雖然連續調整，但恒生科技依然值得堅守！

2025-04-21 11:20 雪球

長按即可免費加入哦👆
風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。
作者：投基聯盟
來源：雪球
上週五，市場迎來了一個疾風驟雨的調整，尤其是港股，跌幅是比較大的，恒生指數大跌3.28%，恒生科技暴跌5.32%。
如此巨大的跌幅，確實有點慘絕人寰了。
從走勢上來看，週五的這根大陰線，直接擊穿了5日和10日均線，殺傷力還是蠻大的，破壞了走勢良好的日線形態，這對市場心理會造成較大的衝擊。
找了一大圈，從殺跌的原因上來看，其實並沒有啥大的突發性利空，如果要說有的話，那就是美股科技股的大調整，導致了全球市場的大動盪。
週四晚上，英偉達披露了最新的業績，雖然整體還不錯，不過也有部分是低於市場預期的，所以當天大跌8.5%，納指達克指數也遭到了暴擊，當天跌幅達到了2.8%。
從全球視角來看，全球股市是一起聯動的，美股居於核心地位，科技板塊更是核心的核心，屬於是“風暴之眼”，其大幅調整時，其他市場也會受到較大的衝擊，在週五這一天，其實日本、韓國股市也是大跌的。
其實，美股的調整隻能算外部因素，最近一段時間快速的暴漲，是恒生科技此次大跌更為核心的原因。
要知道的是，從1月低點以來，恒生科技指數最大的漲幅超過了40%，如此巨大的漲幅，是不到兩個月完成的，上漲的斜率非常的大。
從個股層面來看，部分個股的漲幅還要更大。比如說：巨無霸的阿里，在極短的時間內實現了翻倍；同一時間，小米的漲幅還要更大。
短期如此極端的漲幅，很多前期低點買入的人，目前獲利還是很豐厚的，在遇到外部利空時，它們有較大的賣出衝動，所以存在較大的回撥壓力。
後市怎麼辦，堅守還是減倉？
買賣交易的決策，標準並不是股價變化，資產的內資價值才是關鍵。如果說，某類資產的估值出現了明顯的泡沫，或者是基本面惡化了，此時賣出是正確的；但如果估值並不貴，且基本面還在不斷好轉，自然是繼續持有。
估值並不貴
最近一段時間，雖然恒生科技漲了很多，但從估值的角度來看，其實並不是很貴，目前的市盈率為23.29倍，位於釋出以來的25%歷史百分位，仍處在較低的底部位置，投資價效比還是很高的。
橫向與納斯達克相比，恒生科技的估值也是更低的，其實是有更高的投資價效比。目前，納斯達克指數的市盈率超過了41倍，但恒生科技的市盈率僅為23倍，後者比前者要小很多，估值要低的多。
也就是說，雖然近期恒生科技已經漲很多了，但其實也只是完成了第一階段的修復而已，估值其實並不是很貴，更沒有出現泡沫。
業績不斷的好轉
當然，估值只是其中一個參考指標，基本面才是決定中長期表現的關鍵，只有業績不斷增長時，後期股價才有可能繼續上漲。
從近期公佈的業績來看，在經過前兩年的降本增效之後，很多網際網路公司更加聚焦主業，業績在不斷的好轉。比如說，阿里巴巴Q3的經營利潤同比增83%，資本開支也環比大增80%，遠超市場預期。
恒生科技的大部分成分股，雖然是網際網路科技公司，但它們的業務是直接面向C端消費者的，某種程度上來說，可以看成是可選消費行業，業績與經濟的緊密相關的。
從剛公佈的PMI資料來看，國內經濟其實是在復甦的，2月製造業採購經理指數（PMI）為50.2%，回到了榮枯線之上，說明經濟開始從底部回升了，這對網際網路科技公司，其實是一個比較大的利好，有利於後期業績的進一步增長。
美元逐漸走弱
港股是一個離岸金融市場，外資的進出影響很大，恒生科技作為成長板塊，對美元指數的變化要更為敏感。以五年維度的資料來看，恒生科技與美元指數的相關係數為-0.82，負相關性非常的明顯。
也就是說：
如果美元指數是上漲的，那麼恒生科技一般是下跌的；如果美元指數下跌的話，恒生科技指數一般是上漲的。
對比來看，這波恒生科技的上漲，美元的下跌是很重要的因素。從走勢來看，1月14日是恒生科技的起漲點，而這剛好也是美元指數的階段高點。
以更長遠的角度來看，美元大機率是不斷貶值的。一方面是美債規模太大，每年需要支付大額的利息，為了減少利息指出，大機率會選擇降息；二是，通脹整體是下降，未來美聯儲應該會繼續的降息。
逐漸走弱的美元，有利於改善港股的流動性，未來外資應該也會不斷迴流，有利於提升恒生科技的估值。
綜合以上分析來看，短期恒生科技雖然漲幅比較大了，近期也出現了一定的調整，但從更長遠的週期來看，估值依然不是很貴，而且還有不少的潛在利好，未來其實還有很大的上漲空間，依然還有比較高的投資價值。
雪球官方投資課程升級！
14章核心課程，聚焦大類資產投資方法論，重點介紹A股/港股/美股/債券/商品等資產的特性；精講優秀標的案例；入群即可獲得1本配套教學書籍……快來加入！
風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本課程為雪球基金髮起，僅作為投教科普，不構成投資建議。
雪球基金是獲證監會核准的持牌基金銷售機構，提供安全高效的基金投資服務。

相關文章