務（對公+資金）營收佔比達到71.95%，利潤佔比達到86.80%；零售營收、零售利潤的佔比分別為27.87%、12.84%。
相形之下，北京銀行與江蘇銀行的零售色彩更為濃厚。上半年，北京銀行零售營收127.42億元，佔全行營業收入的比重為35.85%；江蘇銀行零售營收142.15億元，佔比34.15%。
與北京銀行相比，江蘇銀行的零售實力更勝一籌。截至今年6月底，江蘇銀行零售存款餘額8029億元，零售貸款餘額6346億元，零售AUM規模1.39萬億元；北京銀行零售存款6993億元，零售貸款規模突破7114億元，零售AUM突破1.15萬億元。
寧波銀行的業務結構相對均衡，其對公、零售與資金業務呈現出“三駕齊驅”的態勢，營收佔比基本都在1/3左右，彰顯了多元化的經營特色。
3. 淨息差
淨息差是商業銀行的生命線，其重要性在當下環境裡進一步凸顯。
在總資產不敵北京銀行的情況下，江蘇銀行的營收卻高出一截，正是在於更高的淨息差。上半年，江蘇銀行淨息差為1.90%，為4家城商行之首，放在全行業也屬於優秀水平。
寧波銀行亦然，其淨息差為1.87%，較北京銀行高出0.50個百分點，令該行在總資產相差接近1萬億的情況下，營收相差不過10億元出頭。
在行業裡，上海銀行的淨息差一直處於偏低水平，這不僅在於其大本營是中國金融業最發達、競爭最激烈的地方，也與其以對公為主、零售偏弱的業務結構有關。
對公並非天然意味著低息差，江蘇銀行的對公業務佔比並不低，然得益於江蘇省雄厚的民營經濟基礎，在客群上更為下沉，有著更厚的息差空間。
上半年，江蘇銀行發放貸款及墊款平均利率為4.98%，上海銀行僅為3.89%，相差超過1個百分點。這麼大的“天坑”，很難用存款成本優勢去填補了。
北京銀行的貸款收益水平與上海銀行相差無幾，但淨息差不算太落後，這要歸功於優秀的負債能力。上半年，北京銀行客戶存款平均付息率1.88%，為4家城商行最低，江蘇銀行、上海銀行、寧波銀行分別為2.18%、2.00%、1.96%。
4. 不良率
息差能在多大程度上轉化為利潤，主要取決於壞賬。
如前所述，江蘇銀行與寧波銀行之所以盈利能力更強，不僅在於更高的淨息差，還在於更低的不良率。
其中，截至6月末，江蘇銀行不良率為0.89%，撥備覆蓋率357.20%；寧波銀行不良率更是低至0.76%，撥備覆蓋率高達420.55%。
這奠定了寧波銀行長期作為城商行市值領頭羊的基石，因為不良率還關乎投資者對一家商業銀行的信心。自2007年上市以來，寧波銀行已經連續17年不良率低於1%。
北京銀行與上海銀行的市值表現，之所以大為遜色，也是在於此。6月末，北京銀行不良率1.31%，撥備覆蓋率208.16%；上海銀行不良率1.21%，撥備覆蓋率268.97%。
這樣的表現並不算差，只不過寧波銀行與江蘇銀行過於拔尖了。
5. 結語
規模當然重要，但規模不是萬能的。
作為“天選之子”，北京銀行與上海銀行的經營策略相對保守，導致淨息差偏低；這本身無可厚非，真正致命的是，既沒有吃到更高的淨息差，還揹負著更高的不良率，導致盈利能力一般，估值平平無奇。
更高的淨息差，往往意味著更高的風險偏好與壞賬壓力。江蘇銀行與寧波銀行的非凡之處在於，賺到了更高的淨息差，同時維持著更低的不良率，更高的估值也就順理成章。
從最新資料來看，截至10月24日收盤，寧波銀行市值1746.65億元，市盈率6.66倍；江蘇銀行市值1669.97億元，市盈率5.48倍。
兩家銀行的市值較量已然進入膠著狀態，寧波銀行憑藉市盈率優勢暫時領先，江蘇銀行依託規模優勢步步緊逼。無論任何一方，優勢都不穩固。
到這裡，可以初步得出的結論是：未來三五年甚至更長的時間裡，寧波銀行與江蘇銀行的巔峰對決，將決定城商行“鐵王座”的歸屬。
而北京銀行與上海銀行如何變革圖新，同樣會是值得期待的行業焦點。
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