1、所謂“能看懂公司”就是能看懂其未來現金流的折現（做對的事情）。所有所謂“有關投資”的說法，實際上都是在討論“如何看懂未來現金流的問題”（如何把事情做對），比如生意模式、護城河、能力圈等等。
2、看懂一家公司的意思就是，認同其未來自由現金流折現遠大於當時的市值。
3、要學會看懂什麼是好生意，最好的辦法就是去做個生意，別的辦法都要比這個慢而且不紮實。
4、舉個所謂看懂的例子，比如蘋果。我在2011年買蘋果的時候，蘋果大概3000億市值（當時股價310/7=44），手裡有1000億淨現金，那時候利潤大概不到200億。以我對蘋果的理解，我認為蘋果未來5年左右盈利大機率會漲很多，所以我就猜個500億（去年595億）。所以當時想的東西非常簡單，用2000億左右市值買個目前賺接近200億/年，未來5年左右會賺到500億/年或以上的公司（而且還會往後繼續很好）。如果有這個結論，買蘋果不過是個簡單算術題，你只要根據你自己的機會成本就可以決定了。
得到這個結論非常不容易，對我來說至少20年功夫。能得到這個結論，就叫懂了。不懂則千萬千萬別碰。我有個球友320/7=46買了一些，結果一個回撥，310/7就賣了（現在蘋果加上分紅可能早就超過200了），還跟我講為什麼要賣的道理，從此我不再跟他說投資了。
5、不懂不做（能力圈）是一個人判斷公司內在價值的必要前提（不是充分的）。
“護城河”是用來判斷公司內在價值的一個重要手段（不是唯一的）。
企業文化是“護城河”的重要部分。很難想象一個沒有很強企業文化的企業會有很寬的“護城河”。
“理性”地面對市場每天的波動，仔細地檢查每一個自己的投資理由及其變化是非常重要的。
6、小資金的人對企業的理解一般也容易弱些，不容易看懂偉大、優秀、以及普通企業的區別，所以多數人都是容易從菸蒂開始的。只有很少的人最後會真正悟到投資的道理，並同時具備看懂偉大企業的能力。
7、從看企業的角度，其實沒人可以看到一個好企業的“永遠”，但看到一個不好的生意的“永遠”要容易的多。另外，對一個好企業而言，如果你看不到企業的20年，但如果能毛估估看懂5年，覺得5年內就能賺回投資並且企業還會繼續很好的話，這就是一個不錯的投資了。我買蘋果的時候看到的就是這種情況，對不對到時候就知道了。
8、長期而言（10年、20年或以上），堅持只投好的商業模式，好的企業文化的公司大機率上是會有比較好的回報的，而且這種投資方法讓人很愉快，不需要整天瞎操心。簡言之，投資人每次做投資決定時，如果想的是10年、20年的事情，最後的結果很難不好，不然就難說了。要找到自己能想清楚10年、20年的公司是非常不容易的，一生有那麼10個、8個機會就非常非常好了。
9、一般來說，商業模式經常要看的東西不外是：護城河是否長期堅固（產品的差異化的持續性，包括企業文化），長期的毛利率是否合理（產品的可替代性），長期的淨現金流（長期而言其實就是淨利潤）是否滿意。
10、我投資和做企業是一樣的，是不是買一家公司的股票，我首先看它是否健康長久，這是看得見的。如果這個企業急功近利，那我就敬而遠之，不管它短期內看起來有多紅火。
11、我看公司主要看兩個東西：生意模式和企業文化。這兩樣東西中任意一樣我不喜歡，我就不會再繼續看下去，所以沒有懂不懂的問題，我不需要懂我沒興趣的公司。如果生意模式我喜歡（當然至少要懂了），企業文化也很好，那就老老實實等好點的價錢。持有一個自己懂且喜歡的公司，最大的特徵就是可以完全漠視市場的變化，可以拿著睡好覺。
12、我會把有好的企業文化作為想買的前提之一。如果覺得不信任這家公司，就連報表都不會看的。
13、企業文化作為過濾器非常有威力，為我避免了很多錯誤。怎麼選對的公司是“能力問題”，不選錯的公司是“是非問題”。
14、瞭解每個公司的辦法可能都不太一樣，我一般用排除法，發現不喜歡的東西就離開了，最後能留下的目標很少，沒辦法瞭解的公司就不碰了。
15、我採用的大概叫“守株待兔法”，沒有太系統的辦法，也不每天去找，碰上一個是一個，反正賺錢也不需要有很多目標（巴菲特講，一年一個主意就夠了）。
16、好公司出來時，你會知道的。2、3年找到一個就好。
17、願意化繁為簡的人很少，大家往往覺得那樣顯得沒水平，就像買茅臺一樣，沒啥意思。
18、安全邊際（Margin of safety），我的理解是對公司的理解度，而不是股票短期的價格波動。對一個偉大公司而言，有時候一點點價格差別，10年後看都不是事，但因為差那點價格而錯過一個好公司就可能是大事了。
19、我對“估值”的定義基本上就是對企業的瞭解，只有當我覺得很瞭解一個企業的時候，我才能對企業有一個大概的“估值”，這往往需要很長的時間。絕不是很多人以為的不知道哪裡有一個神秘的公式，每當要估值時就用公式算一下就可以了。這個很長的時間大概不是用小時或天來計算的，大概用很多年作為單位比較合適。
20、我並不懂通常意義上的“估值”，就是所謂股價應該是多少的那種估值。我一般只是想象，如果某個公司是個非上市企業，我用目前的市值去擁有這家公司和我其他的機會比較，哪個在未來10年或20年得到的可能回報更高（這裡的回報其實是指公司的盈利，而不是股價的漲幅）。所以，我能看懂的公司非常少，虧錢的機會也非常少，最後的結果自然是不錯的。我並不在乎別人這一時期賺了多少錢，我只考慮自己的機會成本。
21、“寧要模糊的正確，也不要精確的錯誤”，這就是我說的“毛估估”的意思。很多人的估值就有點“精確的錯誤”的意思。
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