市場預計美聯儲於9月降息機率達77.9%。美東時間7月5日收盤，COMEX 8月黃金期貨尾盤漲1.3%，升至2400美元/盎司上方，為6月7日以來首次
文｜《財經》記者 康愷
編輯｜張威
美國勞動力市場逐步降溫，正推升美聯儲降息預期，黃金因此重拾上漲動能。
截至美東時間7月5日收盤，COMEX 8月黃金期貨尾盤漲1.3%，升至2400美元/盎司上方，為6月7日以來首次。不僅如此，現貨黃金價格也升至2391.92美元/盎司，創6周新高。現貨黃金本週累漲2.87%，為近13周內最大周度漲幅。
黃金股、黃金ETF也是黃金投資標的。北京時間7月5日，中金黃金、銀泰黃金、山東黃金分別收漲8.85%、6.72%和4.85%。ETF方面，國泰基金黃金股票ETF、平安基金黃金產業ETF、華夏基金黃金股ETF和華安基金黃金股票ETF漲4%。
美東時間7月5日，美國勞工部的資料顯示，6月，美國失業率為4.1%，為2021年11月以來高點。同時，薪資增長繼續降溫。這些因素均進一步鞏固了市場對美聯儲9月降息預期。
歐洲礦業基金Commodity Discovery分析師李岡峰認為，市場對美聯儲降息的樂觀情緒，推動金價持續走高。由於近期美國經濟資料轉差，基於期貨市場資料，市場預計美聯儲於9月降息機率達77.9%。
瑞銀財富管理亞太區投資總監及宏觀經濟主管胡一帆認為，在大宗商品中，黃金是近幾年表現最好的投資標的。這不僅是因為美聯儲降息預期，也是因為它是對沖地緣政治風險和波動的工具。在年底前，黃金還有繼續上漲空間，或至2600美元/盎司，到2025年年中或至2700美元/盎司。
美聯儲降息預期升溫
回顧上半年走勢，國際金價的起點為2063美元/盎司，兩度站上2400美元/盎司以上，最終收於2326美元/盎司，漲幅約為13.5%。這背後是市場押注全球主要央行開始降息，疊加地緣政治擾動。不過，進入6月，市場對美聯儲預期不一，黃金價格因此陷入區間波動。
盛寶銀行大宗商品戰略主管Ole Hansen表示，最新發布的就業資料是重燃美聯儲降息預期的關鍵。
“非農就業資料下修，失業率再次上升有助於鞏固美聯儲9月降息預期。”位於紐約的獨立金屬交易商Tai Wong也說道，“如果美聯儲開始降息，國際金價有望重返2450美元/盎司的歷史高位。”
最新資料顯示，6月，美國非農就業崗位增加了20.6萬個。不過，5月，美國非農就業新增就業崗位從27.2萬個下修至21.8萬個。6月，美國失業率上升至4.1%，略高於預計的4.0%，為2021年11月以來高點。
在此之前，不少資料已透露端倪，比如職位空缺急劇下降和首次申領失業救濟人數上升。
芝加哥期貨交易所的美聯儲觀察工具顯示，截至7月6日，市場預期美聯儲大機率降息的時點為9月，預期降息機率超過七成；並預期年內降息次數為兩次。
胡一帆也認為，預計美聯儲將於9月首次降息25個基點，並於12月再次降息。除就業市場降溫因素，他還表示，通脹回落也是支撐美聯儲開啟降息的關鍵因素。通脹和就業是美聯儲兩大貨幣政策目標。
“從全球來看，目前全球多國的整體和核心通脹已從高點回落。2022年6月，美國通脹率升至9.1%的高點，現已回落至3.3%，預計到年底則會達到2.9%。美聯儲最為關心的PCE平減指數也已下滑至2.7%，到年底或至2.4%。歐洲的通脹水平也從高位回落。”胡一帆說。
此外，美國勞動力市場薪資增長放緩，亦為通脹降溫增添證據。美國勞工部的資料顯示，6月，美國勞動力平均時薪同比上漲3.9%，環比上漲0.3%，均較上月下行。
瑞銀看漲金價
展望後市，胡一帆表示，在一路高歌猛進後，國際金價仍有繼續上漲空間，預計在2024年年底、2025年年中達2600美元/盎司和2700美元/盎司。“投資者在資產配置中應有黃金的配置，這會為投資者帶來比較好的收益。”他說。
除降息預期，零售消費亦是黃金市場的一大需求。近期在新加坡舉行的貴金屬會議上，與會者對黃金消費前景充滿熱情，認為亞洲的需求會保持強勁。倫敦金銀市場協會執行長Ruth Crowell更是表示，中國市場仍是金價的一大推動力。
此外，美國政府財政問題及地緣政治不確定性，亦是推動金價買盤的一大動力。在此背景下，投資者購買黃金以對沖主權債務和地緣政治風險。
最近在亞洲參加路演活動的施羅德投資管理官Johanna Kyrklund便是此種觀點的代表。“我們所看到的風險，包括財政風險、地緣政治風險和通脹風險，有時透過黃金可以得到更好的應對，相對於美國國債，我更青睞黃金。”他說。
就在十幾年前，美國政府債務總額還僅佔該國國內生產總值（GDP）的70%左右。美國國會預算辦公室預計，2024年，美國政府債務總額將與該國GDP基本持平。到2028年，這一比例或達到創紀錄的106%，與第二次世界大戰期間為籌措戰爭經費創下的紀錄水平相當。
在即將迎來的美國總統大選中，稅收政策是兩黨主要分歧之一。共和黨總統候選人特朗普主張繼續推動大規模減稅，民主黨總統候選人拜登更多傾向財政刺激。目前，市場押注特朗普勝選的可能性上升，這意味著減稅在內的政策或推高美國財政赤字和通脹。
各國央行是黃金避險買盤的代表。據世界黃金協會於6月中旬釋出的一份報告，越來越多的央行計劃在一年內增加黃金儲備，為該機構自2018年開始調查以來的最高水平。目前增倉的主要原因是“長期保值或對沖通脹”“危機時期的表現”和“有效的投資組合多元化”。
不過，在地緣政治方面，歐洲方面的不穩定性正減弱。花旗集團等機構建議買入英國國債，稱與其他市場相比，英國國債相對安全。這種看漲情緒反映了市場平靜地看待英國大選結果，英國工黨於7月5日贏得選舉勝利，終結保守黨14年執政。
在即將到來的法國議會第二輪選舉中，中間派和左翼聯盟候選人紛紛退選，以全力阻擊極右翼。投行Jefferies的量化模型顯示，極右翼不會獲得法國議會絕對多數。
責編｜肖振宇
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